医药行业深度研究：疫情深度思考，疫情拐点逐渐接近，关注诊疗秩序恢复

疫情深度思考：疫情拐点逐渐接近，关注诊疗秩序恢复发布日期：2020年2月19日证券研究报告·医药行业深度研究程培chengpei@csc.com.cn执业证书编号：S1440518110002贺菊颖hejuying@csc.com.cn执业证书编号：S1440517050001香港执业证书编号： ASZ591刘若飞liuruofei@csc.com.cn执业证书编号：S1440519080003研究助理：袁清慧yuanqinghui@csc.com.cn俞冰yubing@csc.com.cn阳明春yangmingchun@csc.com.cn 目录2SARS疫情期间不同细分行业代表性公司复盘1学术研究表明：疾病认知是一个渐进式的过程5核心判断：战疫进入下半场，重新回归基本面4体外诊断行业：抗疫急先锋23甲流疫情期间行业复盘6风险提示 nQmQoMwOwO6M8QaQpNqQmOpPiNnNnPiNsQrRbRoPqOMYrMpQMYtRqQ1学术研究表明：疾病认知是一个渐进式的过程324815950/44492/20200220 07:40已有多篇相关文献在医学顶级期刊发表或上线4学术研究表明：疾病认知是一个渐进式的过程图表： 关于疫情已发布多篇代表性论文（预印本）资料来源：NEJM，Lancet，MedRxiv，中信建投证券研究发展部2月15日中华流行病学杂志：CDC等疫情分阶段划分，全国粗病死率2.3%，湖北省内2.9%2月10日MedRxiv：CDC等中位数潜伏期4.75天。预计R0值为3.77。2月6日MedRxiv：钟南山团队31.3％的患者去过武汉。中位数潜伏期3.0天，最长24天。2月1日柳叶刀：香港大学模型预测R0值为2.68，武汉有75815人感染（截至1月25日）。1月31日NEJM：美国CDC等美国首例确诊患者临床诊疗过程。提及使用吉列德在研抗病毒药物Remdisivir效果良好。1月30日NEJM：慕尼黑大学医院提示潜伏期传染性证据（但近期观点又有修正）1月29日NEJM：CDC等425个初期患者临床特征，R0值预计为2.2，提示19年12月中期以来即出现人传人证据1月24日柳叶刀：金银潭医院等41个早期患者临床特征，60%患者有华南海鲜市场接触史，提示死亡率有高估1月24日柳叶刀：香港大学等提示人传人、未在粪便及尿液中发现病毒1月24日NEJM：金银潭医院等发现新冠病毒，提交基因组序列 早期案例多与华南海鲜市场相关，后期扩散，R0值大于25学术研究表明：疾病认知和控制是一个渐进式的过程截至2020年2月18日，在柳叶刀（the Lancet）、新英格兰（NEJM）等顶级杂志中，已有多篇关于2019-nCoV的学术论文发表或上线。分别讨论了2019-nCoV的基因序列、病毒分类，临床案例，流行病学分析及启示等。1月24日，金银潭医院等在柳叶刀发表论文，描述了早期截至1月2日的41例确诊患者的数据，其中66%直接有华南海鲜市场的暴露经历。并提到15%的死亡率，但同时也提到了早期患者治疗意识尚不足，耽误了治疗时机，且入院恰逢流感季节，医院按照经验给予流感相关治疗，死亡率或高估。1月24日，港大深圳医院在柳叶刀发表的文章描述了一个家族聚集性病例，到武汉探亲的家庭回到深圳后，将疾病传染在未曾到过武汉的家属，1月15日确诊，提示人传人。1月29日，CDC在新英格兰杂志发表论文，披露截至1月22日的425例确诊患者数据，并把患者分成1月1日之前，1月1日-11日，1月12日-22日。分成这三个时间段的原因是：①1月1日，华南海鲜市场关闭；②1月1日-11日，检测试剂盒陆续开发并提供给检测机构的过渡阶段。其分析显示，1月1日之前，64%的患者与华南海鲜市场相关，但在1月1日-11日确诊的248例患者中，这一比例降至16%，在1月12日-22日的确诊患者中，这一比例进一步降至6%。CDC根据已有数据测算，基本再生数（R0）为2.2（95%CI，1.4-3.9），即平均一个病例进入人群感染的第二代病例个数预计为2.2。CDC建议采取措施将R0降至1以内。1月31日，香港大学在柳叶刀发表的文章，最新测算的R0值为2.68。 近期多篇大样本病例论文（预印本）披露更多详细信息6学术研究表明：疾病认知和控制是一个渐进式的过程近期多篇大样本病例论文（预印本）揭示了更多详细信息，包括：潜伏期、病死率、R0值、疾病发展阶段等。2月6日，钟南山团队发文（预印本），1099位患者数据。显示中位数潜伏期3.0天，最长潜伏期24天（仅1名患者）。ICU、有创通气和死亡患者比例分别为5.0％、2.18％、1.36％。2月10日，CDC等团队发文（预印本），4021位确诊患者数据。显示中位数潜伏期4.75天。预估R0值为3.77。近期，CDC等团队发文（预印本），7万多名感染或疑似病例数据。论文将此次新型冠状病毒疫情的爆发，分为了5个不同的时段。结果显示，在2019年12月31日之前，武汉和湖北就可能已经出现了104名新型冠状病毒的感染者。全国“粗病死率”为2.3%，其中湖北省内的“粗病死率”为2.9%，湖北省外为0.4%，前者为后者的7.3倍。建议警惕复工后可能发生的反弹。 早期样本较少，1月22日后对临床特征认知更全面7图表：已发表文章主要数据及结论对比资料来源：NEJM，Lancet，中信建投证券研究发展部学术研究表明：疾病认知和控制一个渐进式的过程文献1.24 柳叶刀1.24 柳叶刀1.29 NEJM1.31 柳叶刀2.6 MedRxiv2.10 MedRxiv全部1月1日之前1月1日-11日1 月 12 日 -22日发文机构港大深圳医院金银潭等CDC等香港大学钟南山团队CDC等病例数64142547248130/10998866（4021确认）年龄50（10,66）49（41,58） 59（15,89）56（26,82） 60（21,89）61（15,89）/47（35,58）49体温36.7(36.2,39.0）38.1-39/37.3（36.7,38.0）/性 别 （ 男 ： 女 ）3:330:11240:18531:16147:10162:68/640:4592213:1808华南海鲜市场0%66%8.6%64%16%6%///有 呼 吸 系 统 症状患者接触史//19.7%30%15%25%///无 呼 吸 系 统 症状患者接触史//67.2%26%72%73%///医护人员比例//3.9%0%3%7%//潜伏期//5.2（4.1,7.0）/3.0（0.0,24.0）4.75（3.0,7.2）R0值//2.2（1.4,3.9）2.68（2.47,2.86）/3.77 (3.51-4.05) 早期样本较少，1月22日后对临床特征认知更全面8图表：已发表文章主要数据及结论对比资料来源：NEJM，Lancet，中信建投证券研究发展部学术研究表明：疾病认知和控制一个渐进式的过程文献1.24 柳叶刀1.24 柳叶刀1.29 NEJM1.31 柳叶刀2.6 MedRxiv2.10 MedRxiv全部1月1日之前1 月 1 日 -11日1 月 12 日 -22日不同点提示高龄患者或有