医药生物行业：疫情结束后，会有哪些变化？

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物 证券研究报告 2020 年 02 月 28 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq.com 潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 panhaiyang@tfzq.com 李扬 联系人 lyang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业研究周报:恢复期血浆疗法真的有用吗？》 2020-02-17 2 《医药生物-行业研究周报:湖北省外疫情控制曙光初现，逐步关注阶段性受影 响 但 中 长 期 持 续 景 气 领 域 》 2020-02-09 3 《医药生物-行业专题研究:关于疫情，除 了 投 资 ， 还 需 了 解 的 知 识 》 2020-02-03 行业走势图 疫情结束后，会有哪些变化？ 疫情将推动全民医疗科普，提高社会各层面公共安全卫生意识 疫情持续进展，牵动 14 亿人口每个人的心。医药行业作为此次疫情中的支柱行业，备受瞩目。无论疫情如何发展，无论各个细分如何表现，我们都觉得疫情只是一过性的事件冲击，所带来的正面影响和负面影响在历史长河中都是不足为道，但是此次疫情，更重要的意义在于，它是一次全民的医疗科普，最大范围的公共安全卫生意识的教育。 复盘 2003 年 SARS 结束后，公共卫生安全系列政策陆续出台 纵观我国突发应急处置政策，2003 年 SARS 危机暴发以来，国家高度重视突发公共卫生事件应急处置工作，出台了一系列政策，以加强突发应急处置能力建设，指导并规范突发应急处置工作。应急预案经历了从无到有的阶段，突发应急处置工作的政策逐步完善，政策变迁体现了政府相关部门对突发应急关注点的变化和认识的深化。 在药品、血制品和疫苗领域，基于政策角度，非典期间及之后药监部门不断加强针对 SARS 的防治工作。通过加强监管，提高了药品质量标准，同时推动相关药品疫苗等研发，促进了行业发展。 疫情当年诊疗量有所下降，但隔年恢复增长，各板块影响不同 非典爆发期间，全国诊疗人次数量受到一定影响，相关医疗需求被延，2004年集中释放。从数据对比来看,2004 年全国诊疗人发生了较大变化，我们认为这里面或存在以下几个原因：（1）因为 03 年非典影响部分医疗需求并没有被满足，延后到 04 年释放；（2）经历 03 年非典事件后，居民的医疗健康意识有所提升，诊疗意识加强；（3）03 年非典事件后，国家在医疗卫生体系建设方面投入增加，供应端提升。 相应的，在 2003 年非典疫情期间，一些上市公司的业绩在 2003 年第二季度因为门诊量的下滑，药品销售产生一定影响；一些企业尤其是中成药等企业，则因为疫情相关产品的销售得到提升。我们列举了 2003 年半年度营收增速靠前的医药企业（剔除并购因素等），其中中成药、具备预防用药的企业较为受益。 根据习近平在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话，重点提及以疫情防治为切入点，加强乡村人居环境整治和公共卫生体系建设，还要抓紧出台生物安全法等法律。此次疫情带动医疗器械多个领域（医用耗材、检验实验室、医用设备）的需求提升，随着国民健康防护意识的提升，我们认为具有持续性。 建议关注标的（排名不分先后） 医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗、万孚生物、健帆生物、迈克生物、安图生物 疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、康希诺生物 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖 风险提示：疫情进度不可预知、疫情对经济影响尚未明确、疫情对各企业的影响还未明确等 0%6%12%18%24%30%36%2019-022019-062019-102020-02医药生物沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2003 年 SRAS 后政策变化，加强公共安全卫生领域建设 ..................................................... 3 2. 数据见真知，门诊量是短暂性影响 ........................................................................................... 7 3. 器械领域助力，加强公共卫生体系建设 ................................................................................ 10 3.1. 医用耗材：基础防护物资将成为未来居家常备 ................................................................ 10 3.2. 检验实验室：加强能力建设，提高检验水平 ..................................................................... 11 3.3. 医用设备：生命支持类器械配置有望提升 .......................................................................... 11 4. 相关标的 ....................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：政府预算卫生支出及增速 ................................................................................................................. 5 图 2：政府卫生投入占财政及 GDP 比重（%） ..................................................................................... 5 图 3：各国医疗卫生支出占 GDP 比重（%） .......................................................................................... 5 图 4：医药制造业总产值同比数据（%） ................................................................................................. 6 图 5：政策推动药品、血制品和疫苗领域发展 ....................................................