公用环保行业202603第5期：全国累计发电装机容量达39.5亿千瓦，工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028年)》

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年03月31日优于大市公用环保 202603 第 5 期全国累计发电装机容量达 39.5 亿千瓦，工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028 年)》核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩021-61761029010-88005198huangxiujie@guosen.com.cnliuhanxuan@guosen.com.cnS0980521060002S0980524120001证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 202603 第 4 期-辽宁建立核电可持续发展价格结算机制，2026 年 1-2 月份全社会用电量同比增长 6.1%》 ——2026-03-24《公用环保 202603 第 3 期-“十五五”规划纲要全文公布，中国加入《三倍核能宣言》》 ——2026-03-16《公用环保 202603 第 2 期-2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系》 ——2026-03-11《公用环保行业 2026 年 3 月投资策略-生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理》 ——2026-03-06《公用环保 202602 第 2 期-国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026 年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉》 ——2026-02-28市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 1.41%，公用事业指数上涨 2.50%，环保指数上涨 0.19%，周相对收益率分别为 3.91%和 1.60%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 2 和第 8 名。电力板块子板块中，火电上涨 4.78%；水电上涨 0.70%，新能源发电上涨 0.90%；水务板块下跌 0.01%；燃气板块下跌 0.62%。重要事件：工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028年)》。《实施方案》将节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）与加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备这六类节能装备作为关注焦点，明确提出以促进重点行业领域实现节能降碳为目标，将用能系统优化升级作为核心方向，把先进技术装备的研发与应用当作主要手段，并通过绿色设计制造、设备更新改造以及人工智能赋能等途径，推动节能装备朝着智能化、绿色化、融合化的方向加速发展。根据规划，到 2028年，节能装备的关键材料与零部件将实现技术突破，重点行业领域用能系统的匹配性和实际运行效率将得到持续改善，电机、变压器等节能装备的能效水平将达到国际领先地位，同时节能装备的市场占有率也将进一步提升。专题研究：2026 年江苏电力市场集中竞价情况梳理。2026 年 1 月-4 月，江苏电力市场集中竞价交易电量分别为 60.92、69.3、80.38 和 66.59 亿千瓦时；交易均价分别为 324.71、312.8、317.62 和 323.72 元/兆瓦时。2026年 4 月交易电量同比下降 7.46%，交易均价同比下降 18.05%。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造 A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过 90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟 SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E600027.SH 华电国际优于大市5.105920.460.629.88.2600821.SH 金开新能优于大市10.082010.410.4425.122.9600021.SH 上海电力优于大市19.225420.620.9526.520.2001289.SZ 龙源电力优于大市18.291,5290.750.8524.121.5600905.SH 三峡能源优于大市4.441,2690.210.2420.818.5600310.SH 广西能源优于大市6.60970.040.19-45.934.7600483.SH 福能股份优于大市10.853021.071.0610.810.2600163.SH 中闽能源优于大市7.831490.340.3722.921.2600900.SH 长江电力优于大市27.256,6681.331.4120.519.3601985.SH 中国核电优于大市9.161,8840.460.5021.518.3003816.SZ 中国广核优于大市4.652,3480.210.2124.022.1000958.SZ 电投产融优于大市6.431,1170.190.26107.024.4605090.SH 九丰能源优于大市39.092762.712.6416.414.8000803.SZ 山高环能优于大市8.97420.030.19320.847.2000685.SZ 中山公用优于大市10.951620.820.9513.511.5300203.SZ 聚光科技优于大市13.63610.460.7029.619.5688600.SH 皖仪科技优于大市23.95320.110.49223.948.9002616.SZ 长青集团优于大市6.77580.290.3826.817.80363.HK上海实业控股 优于大市14.191542.582.715.55.20257.HK光大环境优于大市5.643460.550.628.89.1002534.SZ 西子洁能优于大市16.571390.600.5831.528.6000875.