北交所公司深度报告：深度配套T公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线

北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 骏创科技（920533.BJ） 2026 年 04 月 02 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/4/1 当前股价(元) 22.36 一年最高最低(元) 57.90/21.77 总市值(亿元) 29.24 流通市值(亿元) 16.35 总股本(亿股) 1.31 流通股本(亿股) 0.73 近 3 个月换手率(%) 201.55 深度配套 T 公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线 ——北交所公司深度报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  预计 2025 年营收 6.98 亿元（-7.59%），归母净利润 3515.88 万元（-31.27%） 公司发布 2025 年业绩快报，预计 2025 年公司实现营收 6.98 亿元，同比下滑7.59%，归母净利润 3515.88 万元，同比下滑 31.27%。由于下游市场竞争加剧，我们下调 2025 和 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为 0.35（原 1.11）/0.77（原 1.42）/0.90 亿元，对应EPS 分别为 0.27/0.59/0.69 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 83.2/38.1/32.5 倍。公司的储能/动力电池有望打开第二增长曲线，业绩具备较大增长弹性，我们看好公司配套在 T 公司新能源车功能件方向的发展前景，同时行业上机器人轻量化趋势加速，打开工程塑料增长新空间，维持“增持”评级。  政策引导汽车轻量化推进，拓展机器人领域有望驱动工程塑料迎来新机遇 据《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》，我国目标到 2035 年，燃油乘用车与纯电动乘用车整车轻量化系数分别降低 25%、35%。此外，机器人使用“以塑代钢”可以大幅降低自身重量，对比汽车方面来看，1kg 塑料可以替代 2-3kg 钢等更重的材料，汽车自重每下降 10%，油耗可以降低 6%-8%，其中特斯拉已推出两代 Optimus 人形机器人，第二代产品在性能上较初代实现了大幅提升，特斯拉成功将 Optimus 的重量减少了约 22 磅，这不仅提高了机器人的能效，还增强了其灵活性和敏捷性。  公司储能/动力电池打开第二增长曲线，深度配套 T 公司乘风远航 公司多年聚焦汽车塑料件，积极拓展“以塑代钢”技术体系，服务的客户包括斯凯孚、安通林、T 公司、广达集团及和硕联合，其中 2022-2024 年公司对 T 公司以及其一级供应商广达集团、和硕联合的占比整体稳定在 60.10%-65.66%之间，至 2024 年对三者合计销售收入 4.96 亿元，占总营收的 65.66%。此外，公司目前储能业务客户覆盖家庭储能、商业储能两大核心领域，2025 年储能/动力电池业务营收占比超过 10%，有望成为公司未来业绩增长的重要补充。  风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 699 755 698 930 1,093 YOY(%) 19.3 8.1 -7.6 33.2 17.5 归母净利润(百万元) 88 51 35 77 90 YOY(%) 45.4 -42.1 -31.27 118.0 17.2 毛利率(%) 27.5 22.7 21.0 23.3 23.3 净利率(%) 12.4 6.2 4.9 7.9 7.8 ROE(%) 27.3 13.4 9.4 18.2 18.4 EPS(摊薄/元) 0.68 0.39 0.27 0.59 0.69 P/E(倍) 33.1 57.2 83.2 38.1 32.5 P/B(倍) 9.3 8.3 8.0 7.1 6.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所公司深度报告 开源证券 证券研究报告 北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 29 目 录 1、 拓展“以塑代钢”技术体系，深度配套 T 公司乘风远航 .................................................................................................... 4 1.1、 多年聚焦汽车塑料件，积极拓展“以塑代钢”技术体系 .......................................................................................... 4 1.2、 深度配套 T 公司乘风远航，T 公司一级/二级供应商 ................................................................................................. 7 2、 政策引导汽车轻量化推进，机器人新应用塑料迎来机遇 ................................................................................................... 10 2.1、 我国单车塑料用量低于发达国家，轻量化要求下有待提升 .................................................................................... 10 2.2、 机器人轻量化趋势加速，打开工程塑料增长新空间 ................................................................................................ 14 3、 专注汽车塑料件 10 余载，储能/动力电池打开第二增长曲线 ............................................................................................ 17 3.1、 专注汽车塑料件 10 余载，产品聚焦新能源汽车三电系统等功能部件 .................................................................. 17 3.2、 储能业务有望成为业绩增长重要补充，2025 年营收占比超过 10% ....................................................................... 22 4、 盈利预测与投资建议 ...............................................................................................