证券银行：战略配置业绩向好的优质金融股

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 战略配置业绩向好的优质金融股 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 孙亦欣* 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中金公司 3908 HK 32.34 买入 中信证券 600030 CH 44.23 买入 广发证券 1776 HK 26.91 买入 广发证券 000776 CH 30.87 买入 中信证券 6030 HK 39.52 买入 国泰海通 2611 HK 20.16 买入 东方证券 3958 HK 7.83 买入 东方证券 600958 CH 12.86 买入 国泰海通 601211 CH 23.65 买入 成都银行 601838 CH 23.25 买入 南京银行 601009 CH 14.78 买入 上海银行 601229 CH 12.63 买入 国元证券 000728 CH 12.57 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 3 月 29 日│中国内地 行业周报（第十三周） 投资机会方面银行>证券>保险。外围不确定性仍存，上周交易活跃度下滑，全 A 日均成交额较前一周-5%至 2.1 万亿元，周四、周五单日成交额下破 2万亿元；融资余额同样小幅下滑，但仍保持在 2.6 万亿元左右。上市银行盈利增速边际提升，主要得益于息差企稳、非息回暖；银行整体不良率边际改善，拨备略有下行，资产质量保持平稳态势。中信证券净利润与总资产均创新高，国泰海通多条业务线跻身行业第一。保险板块上周进入业绩密集发布期，从已发布的业绩看，整体业绩表现不弱，但板块整体股价表现较差。我们认为市场并不是在交易业绩，而是在降低风险偏好。 子行业观点 1）银行：截至 3 月 29 日共有 14 家 A 股上市银行披露 2025 年完整年报，营收、归母净利润同比分别增长 0.9%、1.1%。盈利改善主要得益于息差企稳、非息回暖。样本银行资产质量保持平稳态势。Q4 信贷投放有所放缓，资产扩张总体平稳。2）证券：上周全 A 日均成交额较前一周-5%至 2.1 万亿元，周四、周五单日成交额下破 2 万亿元；融资余额同样有所下滑，但仍保持在 2.6 万亿元左右。券商陆续披露业绩，中信证券净利润与总资产均创新高，国泰海通多条业务线跻身行业第一。板块估值回调后更具性价比，继续看好战略性配置机会。3）保险：继续推荐关注保险板块内部相对稳健的标的。 重点公司及动态 1）银行：推荐质优个股，如南京、成都、上海。2）证券：推荐头部券商如中信 AH、国泰海通 AH、广发 AH、中金 H；优质区域券商如东方 AH、国元。3）保险：推荐优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中信银行 601998 CH 4.39 平安银行 000001 CH 2.32 沪农商行 601825 CH 1.25 苏州银行 002966 CH 1.21 中国银行 601988 CH 1.09 第一创业 002797 CH 0.95 建设银行 601939 CH 0.43 青岛银行 002948 CH 0.39 北京银行 601169 CH 0.37 常熟银行 601128 CH 0.28 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华鑫股份 600621 CH (7.57) 重庆银行 601963 CH (6.55) 东吴证券 601555 CH (5.01) 东方财富 300059 CH (4.95) 中信建投 601066 CH (4.38) 东兴证券 601198 CH (4.34) 厦门银行 601187 CH (4.26) 财通证券 601108 CH (4.24) 国泰海通 601211 CH (4.22) 农业银行 601288 CH (4.14) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.8)(2.5)(1.3)0.003/2003/2203/2403/26(%)证券银行沪深300(4.00) (2.75) (1.50) (0.25) 1.00全国性股份制银行区域性银行国有大型银行证券(%)(8.0)(5.3)(2.5)0.33.0公用事业基础化工有色金属医药健康钢铁建材环保多元金融综合纺织服装交通运输电力设备与新能源轻工制造汽车商业贸易建筑与工程食品饮料传媒机械设备银行社会服务航天军工石油天然气通信房地产开发教育和人力资源家用电器煤炭电子证券计算机房地产服务农林牧渔保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面银行>证券>保险。外围不确定性仍存，上周交易活跃度下滑，全 A 日均成交额较前一周-5%至 2.1 万亿元，周四、周五单日成交额下破 2 万亿元；融资余额同样小幅下滑，但仍保持在 2.6 万亿元左右。上市银行盈利增速边际提升，主要得益于息差企稳、非息回暖；银行整体不良率边际改善，拨备略有下行，资产质量保持平稳态势。中信证券净利润与总资产均创新高，国泰海通多条业务线跻身行业第一。保险板块上周进入业绩密集发布期，从已发布的业绩看，整体业绩表现不弱，但板块整体股价表现较差。我们认为市场并不是在交易业绩，而是在降低风险偏好。 银行：盈利边际改善，资产质量平稳 25A 样本银行营收增速边际提升，归母净利润稳步增长。上周银行指数较前一周收盘日下跌 0.78%，同期上证综指下跌 1.09%，走势强于大盘 0.31 个百分点。上周成交额 1367.69亿元，较前一周上涨 0.77%。上周近 2 成银行上涨，走势最好的三家银行分别是：中信银行、平安银行、沪农商行。推荐个股：1）优质区域行宁波、南京、渝农 AH；2）股息具备较优性价比的成都银行、上海银行、工行 H、建行 H、农行 H、中行 H 等。 1、25A 银行业绩 营收增速边际提升，归母净利润稳步增长。截至 3 月 29 日共有 14 家 A 股上市银行披露 2025年完整年报，25 年样本银行营收、归母净利润同比分别增长 0.9%、1.1%，增速较 9M25分别 +0.6pct、+0.4pct。