军工行业太空经济2.0系列：借力智能汽车布局，北斗有望“弯道超车

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 借力智能汽车布局，北斗有望“弯道超车” 军工行业太空经济 2.0 系列｜2020.2.26 中信证券研究部 核心观点 李建伟 军工分析师 S1010519060003 联系人：陈卓 车辆高精度位置和姿态感知是实现智能驾驶自动化的关键基础技术支撑，北斗高精度定位技术，能够基于北斗地基增强系统提供的高精度定位服务，并结合惯导等技术，保障智能汽车导航信息的高精度与可靠性。我们认为北斗卫星导航系统将凭借高精度定位技术与智能汽车实现产业的深度融合，助力我国在自动驾驶领域“破局”，同时也将借力智能汽车完善其商业模式，实现“弯道超车”。 ▍车辆高精度位置和姿态感知是实现智能驾驶自动化的关键基础技术支撑。2 月24 日，国家发展改革委等 11 个部门联合印发《智能汽车创新发展战略》。文件指出：到 2025 年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成；实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产。北斗高精度定位技术，能够基于北斗地基增强系统提供的高精度定位服务，并结合惯导等技术，为智能驾驶汽车提供位置与姿态的感知信息，能够保障导航信息的高精度与可靠性，进而实现对自动驾驶汽车的智能操控。 ▍北斗卫星导航系统有望通过与智能汽车的产业融合，实现“弯道超车”。北斗卫星导航系统是我国自主发展、独立运行的全球卫星导航系统，从 1994 年开始已经发展至第三代。2020 年 6 月前，我国计划再发射 2 颗地球静止轨道卫星，北斗三号系统将全面建成。我们认为未来随着自动驾驶和智能网联技术的快速发展，北斗卫星导航系统将凭借高精度定位技术将与智能汽车实现产业的深度融合，一方面助力我国在自动驾驶领域“破局”，另一方面也将借力智能汽车完善其商业模式，实现“弯道超车”。 ▍环境感知是无人驾驶的前提，相关企业望迎发展契机。进行自动驾驶的前提需要精准的观察到周围设施，需要用到激光雷达、毫米波雷达、红外线传感器、摄像头、超声波传感器及各种感应元件等设备。毫米波雷达是 L2 及以上自动驾驶汽车标配，中商产业研究院预计 2020 年全球市场将超 50 亿元，其中中国市场规模或超 70 亿元。惯性导航在军工、航天、工业、交通等领域应用广泛，军用领域百亿级市场持续扩张；，根据 ElectroniCast 数据，民用领域光纤维陀螺 2018年全球市场规模 43.4 亿美元；根据 Yole 公司数据，2018 年 MEMS 加速度计和 MEMS 陀螺仪合计市场规模也保持在约 30 亿美元以上。智能驾驶高速发展有望带动环境感知设备市场持续扩容，相关企业望迎发展契机。 ▍风险提示：智能汽车发展不及预期，雷达、导航等设备普及率低于预期等。 ▍投资建议：我们建议从北斗产业链各细分领域选择具有核心竞争力的企业：北斗高精度定位，推荐海格通信，关注北斗星通、中海达；时频基准，关注天奥电子；惯导及毫米波雷达，关注星网宇达、雷科防务。 简称 收盘价（元） EPS（元） PE 评级 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 海格通信 13.77 0.19 0.24 0.31 72.47 57.38 44.42 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020 年 2 月 25 日收盘价 军工行业太空经济 2.0 系列｜2020.2.26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 核心观点 ........................................................................................................................... 1 智能汽车的关键技术与产业需求空间 ................................................................................ 2 高精度定位和地图是智能汽车的核心基础技术支撑 .......................................................... 2 政策倾斜智能驾驶，前景广阔规模可达千亿 ..................................................................... 3 北斗助力自动驾驶“破局”，并借力实现“弯道超车” .......................................................... 5 北斗三号计划将于 2020 年全面建成，授时和定位精度大幅提升 ...................................... 5 地基增强系统助力北斗实现高精度服务 ............................................................................ 7 北斗产业链梳理 ................................................................................................................. 9 环境感知同为核心基础技术，相关企业迎发展契机 ........................................................ 10 毫米波雷达：自动驾驶汽车标配，市场增长迅速 ............................................................ 10 惯性导航：抗干扰能力强，军民领域应用广泛................................................................ 12 风险因素 ......................................................................................................................... 13 投资建议 ......................................................................................................................... 14 qRmPsMxOrQnNoRnOqPtPnMbRcM7NtRmMnPnNeRoOpNiNmOrO7NmOoNxNtPxOvPnMnQ 军工行业太空经济 2.0 系列｜2020.2.26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：自动驾驶等级划分及技术迭代 ................................................................................. 2 图 2：无人驾驶体系结构 ...