“十五五”规划深度解读：拥抱变局，迎接飞跃

www.chinastock.com.cn 证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 拥抱变局，迎接飞跃 —— “十五五”规划深度解读 宏观专题报告 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 1 拥抱变局，迎接飞跃 —— “十五五”规划深度解读 2026 证 3 证 14 证 ⚫ 核心观点： 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证主动拥抱变局 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证积极迎接飞跃 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证一是更加强调高质量发展证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证二是更加注重国内大循环证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证三是更加突出统筹发展与安全证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫ 一、乘势而上，锚定2035 目标不动摇 。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证。从战略目标看，“十五五”规划围绕高质量发展、做强国内大循环、推动共同富裕以及统筹发展与安全等重点方向进行系统部署。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 GDP 增长目标“视情提出”，证证证证证证证证证证证证 证证证证 证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫ 二、向新出发，建设现代化产业体系。证证证证 证证证 证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证 证 证证证 证 证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 三、勇立潮头，加快高水平科技自立自强。证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证一是强化基础研究和原始创新证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证二是围绕集成电路、工业母机、基础软件、先进材料等领域打好关键核心技术攻坚战，并细化人工智能、量子、核聚变、深空深海等前沿任务证三是突出企业科技创新主体地位证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证 +证 证证证证证证证证证证证证 分析师 章俊 首席经济学家 证010-8092-8096 证zhangjun_yj @chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130523070003 张迪 证010-8092-7737 证zhangdi_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130524060001 詹璐 证0755-8345-3719 证zhanlu @chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130522110001 吕雷 证010-8092 -7780 证lvlei_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130524080002 赵红蕾 证010-8092 -7606 证zhaohonglei _yj@chinastock.com.c n 证证证证证证证证S0130524060005 铁伟奥 证136-8324 -0373 证tieweiao_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130525060002 路自愿 证136-7105 -7587 证luziyuan_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130525070001 研究助理：薄一程 宏观专题报告 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 2 ⚫ 四、因势利导，促进居民消费率明显提高。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证强调提高居民消费率，说明政策目标已从关注消费增速，进一步转向关注经济结构的优化证具体看有三点变化：第一，夯实居民消费基础成为首要着力点，促消费从短期刺激转向中长期机制建设。 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证第二，商品和服务消费并重，但服务消费重要性明显上升。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证第三，从稳增长政策工具转向因势利导促进经济结构再平衡。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫ 五、软硬结合，更好发挥投资作用。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证到了“十五五”，政策进一步强调“扩大有效投资”，意味着关注点已从投资规模本身，转向投向是否精准、结构是否优化、回报是否可持续。其一，投资评价标准从“保持合理增长”转向“提高投资效益”证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证其二，投资结构转向投资于物和投资于人并重证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 其三，在财政约束增强背景下，更强调撬动社会资本和民间