非银行金融行业点评-远东宏信：普惠金融贡献提升，高股息属性突出

非银行金融 2026 年 3 月 13 日 行业点评 远东宏信：普惠金融贡献提升，高股息属性突出 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 行业点评 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】远东宏信（3360.HK）*年报点评*经营审慎稳健，派息持续提升*推荐 20250309 证券分析师 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 许淼 投资咨询资格编号 S1060525020001 XUMIAO533@pingan.com.cn 事项： 远东宏信发布 2025 年年报，2025 年实现营业收入 357.85 亿元，同比负增 5.2%，实现归母净利润 38.89 亿元，同比正增 0.7%。预计 2025 年末股息每股 0.31 港元，连同已分派的中期股息每股 0.25 港元，全年累计派息每股 0.56 港元，派息比例达 61%。 平安观点：  金融业务表现稳健，息差水平稳中有升。远东宏信 25 年度金融和咨询业务分部收入同比增长 4.5%至 226.8 亿元，生息资产规模和息差水平稳中有升。生息资产方面，25 年末生息资产平均余额同比增长 1.4%至 2664 亿元，生息资产收益率同比提升 12BP 至 8.18%。负债成本方面，公司 25 年末计息负债成本率同比下降 27BP 至 3.79%，利率下行叠加公司融资手段的多元化，成本压力略有缓释。资产端定价韧性和负债成本改善推动公司 25 年净息差同比上升 35BP 至 4.83%，净利差同比上升 39BP 至 4.39%。资产质量方面延续稳健态势，25 年末不良率同比下降 4BP 至 1.03%，拨备覆盖率为 227.82%，同比基本持平，信贷成本率为 0.31%（0.30%，2024），资产质量核心指标皆保持稳健。  产业分部业务表现略有下滑，海外业务发展迅速。公司 2025 年产业运营收入同比下降 17.9%至 132.8 亿元，产业运营业务毛利润率较 24年下降 5.1pct至 24.9%。分不同业务类型来看，设备运营和医院运营毛利率分别较 24 年下滑 6.2pct/1.3pct 至 26.4%/18.7%，我们预计国内竞争加剧导致相关业务受影响较大。海外业务贡献持续抬升，2025 年宏信建发海外业务收入规模同比增长 260.3%至 14.02 亿元，占总收入比重达到 15.0%（3.4%，2024）。  普惠业务表现优异，业绩贡献稳步提升。25 年末普惠金融利息收入贡献为9.85%，较 24 年提升 5.69pct，普惠金融生息资产平均余额同比增长 54.8%至 225.4 亿元，普惠业务的快速发展成为金融板块的新增量。资产质量认定和处理更为严格，公司将逾期 30 天+生息资产全部核销，25 年普惠金融业务不良生成率为 6.05%（1.90%，2024），信贷成本率为 5.19%（2.14%，2024）,主要是因为公司针对下沉市场较为严格的拨备计提力度以及核销政策使得信贷成本率和不良生成率有所变化。  投资建议：金租行业高质量发展进程持续，降准降息背景下，行业资产端定价韧性有望显现，息差水平保持稳健，建议关注经营稳健，股息较高的标的。公司 25 年分红比例达到 61%，以 3 月 12 日收盘价计算静态股息率达到7.36%，高股息属性较为突出。  风险提示：1）货币政策影响超预期；2）地缘政治局势超预期导致市值大幅下跌；3）行业监管政策收紧导致重点个股价格下跌；4）全球经济景气度不及预期。 证券研究报告 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上） 推 荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间） 中 性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回 避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上） 中 性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格 。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专 属研 究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上 述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有 清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面 明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信 息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的 损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所 指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司 2026 版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田路 5023 号平安 金融中心 B 座 25 层 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金 融大厦 26 楼 北京市丰台区金泽西路 4 号院 1 号楼丽泽平安金融中心 B 座 25 层