食品饮料行业周度跟踪：2026年最新政策导向和消费机会解读

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业动态跟踪 | 食品饮料2026 年最新政策导向和消费机会解读食品饮料行业周度跟踪核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1 个月3 个月12 个月食品饮料-6.39-4.82-9.68沪深 3000.360.8418.16分析师于佳琦S080052504000818800299337yujiaqi@xbmail.com.cn田地S080052505000415800464768tiandi@xbmail.com.cn肖燕南S080052507000214786698540xiaoyannan@xbmail.com.cn相关研究食品饮料：全球鱼子酱龙头，盈利优质壁垒深厚—鲟龙科技新股梳理2026-03-04食品饮料：“C 端时代”拉开序幕—2026 年春节白酒销售点评2026-02-23食品饮料：高端消费专题：消费复苏，高端先行2026-02-10一、行业观点：2026 年最新政策导向和消费机会解读宏观政策强调质效，统一大市场成为重要主线，价格治理是重要手段。从宏观政策角度来看，今年经济增长目标 4.5%-5%，更看重质量而不是盲目追求速度。今年统一大市场地位进一步提升，同时加强产业侧反内卷、反垄断，价格治理成为更重要的手段，专门强调推动价格总水平由负转正，消费价格合理温和回升，对价格的关注度明显提升。消费政策工具制度有创新，方向上聚焦实体经济和县域市场。促消费工具有所创新，今年设立 1000 亿财政金融协同专项资金，通过贷款贴息、担保等方式撬动社会资金。制度方面明确中小学春秋假，提振文旅消费，制定城乡居民增收计划，明确增加居民财产性收入。在促消费方向上，除了绿色、数字和智能，今年明确活跃线下消费、激发下沉市场活力，下沉市场变得非常重要，促消费政策更加聚焦实体经济和县域市场。产业与投资政策以支撑投资、消费正循环为核心。投资端包括两个方面，一是政府真金白银投资，直接创造需求，包括特别国债、促内需专项资金、政策性金融工具等，二是城镇新增就业 1200 万以上的目标，强调延续实施稳岗返还、社保补贴，以及激活民间投资。产业政策亮点较多，今年传统产业位置前置、地位更加突出，同时首次提及未来能源、脑机接口等新的产业方向。另外，“智能经济”提法首次出现，将进一步完善 AI 生态。结合政策导向，消费领域五大核心投资机会明确：一是服务消费，政策持续加码并不断细化，服务类 CPI 有所提升，旅游客单价也在恢复进程中。今年额外提示餐饮复苏机会，随着平台反内卷治理以及过剩产能淘汰，行业逐渐进入均衡状态，头部企业如百胜、海底捞已经企稳改善。二是通胀与价格主线，一类是已经在发生的上游价格上涨，比如造纸、牧场以及棉纺等；一类是有望上游向下游传导的，关注餐饮、白酒、啤酒等传统具备通胀传导属性的品种。三是新消费与情绪价值，一类是新零售渠道变革与场景延伸带来的机会，例如茶饮等，新零售品牌对传统品牌也在迭代；一类是产品创新方向，包括新的科技消费产品、智能家居、适老化产品等。四是下沉市场与出海方向，促消费政策重点提到下沉市场、县域市场，传统龙头通过渠道下沉以及向下开店已经一定程度享受了下沉市场的红利。在全球环境不确定性较高的情况下，中国企业仍然具有产业优势，关注新一轮出海行情。五是传统国补条线，短期压力后有望修复，同时行业竞争格局也在发生变化。证券研究报告2026 年 03 月 08 日行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 03 月 08 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明二、重点公司跟踪蒙牛乳业发布业绩预告：预计 2025 年归母净利润约 14-16 亿元，收入同比下降约 7%–8%，经营利润率约 7.9%-8.1%。预计计提减值拨备约 22–24亿元；下半年液态奶收入环比回升，鲜奶、奶粉及奶酪品类实现双位数增长。统一企业中国发布全年业绩：（1）2025 年总收入 317.14 亿元，同比+4.6%，饮品收入 194.71 亿元，同比+1.2%，食品收入 104.93 亿元，同比+5.0%；（2）毛利率 33.2%，同比提升 0.7pct。周黑鸭发布业绩预告：预计 2025 年收入约 25.2–25.5 亿元，同比增长 2.8%–4.0%；利润约 1.5–1.65 亿元，同比增长 52.7%–68.0%。2025 年公司聚焦门店结构优化，提升单店经营效率；同时，成立渠道事业部，拓展多元化渠道客户。百润股份公告下修百润转债转股价格：公司 2021 年发行总额 11.28 亿元百润转债，转股期为 2022 年 4 月 12 日至 2027 年 9 月 28 日，初始转股价 66.89元/股。2026 年 3 月 3 日公司决定向下修正转股价，由 46.68 元/股下调至20.68 元/股，并于 3 月 4 日生效。IFBH 发布澄清公告：公司澄清媒体关于其 100%椰子水含外源糖及水的说法不属实，产品未添加外源糖、水或人工香精。公司每年委聘专业人士及权威检测机构对产品进行全面检测，并持有泰国食品药品监督管理局认证证书，同时通过多项国际认可的科学检测方法完成产品质量验证。三、投资建议：继续推荐餐饮及供应链方向，精选新消费α个股标的上，继续推荐餐饮板块及受益的餐供产业链，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、宝立食品。新消费仍是增量逻辑，26 年精选α个股，推荐茶饮龙头古茗，魔芋龙头卫龙，卡位新零售渠道的十月稻田，关注内部改革的泉阳泉。风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 03 月 08 日3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券—投资评级说明超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上行业评级中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上买入：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上公司评级增持：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间中性：公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出：公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层北京市西城区丰