消费品零售业2025下半年度报告

0© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。毕马威 创见不同·智启未来kpmg.com/cn2026年3月中国宏观经济、行业趋势、投资交易及税务快讯消费品零售业下半年度报告1© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 宏观经济形势目 录近期动态对行业的影响子行业趋势奢侈品与时尚服装与鞋类健康与美妆食品与饮料餐饮投资交易中国消费行业流行热词前瞻性消费提振政策附录03101632384450571619232629税务快讯1© 2026 毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 2© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 本报告涉及的子行业奢侈品与时尚服装与鞋类健康与美妆食品与饮料餐饮摘要2025年，面临内外部复杂交织的风险环境，中国实施更加积极有为的宏观政策，在“十四五”收官之际稳住发展底盘，实现国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，经济发展向优向好。其中，随着扩内需、稳就业、反内卷等系列政策落地，我国消费市场规模持续扩大，结构持续优化，新型消费方兴未艾，预计将为2026年释放更大消费潜力形成支撑。受能源和食品价格影响，我国居民消费价格与上年持平，核心CPI温和回升。下半年，CPI出现明显的回升态势，核心CPI连续4个月同比涨幅保持在1%以上，物价合理回升渠道正在开启。从美国方面来看，虽然CPI和PPI总体回落，但潜在通胀压力正在集聚。我国消费市场规模和质量实现双提升，子赛道亮点纷呈。奢侈品与时尚行业进入稳定发展期；鞋服市场通过产品创新、模式变革和价值重构正在孕育新增长动能；美妆产业链上中下游掀起“赴港上市”潮流，健康、自然、抗老成为消费者新核心需求；低度潮饮新赛道凭借设计与多样化需求的“新风口”正逐步成为食品饮料发展的重要驱动力；餐饮行业在资本整合、消费升级与技术渗透的驱动下，正加速扩张下沉市场、实施精细化、数字化运营。在投资交易方面，2025年消费品零售业出现向好态势，但资本更关注“长期价值”，机构投资者仍持有审慎态度，更偏好投向风险较低、回报相对稳定的项目。值得关注的是，中国奢侈品与时尚行业投融资市场迎来强烈反弹，主要是由于贵金属价格上涨带动企业融资。久久为功，善作善成。随着我国实施一系列积极宏观政策，将促进我国消费市场活力持续迸发。抓稳、抓好发展新机遇将成为企业进阶路途的重点，在迈向新征程的过程中，落实基于自身战略的创新途径，方能收获丰厚的硕果！3© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 宏观经济形势3© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 “十四五”时期，中国经济总量实现“四连跳”，2025年迈入140万亿元新台阶，GDP同比增长5.0%，居民人均可支配收入实际增长与经济增长同步，经济向优向好发展势头较为显著。最终消费支出对经济增长的贡献率超过50%，居民消费正向商品和服务消费并重转变。具体来看，社会消费品零售总额突破50万亿元，服务零售额比上年增长5.5%，银发经济、冰雪经济、首发经济等新型业态带动消费增长。叠加“两新”政策加力扩围、综合整治“内卷式”竞争成效显现、财政金融协同促内需一揽子政策等增量措施陆续出台，将释放更大的消费潜力。展望2026年，尽管外部环境不确定性增强，但存在一系列推动消费增长的有利因素，消费市场有望稳健增长。4© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 2025年是“十四五”规划收官之年，主要预期目标圆满实现，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%。分季度观察，经济运行呈现“前高后低”特征，2025年四季度GDP同比增速为4.5%。这主要源于上半年“两新” 政策带动设备更新和消费品以旧换新，下半年受“反内卷”政策、内需持续疲软等因素影响，经济增长有所放缓。展望2026年，在扩内需、反内卷、稳就业等积极宏观政策的推动下，将形成推动发展的强大合力，消费市场有望平稳增长，经济稳定向好发展1。国内生产总值（GDP）资料来源：国家统计局，毕马威分析2023年4季度至2025年4季度中国GDP增速（单位：%）2025年，全国居民人均可支配收入43,377元，比上年名义增长5.0%；扣除价格因素，实际增长5.0%。从就业情况来看，在一系列稳就业政策的支持下，就业形势保持总体稳定。全国城镇调查失业率平均值为5.2%，低于5.5%左右的预期目标2。根据Wind数据，消费者对于就业信心指数表现平稳，截至2025年12月，数值达76.6，较去年同期上升了4.1。从下半年的表现来看，今年的就业信心指数整体优于去年同期水平。随着消费者信心指数的提升，内需景气度有望得到改善。2026年，政府将构建就业友好型发展方式，实施稳岗扩容提质行动，强化就业政策支持和服务质效，促进居民收入与经济增长同步3。人均可支配收入资料来源：国家统计局，毕马威分析2023年12月至2025年12月人均可支配收入（单位：元）经济总量再上新台阶，服务消费活力释放5.35.34.74.65.45.45.24.84.52023年4季度2024年1季度2024年2季度2024年3季度2024年4季度2025年1季度2025年2季度2025年3季度2025年4季度39,218 11,539 20,733 30,941 41,314 12,179 21,840 32,509 43,377 2023年12月2024年3月2024年6月2024年9月2024年12月2025年3月2025年6月2025年9月2025年12月5© 2026毕马威企业咨询（中国）有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司（英国私营担保有限公司）相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。 在“两新”、扩大服务消费等政策的驱动下，消费成经济增长的主动力。2025年，社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，比2024年提高0.2个百分点，规模居全球零售市场前列1 。受下半年大宗消费需求不足及以旧换新政策带动作用减弱等因素影响，年末社零增速有所放缓，11月和12月分别增长1.3%和0.9%。值得关注的是，服务消费成为2025年经济运行中的重要亮点。从企业销售看，服务零售额比2024年增长5.5%，比商品零售额高1.7个百分点，服