证券行业周报：上周板块走势较弱

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块走势较弱 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2026 年 1 月中国采购经理指数运行情况 1 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。1 月份，非制造业商务活动指数为 49.4%，比上月下降 0.8个百分点。1 月份，综合 PMI 产出指数为 49.8%，比上月下降 0.9 个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。 市场回顾： 上周（1.26-1.30）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.08 %，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.69%。板块内个股 10 家上涨，1 家平盘，39 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华鑫股份、财通证券、招商证券、东吴证券、华林证券。 股价涨跌幅后五名为：湘财股份、首创证券、中银证券、锦龙股份、太平洋。 本周投资策略： 上周证券行业指数下跌 0.69%，弱于沪深 300 指数的周度表现。证券板块内仅 10家个股上涨，39 家个股下跌，板块整体表现较为弱势。截止到 2026 年 1 月 30 日收盘，证券行业二级指数的 PE 为 16.89。从 2021 年 1 月以来的估值来看，处于估值相对低位。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2026 年 02 月 03 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业相关报告： 1、《证券行业研究周报：上周行业指数小幅下跌》2026-01-28 2、《证券行业研究周报：行业指数表现偏弱》2026-01-20 3、《证券行业研究周报：开年小幅上涨》2026-01-13 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 2026 年 1 月中国采购经理指数运行情况 一、中国制造业采购经理指数运行情况 1 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.3%，比上月下降 0.5 个百分点，仍高于临界点；中、小型企业 PMI 分别为 48.7%和 47.4%，比上月下降 1.1 个和 1.2 个百分点，低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为 50.6%，比上月下降 1.1 个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产活动保持扩张。 新订单指数为 49.2%，比上月下降 1.6 个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。 原材料库存指数为 47.4%，比上月下降 0.4 个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。 从业人员指数为 48.1%，比上月下降 0.1 个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。 供应商配送时间指数为 50.1%，比上月下降 0.1 个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 1 月份，非制造业商务活动指数为 49.4%，比上月下降 0.8 个百分点。 分行业看，建筑业商务活动指数为 48.8%，比上月下降 4.0 个百分点；服务业商务活动指数为 49.5%，比上月下降 0.2 个百分点。从服务业行业看，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于 65.0%；批发、住宿、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。 新订单指数为 46.1%，比上月下降 1.2 个百分点，表明非制造业市场需求景气度下降。分行业看，建筑业新订单指数为 40.1%，比上月下降 7.3 个百分点；服务业新订单指数为 47.1%，比上月下降 0.2 个百分点。 投入品价格指数为 50.0%，比上月下降 0.2 个百分点，位于临界点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体与上月持平。分行业看，建筑业投入品价格指数为 52.0%，比上月上升 1.2 个百分点；服务业投入品价格指数为 49.7%，比上月下降 0.4 个百分点。 销售价格指数为 48.8%，比上月上升 0.8 个百分点，表明非制造业销售价格总体水平降幅收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为 48.2%，比上月上升 0.8 个百分点；服务业销售价格指数为 48.9%，比上月上升 0.8 个百分点。 从业人员指数为 46.1%，与上月持平，表明非制造业企业用工景气度基本稳定。分行业看，建筑业从业人员指数为 41.1%，比上月上升 0.1 个百分点；服务业从业人员指数为 47.0%，与上月持平。 业务活动预期指数为 56.0%，比上月下降 0.5 个百分点，仍位于较高景气区间，表明多数非制造业企业对市场预期保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 为 49.8%，比上月下降 7.6 个百分点；服务业业务活动预期指数为 57.1%，比上月上升 0.7 个百分点。 三、中国综合 PMI 产出指数运行情况 1 月份，综合 PMI 产出指数为 49.8%，比上月下降 0.9 个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。 简评：1 月份 PMI 数据较上月有所下降，不能排除是季节性因素（临近农历年末），数据需要进一步观察。在岁末时期，经济活动的短期波动或会较大，从长期来看，我国的经济韧性依然较强，但仍然要高度重视经济复苏过程中的脆弱性，政策调整的反应速度或会提高。 2. 市场回顾 上周（1.26-1.30）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.08 %，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.69%。板块内个股 10 家上涨，1 家平盘，39 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华鑫股份、财通证券、招商证券、东吴证券、华林证券。 股价涨跌幅后五名为：湘财股份、首创证券、中银证券、锦龙股份、太平洋。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 4.5255 2.6461 2.3325 2.1345 1.5677 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000华鑫股份财通证券招商证券东吴证券华林证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 2026 年初至上周末，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： -3.2258 -3.2706 -3.9520 -4.6400 -6.0684 -7.0000-6.0000-5.0000-