中国民用机场行业展望，2026年2月

2026 年 2 月 目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 6 结论 10 联络人 作者 企业评级部 钟 婷 027-87339288 tzhong@ccxi.com.cn 曲甘雨 027-87339288 gyqu@ccxi.com.cn 其他联络人 贺文俊 027-87339288 wjhe@ccxi.com.cn 余 璐 027-87339288 lyu@ccxi.com.cn 中诚信国际 民用机场行业 行业展望 www.ccxi.com.cn 中国民用机场行业展望，2026 年 2 月 2025 年国内客运常态化增长、国际客运快速恢复叠加国内外货运量保持高位，带动机场业务量稳步增长；机场行业经营业绩持续向好，财务杠杆水平合理，偿债能力处于较好水平。短期来看，铁路对民航的分流影响仍将持续存在，但随着“促消费稳增长”的政策不断出台及空铁联运合作日益深化，预计 2026年我国机场业务量将保持低速增长。 中国民用机场行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 摘要 2025年机场业务量保持增长态势但增速有所放缓，其中国内客运量保持常态化增长，国际客运量快速恢复且超过2019年同期水平，国内外货运量均保持较快增长；预计2026年机场业务量仍将保持增长且增速与上年基本持平。2025年随着国际客运量快速恢复，枢纽机场占比高的东部地区旅客吞吐量增速高于全国平均水平，市场份额有所回升；中部地区客运市场份额持续下降，但鄂州花湖机场发挥货运枢纽优势，货邮市场竞争力进一步增强；西部地区在国家发展战略助推下，客货吞吐量均保持较高增速。未来随着十大国际航空枢纽功能布局日益完善、区域经济协同发展效应逐步显现，不同区域及机场间流量差距或将进一步拉大。2025年以来机场项目集中投运，基础设施保障能力显著提升，但部分时刻容量获批提升的机场尚未实际放量；随着存量机场建设项目加速推进，军民共用空域协调机制优化提高空域资源配置效率，预计2026年机场产能上限将进一步提升。2025年以来民航国内客运增速不及铁路，但民航货运在产业结构升级、居民消费结构调整等因素带动下保持强劲增长；预计未来随着空铁联运合作日益深化，我国民航客货运仍有较大的增长空间，但需关注外部环境变化对民航货运市场竞争力的影响。2025年以来，机场业务量持续增长进一步改善样本企业经营业绩及获现能力，同时项目建设周期拉长、宽松的资本市场环境、持续获得政府及民航局的资金支持有效缓解了企业项目建设压力，财务杠杆虽小幅增长但仍合理，偿债能力亦处于较好水平。 中诚信国际行业展望 中国民用机场行业展望，2026 年 2 月 2 一、分析思路 2025年以来，随着国内居民出行消费潜力持续释放、国际航线进一步恢复，民航业生产经营持续向好，本报告主要从民用机场行业的需求、不同区域及类型机场运营企业的特征、供给能力、外部竞争方面分析2025年民用机场行业基本面情况，并选取公开市场发债、A股上市公司作为样本企业，分析其盈利获现能力、偿债水平的变化情况，以期判断机场行业未来12~18个月的信用趋势。 二、行业基本面 2025年机场业务量保持增长态势但增速有所放缓，其中国内客运量保持常态化增长，国际客运量快速恢复且超过2019年同期水平，国内外货运量均保持较快增长；预计2026年机场业务量仍将保持增长且增速与上年基本持平。 机场系航空运输体系的重要组成部分，其行业表现与国民经济发展高度关联。2025年以来，我国航空运输市场展现出稳步增长的韧性与发展潜力，1~11月民航机场旅客吞吐量、货邮吞吐量及飞机起降架次保持增长态势但增速有所放缓。 表1：近年来我国民航运输机场综合运营指标 项目 2022 2023 2024 2025.1~11 数值 增长率 数值 增长率 数值 增长率 数值 增长率 飞机起降架次（万架次） 711.7 -26.8% 1,169.9 64.4% 1,238.0 5.8% 1,140.3 0.3% 旅客吞吐量（亿人次） 5.2 -42.7% 12.6 142.2% 14.6 15.9% 14.1 4.6% 货邮吞吐量（万吨） 1,451.9 -18.5% 1,678.0 15.6% 2,002.4 19.3% 1,986.8 9.5% 数据来源：国家民航总局，中诚信国际整理 客运方面，2025年以来国内居民出行潜力持续释放，客运量保持常态化增长。国际市场快速恢复且增速高于国内市场。与“一带一路”国家深化合作、免签等政策红利持续释放，叠加国际航空枢纽功能体系优化完善，推动主要地区国际航线持续修复、新兴市场航线得到拓宽，全年国际客运量恢复至2019年同期的107.6%。从区域分布上看，国际出港航班目的地区域仍以亚欧地区为主且北美市场仍旧低迷，其中经贸往来、短途出境游带动全年赴日航班量排名仍位居首位，但12月以来航班量受中日双边关系影响大幅下滑；同时，泰国、柬埔寨及菲律宾受负面舆情及地缘政治影响航班恢复率一般；欧洲整体航班恢复率很高，其中俄罗斯、英国、意大利等主要国家出港航班量均明显高于2019年水平；而美国市场仍呈现低迷，全年航班量仅恢复至2019年同期的28%。在上述因素共同影响下，全国机场1~11月旅客吞吐量同比增长4.6%。货运方面，国家提振消费政策刺激内需增长，叠加集成电路、生物医药、高端电子消费品及高新技术装备等战略性新兴产业持续发展，高附加值货物运输需求增长推动运输结构持续优化升级，国内航空货运量同比增长超8%；国际货运方面，全球经济增速放缓，美国及欧盟多国小额包裹免税政策收紧，跨境电商发展承压，但受益于“一带一路”、拉丁美洲、非洲等国际经贸拉动，及海运市场运力供给不足、航空产业链逐步完善，国际航空货运量增速虽有所放缓但仍处于较高水平；以上共同带动全国机场1~11月货邮吞吐量仍同比增长9.5%。 根据民航局公布的2025年冬春季航班计划，共有210家国内外航空公司计划每周安排客货运航班11.95万班，比上年同期增长1.3%，其中国内（含港澳台地区）每周计划航班量（包括客、货班次）同比下降1.1%，国际每周 中诚信国际行业展望 中国民用机场行业展望，2026 年 2 月 3 计划航班量（包括客、货班次）同比增长10.9%，已达到2019年冬春航季的106.1%。中诚信国际认为，经济增速放缓、国内航空运力增长动能趋弱使得国内客运市场增长承压，但考虑到“促消费稳增长”的政策不断出台，空铁联运合作深化持续拓展下沉市场客群，航空出行需求仍有一定增长空间，预计2026年国内客运量增速较上年基本持平。国际客运量则预计在与“一带一路”国家深化合作、免签政策及出入境流程优化、国际航班量持续增长的助推下，2026年仍将实现快速增长。货运市场方面，国内货运