2025年汽车金融行业信用回顾与2026年展望

行业研究报告 1 / 10 2025 年汽车金融行业信用回顾与 2026 年展望 金融机构部 高飞 吴可奕 摘要： 2025 年以来在两新政策等积极效应不断显现，新能源汽车、出口市场维持较快增长之下，汽车产销量保持增长，其中新能源渗透率进一步提高，燃油车销量仍承压，出口为整体销量带来显著增量，但出海环境愈发复杂，出口增速放缓。汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，资本补充压力较小。 债券发行方面，2025 年，汽车金融行业发行债券1的主体共计 6 家，存续债券的发行主体共计 10 家，其中主体信用等级为 AAA 级 9 家，AA+级 1 家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 展望 2026 年，“两新”政策的延续为汽车市场稳定提供了较强的支撑，随着新能源汽车保有量的提升，头部车企的竞争仍将持续。在宏观经济和汽车市场企稳的背景下，汽车金融公司资产和业务规模有望回升。受各主机厂产销量变化情况的影响，汽车金融公司个体业务状况仍将持续分化。同时，新能源汽车评估和处置难度仍然较大，汽车金融公司资产质量将持续承压。 1 不含资产支持证券 新世纪评级版权所有行业研究报告 2 / 10 一、 汽车金融行业回顾 (一) 2025 年以来在两新政策等积极效应不断显现，新能源汽车、出口市场维持较快增长之下，汽车产销量保持增长，其中新能源渗透率进一步提高，燃油车销量仍承压，出口为整体销量带来显著增量，但出海环境愈发复杂，出口增速放缓。 2022 年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成 2702.1 万辆和 2686.4 万辆，分别较上年增长 3.4%和 2.1%。2023 年，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。2024 年，汽车产销分别完成 3128.16 万辆和 3143.62 万辆，较去年同比分别增长 3.7%和 4.5%。其中新能源汽车产销和汽车出口保持快速增长，对行业稳增长贡献显著。2025 年以来，随着政策效应逐渐显现，加之地方置换更新补贴政策陆续生效，2025 年 1-11 月，我国汽车产销分别完成 3123.1 万辆和 3112.70 万辆，同比分别增长 11.9%和 11.4%，汽车市场延续良好的增长态势。 图表 1. 汽车产业历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 资料来源：中国汽车工业协会 (二) 在国内购车利好政策频出，但出海环境日趋复杂的背景下，2024 年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，资本补充压力较小。 2024 年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆 529.90 万辆（含贷款(10)(5)0510152005001,0001,5002,0002,5003,0003,500汽车产量汽车销量同比增速同比增速新世纪评级版权所有行业研究报告 3 / 10 和融资租赁），发放零售贷款金额达 4412.4 亿元。其中，新车贷款车辆为 366.34万辆，发放新能源汽车贷款车辆 156.53 万辆，贷款金额 1389.92 亿元，分别较上年末同比减少 5.49%和 2.33%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆 279.40 万辆，新发放批发贷款 6233.20 亿元，占 2024 年全国汽车产量的8.93%。受整车厂传统燃油乘用车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至 2024 年末，24 家汽车金融公司资产规模为 8551.34 亿元，较上年同比减少 11.37%。 图表 2. 汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） 资料来源：银保监会、中银协 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。截至 2024 年末，汽车金融公司零售贷款余额 6900.24 亿元，较上年末减少 8.95%，占贷款总额的89.97%。其中，新能源汽车贷款 2040.96 亿元，较上年末增加 387.62 亿元；二手车贷款余额为 783.81 亿元，较上年末增加 162.01 亿元；汽车附加品贷款余额为252.91 亿元，较上年末减少 64.58 亿元。同年末，经销商贷款余额为 769.00 亿元，较上年末下降 34.06%；融资租赁余额 645.43 亿元，较上年末增长 476.64%。 7,447.298,390.009,063.719,774.80 10,068.94 9,891.959,648.188,551.3429.99%12.66%8.03%7.85%3.01%-1.76%-2.46%-11.37%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002017年末 2018年末 2019年末 2020年末 2021年末 2022年末 2023年末 2024年末总资产规模同比增速新世纪评级版权所有行业研究报告 4 / 10 图表 3. 汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 资料来源：银保监会、中银协 (三) 2025 年，汽车金融行业发行债券的主体共计 6 家，存续债券的发行主体共计 10 家，主体信用等级包括 AAA 级及 AA+级。 2025 年末，汽车金融行业在公开发行债券市场有存续债券的发行主体共计10 家，其中 1 家为 AA+级，其余 9 家主体信用等级全部为 AAA 级。 图表 1. 汽车金融行业主体信用等级分布（单位：家、%） 发行主体信用等级 2023 年末 2024 年末 2025 年末 存续主体数量 占比 存续主体数量 占比 存续主体数量 占比 AAA 8 88.89 10 100.00 9 90.00% AA+ 1 11.11 - - 1 10.00% 合计 9 100.00 10 100.00 10 100.00 资料来源：Wind，新世纪评级整理 2025 年，共 6 家汽车金融公司发行 10 单金融债，总发行规模为 140 亿元，期限分别为 2 年期和 3 年期。其中，债券期限为 3 年期，发行时主体信用等级为AAA 级和 AA+级的利差均值分别为 62.38BP 和 81BP。债券期限为 2 年期，发行时主体信用等级为 AAA 级的利差均值为 51BP。 图表 2. 2025 年汽车金融行业金融债发行利差情况（单位：BP） 期限 发行时 主体信用等级 发行时 债项信用等级 样本数 发行利差 区间 均值 3 年 AAA AAA 8 45.00-77.00