基础化工行业研究：多产品涨价，继续看好大化工板块投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 0.86%，跑输沪深 300 指数 0.94%。标的方面，本周涨价品种表现强势。行业变化变化方面，基础化工行业，本周多产品涨价，包括染料、对硝基氯化苯，近期的变化在于出口退税的取消，该事件加速了相关产品的抢出口，往后看，可能会有更多的品种涨价。AI 行业，行业强劲需求拉动相关产业链持续向上，产业链不同环节均有所印证，设备环节，阿斯麦四季度业绩炸裂，存储需求强劲推动订单翻倍、上调2026 年增长指引，发电环节，GE Vernova Q4 营收超预期，目前积压订单规模已达到 1500 亿美元的历史高位，存储环节，SK 海力士 Q4 营业利润同比增长逾一倍，为史上最强业绩，希捷科技电话会反馈 2026 年产能已全部分配，并开始与客户讨论 2027 年订单安排，芯片环节，英特尔电话会反馈 CPU 需求激增却有单无货。国内方面，互联网巨头有发力之势，比如：字节跳动、阿里巴巴将于春节前后推出新的人工智能模型，阿里加码 AI 与云计算，未来三年投资或从 3800 亿上调至 4800 亿元；AI 端侧方面，豆包手机卷土重来，预计 Q2 中晚期发布，苹果计划在 2 月下半月宣布新版 Siri，届时将演示相关功能，并在 3 月或 4 月初正式发布。Agent 方面，Clawdbot 近期在海外科技圈爆火，被部分观点视为 2026 年的“ChatGPT 时刻”。房地产行业，三地产“三道红线”终结，随着旧周期风险逐步出清，未来的房地产市场会更加平稳、健康。投资方面，我们继续看好板块投资机会，建议关注龙头+底部涨价品种。 本周大事件 大事件一：根据百川盈孚，近日国内染料价格持续上涨。1 月 29 日，分散染料方面，市场均价 19 元/公斤，较昨日上涨 1 元/公斤，较 1 月 21 日上涨 2 元/公斤；活性染料方面，1 月 29 日活性染料市场均价 23 元/公斤，较昨日上涨 1 元/公斤。原料方面，根据卓创资讯，1 月 29 日 H 酸市场价格 41.5 元/千克，较 1 月 27 日上涨 1 元/千克。此前，染料巨头浙江龙盛已于 1 月 27 及 28 日全面上调活性及分散染料报价，最高上涨 3000 元/吨。 大事件二：房企“三道红线”终结！据中国房地产报，1 月 28 日，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债率等核心财务指标。随着旧周期的风险逐步出清以及新发展模式的探索深化，相信未来的房地产市场会更加平稳、健康，且具备持续发展韧性。 大事件三：包手机卷土重来，预计 Q2 中晚期发布，从“被围剿”，到“反围剿”。字节跳动预计 2026 年 Q2 发布豆包手机二代，仍由中兴负责硬件。为破解此前因触碰大厂数据引发的“围剿”，豆包开启“反围剿”：既与 APP厂商谈判部分权限，又联合中小手机品牌内置 AI 入口以通过规模化突围。同时，字节正布局 AI 眼镜等硬件，意在将豆包打造为万物互联的智能入口。 大事件四：Clawdbot 引爆整个 AI agent 生态。Clawdbot 近期在海外科技圈爆火，被部分观点视为 2026 年的“ChatGPT 时刻”。这款 24 小时自动运行的 AI 助手，能处理信息、浏览网页并主动通过通讯工具与用户互动，被视为未来智能体（Agent）网络的雏形。 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、国金大化工团队近期观点 ..................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ...................................................... 13 四、本周行业重要信息汇总 ...................................................................... 20 五、风险提示 .................................................................................. 20 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 1 月 30 日化工标的 PE-PB 分位数 .......................................................... 4 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ................................ 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） ............................... 5 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ........................................................ 7 图表 8： 本周（1 月 26 日-1 月 30 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................... 13 图表 9： 液氯华东地区（元/吨） ................................................................ 13 图表 10： 燃料油新加坡高硫 180cst（美元/吨） ................................................... 13 图表 11： 己二酸华东（元/吨） ................................................................. 14 图表 12： 原油布伦特（美元/桶） ............................................................... 14 图表 13： 丙烯腈华东 AN（元/吨） ........................................