国防军工行业周报(2026年第4周)：主题行情持续，继续保持军工行业高关注度

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 01 月 28 日 主题行情持续，继续保持军工行业高关注度 看好 ——国防军工行业周报（2026 年第 4 周） 相关研究 - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 4.37%，中证军工龙头指数上涨 6.82%，同期上证综指上涨 0.84%，沪深 300 下跌 0.62%，创业板指下跌 0.34%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 4.37%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 10 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 3.73%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为航发科技（40.45%）、航天电子（22.6%）、三角防务（21.24%）、北摩高科（20.46%）、航发控制（18.36%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为*ST 奥维（-22.34%）、神剑股份（-15.12%）、航天动力（-12.68%）、海格通信（-9.23%）、赛微电子（-9.08%）。 重要信息回顾： ⚫ 近期受地缘政治事件及主题性催化影响，市场对军工板块的配置和交易积极性较高，商业航天、大飞机、军贸等板块涨幅较大。考虑到十五五规划逐步落地和外贸兑现预期上升，以及 26Q1 两会期间军费预算等行业催化，我们认为军工行业有望继续上行，建议继续加大行业关注度。同时，主题性板块行情预期也将持续，关注商业航天、大飞机、燃机、可控核聚变等行业催化。 ⚫ 四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期。 ⚫ 进入“十五五”期间，预计 2026 年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态。此外伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强。考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度。 ⚫ 国内产业政策助力商业航天发展，头部公司 IPO 持续加速。根据财联社新闻，1 月 23日，《酒泉市商业航天产业发展规划（2026—2035 年）》正式发布，《规划》提出酒泉以建设国家商业航天发射基地、国家航天科研试验基地、国家商业航天技术勤务保障基地和国家商业航天数据应用基地等为战略定位，打造航天发射与试验、火箭制造与测试、卫星制造与检测应用、航天数据备份与应用、航天技术勤务保障、航天后勤、航天文旅 7 大产业。此外国内商业航天头部公司 IPO 加速，根据上海证券报，1 月 22 日晚间蓝箭航天已进入问询阶段，根据中国证券报，电科蓝天将于 1 月底开启申购。 ⚫ 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。 ⚫ 重点关注标的：1、内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数上涨 4.37%，中证军工龙头指数上涨 6.82%，同期上证综指上涨 0.84%，沪深 300 下跌 0.62%，创业板指下跌 0.34%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 4.37%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 10 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 3.73%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为航发科技（40.45%）、航天电子（22.6%）、三角防务（21.24%）、北摩高科（20.46%）、航发控制（18.36%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为*ST 奥维（-22.34%）、神剑股份（-15.12%）、航天动力（-12.68%）、海格通信（-9.23%）、赛微电子（-9.08%）。 图 1：国防军工板块相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/1/19-2026/1/23 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/1/19-2026/1/23 6.82%4.37%0.84%-0.34%-0.62%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%军工龙头国防军工上证指数创业板指沪深3009.23%7.71%7.31%7.29%6.03%5.21%4.61%4.