医药生物行业周报（26年第3周）：25Q4公募基金医药持仓分析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年01月26日优于大市医药生物周报（26 年第 3 周）25Q4 公募基金医药持仓分析核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（26 年第 2 周）-瑞博生物港交所上市，关注小核酸行业》 ——2026-01-20《医药生物周报（26 年第 1 周）-脑机接口、AI 医疗行情火热，关注相关产业链投资机会》 ——2026-01-12《医药生物行业 2026 年 1 月投资策略——继续推荐创新药及产业链》 ——2026-01-11《脑机接口专题报告—— 技术突破与商业化共振，关注脑机接口未来产业》 ——2026-01-06《医药生物周报（25 年第 51 周）-吉因加招股书梳理，关注国内外基因检测行业的发展》 ——2025-12-30本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部 A 股上涨1.17%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.62%，中小板指上涨 0.87%，创业板指下跌 0.34%，生物医药板块整体下跌 0.39%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 1.11%，生物制品上涨0.07%，医疗服务下跌 2.17%，医疗器械上涨 0.30%，医药商业上涨4.26%，中药上涨 0.89%。医药生物市盈率（TTM）38.51x，处于近 5年历史估值的 84.35%分位数。25Q4 公募基金医药持仓分析：医药基金规模达到 3584 亿元，环比-9.0%；医药基金医药持仓环比降低，非药基金医药持仓环比下降明显。25Q4 全部基金医药持仓占比为 7.97%，环比-1.71pp；其中医药基金医药持仓占比为 97.45%，环比-0.14pp；非药基金医药持仓为2.94%，环比-1.34pp；从医药持仓结构来看，225Q4 持仓占比最大的子板块为化学制剂、其他生物制品；较 25Q3 持仓占比增加最多的子板块为中药、化学制剂，持仓占比下降最多的子板块为互联网药店、其他生物制品；持有基金数最多的 TOP3 医药股：恒瑞医药(498 家)、药明康德(408家)、迈瑞医疗(204 家)；持有市值最大的 TOP3 医药股：恒瑞医药(317 亿元)、药明康德(298 亿元)、信达生物(167 亿元)。；加仓 TOP5 医药股：百奥赛图、普蕊斯、江中药业、映恩生物-B、亚盛医药-B；减仓 TOP5 医药股：诺诚健华-U、美好医疗、一品红、荣昌生物、舒泰神。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2370116.798.8111.5131.320.324.021.318.1603259.SH药明康德优于大市293693.5111.6127.3145.131.426.323.120.2300015.SZ爱尔眼科优于大市105435.640.648.356.629.626.021.818.6300832.SZ新产业优于大市44018.316.920.023.324.026.022.018.9688617.SH惠泰医疗优于大市3426.78.811.314.750.839.030.223.2300633.SZ开立医疗优于大市1261.43.14.04.888.340.231.726.0688212.SH澳华内镜优于大市620.20.30.71.0293.5181.490.760.5300685.SZ艾德生物优于大市912.53.23.84.535.628.623.820.1688050.SH爱博医疗优于大市1223.94.35.26.331.428.623.519.5603882.SH金域医学优于大市155(3.8)6.98.5-(40.7)22.518.4-002223.SZ鱼跃医疗优于大市41318.120.123.727.822.820.517.414.9688029.SH南微医学优于大市1615.56.98.08.929.023.320.118.19926.HK康方生物优于大市962(5.1)0.37.317.9 (187.0)3318.4131.853.76990.HK科伦博泰生物-B 优于大市898(2.7)(7.2)(3.0)4.8(336.8) (124.6) (297.5)189.10013.HK和黄医药优于大市1902.730.14.87.670.16.340.025.22162.HK康诺亚-B优于大市153(5.2)(4.9)(5.8)0.5(29.6)(31.1)(26.5)287.91530.HK三生制药优于大市55420.999.628.832.126.55.619.317.32268.HK药明合联优于大市77410.714.019.226.072.455.440.429.81789.HK爱康医疗优于大市622.73.34.04.822.618.615.312.81066.HK威高股份优于大市21020.721.224.026.810.29.98.87.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录25Q4 公募基金医药持仓分析 ..................................................... 4新股上市跟踪 .................................................................. 8本周行情回顾 .................................................................. 9板块估值情况 ................................................................. 11投资策略 ..................................................................... 12推荐标的 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明