医疗器械行业周报

医疗器械行业周报发布日期：2026年1月25日证券研究报告·医疗器械行业动态研究·行业周报本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。贺菊颖hejuying@csc.com.cnSAC执证编号：S1440517050001SFC中央编号： ASZ591王在存wangzaicun@csc.com.cnSAC执证编号：S1440521070003SFC中央编号： BVA292朱红亮zhuhongliang@csc.com.cnSAC执证编号：S1440521080001郑涛zhengtaobj@csc.com.cnSAC执证编号：S1440524060004袁清慧yuanqinghui@csc.com.cnSAC编号：S1440520030001SFC编号：BPW879摘要核心观点：本周A股华兰股份、康众医疗等转型或拓展AI医疗相关业务的公司涨幅居前，牛市中，医疗器械板块积极转型、布局新兴业务或实现困境反转的小市值公司有望获得较高弹性。受益于国家医保局发布的手术类医疗服务项目立项指南政策，微创机器人、精锋医疗、西山科技、三友医疗等公司大幅上涨，后续尚需观察各地收费价格调整幅度。建议2026年加配医疗器械板块，主要投资机会来源于业绩复苏、创新、出海、并购，以及脑机接口及AI医疗等新科技方向，有望诞生涨幅数倍的个股。长期来看，医疗器械行业的投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新与国际化能力已获市场认可，估值体系正在重构。医疗器械板块拐点来临，26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。重点关注26年比25年加速增长的公司，未来有望实现业绩估值双击。26年医疗器械A股建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股重点关注多家医疗器械优质企业上市带来的板块效应，以及多家医疗器械细分龙头公司逐步释放利润和低估值的布局机会。医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等主题方向的投资机会。建议关注创新医疗器械的临床、注册、放量、出海等方面的相关催化，如PFA、RDN、TAVR等产品。潜在催化较多的方向有望出现涨幅数倍的个股，未来AI医疗、脑机接口等也有望成为投资人重点关注的新科技方向。2本周部分个股涨跌幅主要与事件催化或主题投资有关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅分析3部分上涨公司：华兰股份区间上涨32.21%。公司1月21日公告，董事会同意公司以自有资金人民币45,000万元对全资子公司灵擎数智进行增资，本次增资有利于公司进一步完善在AI医药领域的战略布局，强化公司在相关前沿技术领域的持续投入能力和产业协同能力，有助于推动公司AI 医药业务的稳步发展和商业化落地。康众医疗区间上涨25.47%，未了解到基本面变化。公司与脉得智能正式签署战略合作协议，双方将围绕“AI+基层医疗”系统化解决方案展开深度协作。建议关注公司在AI领域的布局进展。爱迪特区间上涨18.44%，未了解到基本面变化。建议关注公司海外业务情况及氧化钇稀土管制对口腔氧化锆价格的影响。西山科技区间上涨16.65%。1月20日，国家医保局发布手术和治疗辅助操作类价格项目指南，其中与西山科技产品相关的“微动力辅助操作费”位列其中。医疗器械（申万）– 本周标的表现排名序号证券简称周涨幅（%)序号证券简称周跌幅（%)1华兰股份32.211福瑞医科10.152康众医疗25.472热景生物8.723爱迪特18.443天臣医疗5.604西山科技16.654伟思医疗5.585天益医疗10.965博拓生物5.446三友医疗10.306微电生理-U5.177济南高新9.067瑞迈特4.998奥泰生物7.908港通医疗4.329理邦仪器7.299浩欧博3.8710山外山6.9410惠泰医疗3.69涨跌幅前十跌幅前十本周部分个股涨跌幅主要与事件催化或主题投资有关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅分析4部分上涨公司：天益医疗区间上涨10.96%，未了解到基本面变化。1月19日，天益医疗发布公告称，公司于近日收到国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，产品名称为一次性使用连续性肾脏替代治疗管路。三友医疗区间上涨10.30%，未了解到基本面变化。建议关注公司超声骨刀耗材收费政策变化、海外销售及手术机器人研发进展。奥泰生物区间上涨7.90%。1月21日，公司发布公告，拟用超募资金1~2亿元回购股份用于注销。山外山区间上涨6.94%，未了解到基本面变化。建议关注公司设备招标及耗材销售情况。济南高新区间上涨9.06%，理邦仪器区间上涨7.29%，均未了解到基本面变化。医疗器械（申万）– 本周标的表现排名序号证券简称周涨幅（%)序号证券简称周跌幅（%)1华兰股份32.211福瑞医科10.152康众医疗25.472热景生物8.723爱迪特18.443天臣医疗5.604西山科技16.654伟思医疗5.585天益医疗10.965博拓生物5.446三友医疗10.306微电生理-U5.177济南高新9.067瑞迈特4.998奥泰生物7.908港通医疗4.329理邦仪器7.299浩欧博3.8710山外山6.9410惠泰医疗3.69涨跌幅前十跌幅前十本周部分个股涨跌幅主要与事件催化或主题投资有关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅分析5部分下跌公司：福瑞医科区间下跌10.15%，未了解到基本面变化。公司预计2025年归母净利润约1.35亿元~1.64亿元，同比增长19.17%~44.77%；扣非归母净利润1.27~1.66亿元，同比增长7.89%~41.02%。伟思医疗区间下跌5.58%，未了解到基本面变化。近期脑机接口板块回调，建议关注公司相关业务的研发及商业化进展。博拓生物区间下跌5.44%，未了解到基本面变化，本周脑机概念有所回调。微电生理-U区间下跌5.17%，惠泰医疗区间下跌3.69%，均未了解到基本面变化。建议关注两家公司PFA产品放量趋势以及后续福建27省联盟电生理集采续约进展。瑞迈特区间下跌4.99%。1月19日，公司发布2025年度业绩预告，按照预告区间中值计算，25Q4单季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为3.32、0.32和0.07亿元，同比增速分别为37%、7%和-6%，环比增速分别为25%、-33%和-84%。热景生物区间下跌8.72%，天臣医疗区间下跌5.60%，港通医疗区间下跌4.32%，浩欧博区间下跌3.87%，均未了解到基本面变化。医疗器械（申万）– 本周标的表现排名序号证券