电力设备与新能源行业研究：太空应用强化美国光伏自主可控诉求，海风与电网设备迎重大催化

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 整体观点：太空光伏产业链相关企业近期持续有重磅进展落地，但仍集中于原本就具备相关产品储备与布局的企业、及此类企业之间的合作，验证该赛道的高壁垒属性；中国光伏供应链对美国重点客户的赋能，无疑将加快整个太空光伏市场的放量，并加速空天时代的到来，坚定看好！此外，风电出海与电网设备板块本周迎重磅利好催化，重点关注。 光伏&储能：地面数据中心与太空算力潜在需求共振，美国光伏“自主可控”诉求空前强化，中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量，设备等核心企业将明确受益；光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告，Q4 经营端“业绩底”二次确认伴随报表端资产质量优化，轻装上阵迎接 2026 景气复苏。 风电：英国政府发布 AR7 海风拍卖结果，本次拍卖总计签约 8.4GW 海风项目，其中固定式 8.2GW，漂浮式 192.5MW，超市场此前 6-7GW 的普遍预期，欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下进一步加强国内供应链出口预期。 电网：1）国网“十五五”投资 4 万亿元，较“十四五”投资增长 40%，奠定国内中长期高景气基础；2）美国变压器爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费，北美电网老旧替换、缺电逻辑持续加强；3）思源电气 25Q4 归母净利润同比+74%，大超预期，26 年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花，维持重点推荐！ 锂电：六部门发布动力电池回收新规，26 年 4 月 1 日起施行，核心强调“车电一体报废”制度，正式建立动力电池“数字身份证”制度；富临精工拟定增 31.75 亿元引入宁德时代，加码 50 万吨磷酸铁锂及前沿产业布局。建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情。 AIDC 电源&液冷：科士达发布业绩预告，Q4 持续高增；坚定看好电源在 2026 年的表现；台积电发布 25Q4 业绩超预期，高性能 AI 芯片需求强劲，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会。 氢能与燃料电池：内蒙古明确 1.2 倍配比与消纳协议，绿氢项目经济性再获关键优化；示范城市群 12 月氢车销量集中爆发，2025 全年上险量首次破万；政策强力护航，氢能产业爆发临近，重点看好：绿氢氨醇、电解槽、燃料电池。 本周重要行业事件： 风光储：钧达股份太空光伏相关投资正式落地，产品布局从电池向封装材料延伸；东方日升与上海港湾就“钙钛矿+p-HJT 叠层技术”达成战略合作；明阳智能拟收购专注 GaAs 空间太阳电池的德华芯片；理想万里晖建成“面向太空环境的超薄柔性 HJT 电池 AI 示范线”；TCL 中环拟投资并购一道新能；英国 AR7 海风拍卖结果公布，总规模 8.4GW 超预期；光伏主链（晶澳、中环、钧达）先后披露年度业绩预告；阿特斯美国 TOPCon 专利诉讼获胜。 电网：国网“十五五”计划投资 4 万亿元；巴丹吉林-四川特高压直流征集民企参与投资，持股比例约 10%。 锂电：六部门发布动力电池回收新规；富临精工向宁德时代定增；德福科技终止收购卢森堡铜箔；沃尔沃 EX30 因电池起火风险触发全球大规模召回。 氢能与燃料电池：四川将进一步扩大氢能在交通领域商业化应用，推动“成渝氢走廊”提质扩容；宝丰能源绿氢规划年产能达 31 亿标方并将形成年产 145 万吨绿色甲醇；马士基正积极探索扩大乙醇作为船舶绿色燃料的使用比例。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 整体观点： 我们此前提出：坚定看好“太空光伏”成为贯穿 2026 全年的最强电新主线，并且核心逻辑可简单概括为“需求爆发确定性+中美博弈叙事+资源争夺急迫性+全新产品定价逻辑+催化剂持续且密集”。本周内产业链相关企业持续有重磅进展落地（详见正文梳理）。 然而，我们观察发现，相关进展仍普遍集中于原本就具备相关产品储备与布局的企业、及此类企业之间的合作，由此可见，太空光伏主线行情的扩散与该领域的高进入壁垒之间并不矛盾，这无疑仍然是一个没那么容易“蹭”的高壁垒蓝海赛道。 在美国当前地面数据中心巨大的电力供应缺口与未来潜在的太空算力供电需求产生共振、而相关光伏产品供应又严重受制于政府的极端贸易壁垒的背景下，美国对光伏产品供应“自主可控”的诉求正被空前强化，中国光伏企业凭借在设备供应、产能建设与调试、核心原材料供应等方面的全面领先优势，有望充分受益于这一紧迫需求，并获取较高的销售利润率水平。中国光伏供应链对美国重点客户的赋能，无疑将加快整个“太空光伏”市场的放量，加速空天时代的到来，产业的进步、企业的发展也不会以任何“降温”意志为转移，重申坚定看好！ 除太空光伏外，本周风电与电网设备板块也迎来重大利好催化：1）英国 AR7 海风拍卖完成 8.4GW 项目签约，规模超过此前市场预期的 6-7GW，欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下进一步加强国内供应链出口预期；2）国网“十五五”计划投资 4 万亿，较“十四五”增长 40%，奠定国内中长期高景气基础，2026 年作为“十五五”开局年，电网投资领域有望迎来较多结构性变化。 光伏&储能：地面数据中心与太空算力潜在需求共振，美国光伏“自主可控”诉求空前强化，中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量，设备等环节核心企业将明确受益；光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告，Q4 经营端“业绩底”二次确认伴随报表端资产质量优化，轻装上阵迎接 2026 景气复苏。 一、太空光伏强化美国光伏产业链“自主可控”诉求，国内光伏产业将明确受益。 本周太空光伏在较多事件催化下走势强劲，电池制造商和其他环节如设备、辅材相关标的进展多线共振。截至本周，梳理光伏电池制造商相关公开进展如下： 1）钧达股份：发布《关于对外投资参股上海星翼芯能科技有限公司的公告》，公司拟以现金出资人民币 3000 万元获得星翼芯能 16.67%的股权，星翼芯能拥有中科院上海光机所技术背景，是中科院上海光机所推进科技成果产业化落地的重要载体，目前星翼芯能的其余股东均源自中科院上海光机所体系，公司是其目前唯一的产业方投资人，也是唯一的外部投资方。 2）东方日升：宣布与上海港湾达成战略合作，双方将围绕“钙钛矿+p 型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发、验证与产业化应用展开深度合作。 3）明阳智能：发布《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的停牌公告》，拟由公司通过发行股份及支付现金的方式收购中山德华芯片的控制权，并募集配套资金，中山德华芯片专注于高端化合物半导体外延片、芯片的研发与产业化，主营空间太阳能电池及半导体光电器件产品。 4）天合光能：召开投资者交流并更新公司在太空光伏技术布局方面的最新进展，公司作为拥有光伏科学与技术全国重点实验室的行业领先企业，在太空光伏相关的晶体硅电池（HJT 等）、钙钛矿叠层电池、III-V 族砷化镓多结电池三大方向已经进行了长期完整布局，并且取得了领先性的研发成果。 梳理辅材环节公司公开进展如下： 5