储能行业跟踪报告：渠道与场景加持，光伏组件企业大举进入储能领域

证券研究报告 光大电新公用环保团队 渠道与场景加持， 光伏组件企业大举进入储能领域 ——储能行业跟踪报告 2026年1月15日 殷中枢 执业证书编号： S0930518040004 和 霖 执业证书编号： S0930523070006 郝 骞 执业证书编号： S0930520050001 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点 一、头部光伏组件企业加速储能布局。阿特斯、天合光能在储能行业发轫期就进入了储能领域，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也先后进入储能领域。大储领域是光伏组件企业重点发力的领域，在工商储、户储领域，光伏组件企业也同样进行了布局。 二、头部光伏组件企业进入储能领域有渠道和场景两大优势。 在客户和渠道端：光伏与储能终端客户高度重合，储能核心客户如发电企业、工商业用户、户用业主等与光伏一致，光伏组件企业进入储能领域，有先天的获客优势和品牌背书；头部光伏组件企业销服体系遍及全球，大多数头部光伏组件企业已经建成了全球研发、生产、销售、服务体系，这对于其储能业务的开拓和发展会起到重要帮助。 在海外的储能建设中，呈现出光伏和储能项目强绑定的趋势：一方面，对于电力市场不健全、新增用电量快速增长的国家来说，同步建设光储项目来提供相对稳定的增量电力供给成为愈发主流的选择；另一方面，对于电力市场成熟的国家而言，通过配储可以签订更高的PPA电价，也有很多的光储绑定建设需求。在此情况下，对于投资方而言，供应商如果具备把光伏组件和储能系统打包一体化交付的能力，会是重要加分项。 三、投资方面： （1）光伏组件企业加速进入储能领域，有望打开全新的增长空间。（2）评判光伏组件企业进入储能行业之后的成长性，重点看三大指标：首先看进入储能领域的决心；其次看未来1-2年时间在海外市场的拓展情况，目前中国、美国的储能市场的格局已经逐步趋于稳定，但是还有众多国家的储能仍处于发展初期，未来1-2年是进行市场拓展的重要时间窗口；最后看盈利的贡献，在海外单纯用低价竞争的方式拓展市场是对整个行业的伤害，而把渠道、品牌、服务上的优势转化为利润的贡献，是更长久的发展策略。标的层面重点关注：储能业务已经贡献明显利润增量的阿特斯；重资产投入、海外储能业务迅速放量的天合光能；储能出货有望快速增长的晶科能源、晶澳科技、隆基绿能。 风险提示：储能行业竞争加剧风险；海外政策风险；上游材料价格波动风险。 1 长安基金请务必参阅正文之后的重要声明 目 录 2 四、投资建议 一、头部组件企业加速储能布局 二、竞争优势：客户与渠道端复用全球网络 三、竞争优势：场景与应用端光储愈发强绑定 五、风险提示 请务必参阅正文之后的重要声明 头部光伏组件企业加速储能布局。阿特斯、天合光能在储能行业发轫期就进入了储能领域，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也先后进入储能领域。 一、头部组件企业加速储能布局 3 资料来源：各公司官网等 图表1：光伏组件企业在储能领域的发展历程 时间节点 2013 2015 2019 2021 2022 2023 2024 2025 布 局 储 能 业 务 的 光 伏 企 业 阿特斯 全球储能市场尚处于萌芽期，阿特斯在加拿大渥太华竞标并中标首个储能项目。 阿 特 斯 收 购 美 国Recurrent Energy，阿特斯开始在美国加州布局储能业务，并逐步开启储能技术产品的自主研发。 任命Sunedison高层为全球储能CEO，组建了一支本土化团队；成立储能事业部，聚焦磷酸铁锂储能技术研发。 阿特斯储能科技有限公司成立，专注于储能技术的研发和生产。当年，阿特斯交付900 MWh 储能项目。 先 后 推 出 大 储 产 品S o l b a n k 和 户 储 产 品EPCube。 推出SolBank 3.0，具备更高密度和更先进的安全性能。 完 成 新 一 代 集 装 箱SolBank3.0的量产，模组、Pack、高压箱、汇流柜等核心子部件的自研自产 升级推出SolBank 3.0 Plus电池储能产品；9 月，新一代模块化储能系统 FlexBank 1.0 发布。 天合光能 天合储能正式成立，成为天合光能旗下的全球性储能集成产品及系统解决方案提供商。 发布步入式与非步入式储能电池舱、液冷户外电池柜等多款储能产品；加强了储能电芯的布局，确立“天合芯”战略定位。 推 出 全 新 储 能 电 池 柜Elementa，宣布垂直一体 化 计 划 ; 推 出 自 研300Ah 12000次循环超长寿命磷酸铁锂电芯，搭载该款“天合芯”的储能液冷系统也实现了万次循环。发布AI仿生液冷工商业储能系统Potentia蓝海2；展示新一代柔性液冷电池舱Elementa金刚2。 4月推出其最新创新产品Elementa 2 Pro 5MWh储能系统 ； 10月发布新一代6.25MWh大型储能系统Elementa 金刚3。 晶科能源 与多家动力电池厂商签署战略合作协议，推动“光伏 + 储能”系统及光储一体解决方案。 正式成立其储能业务部门Jinko ESS；开始不断设立储能新公司。在澳大利亚推出 SunTANK 家庭储能系统。 推 出 SunGiga 液冷工商业储能解决方案。 发布全新一代晶科蓝鲸源网侧液冷储能系统SunTera G2。 晶科蓝鲸SunTera G3新品首发 ； 推 出 海 豚SunGiga G2 Plus 液冷储能系统。 晶澳科技 开始布局储能业务，推出大储产品 BlueGalaxy 1.0 5月晶澳科技首个自主研发 并 生 产 集 成 的5MW/10MWh工商业储能系统落地；成功推出了232KWh和372KWh两款工商储能产品。 晶 澳 科 技 江 苏 扬 州5MW/10MWh工商业储能电站项目顺利并网投运；发 布 自 研 的 “ 晶 澳 星云”(JANebula) 智慧能量管理系统 推出第四代BlueGalaxy 4.0储能产品，以及针对户用应用场景的户储产品BlueStar和适配工商业应用 场 景 的 工 商 储BluePlanet；正式成立北京晶澳储能科技有限公司。 隆基绿能 通过收购精控能源的方式切入储能领域。 请务必参阅正文之后的重要声明 大储领域是光伏组件企业重点发力的领域。大储领域市场空间巨大，且光储项目联合开发已经成为重要趋势，在此情况下，阿特斯、晶科能源、天合光能等组件企业均推出了大储产品。 一、头部组件企业加速储能布局 4 资料来源：各公司官网 图表2：光伏组件企业推出的大储产品参数 对 比 维 度 天 合 光 能 E l e m e n t a 金 刚 2 阿 特 斯 S o l Ba nk 3 . 0 晶 科 蓝 鲸 液冷 储能 系统 S u nT er a G 3 基本参数 化学体系 磷酸铁锂（LFP） 磷酸铁锂（LFP） 磷酸铁锂（LFP） 电芯规格 3.2V/314Ah 314Ah 高性能电芯 3.2V/587Ah 成组方式 1P416S×12 1P416S×12 1P416S×8 额定容量 5051kWh 5016kWh 6250kWh DC 电压范围 1123.2V~1497.6V 1164.8V~1497.6V 1164.8~1497.6V 额