电子行业2026年度行业投资策略：消费电子及元器件，AI终端开启产业链升级新周期

电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 59 电子 2026 年 01 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《国产存储、GPU 龙头上市潮，利好晶圆制造/设备—行业周报》-2026.1.4 《存储延续高景气度，晶圆厂涨价预期强烈—行业周报》-2025.12.28 《多款重磅 AI 模型更新，存储板块延续 高 景 气 趋 势 — 行 业 周 报 》-2025.12.21 消费电子及元器件：AI 终端开启产业链升级新周期 ——2026 年度行业投资策略 陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师） 刘琦（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790525020002 liuqi1@kysec.cn 证书编号：S0790525020001 ⚫ 板块回顾：2025 年消费电子及元器件行业业绩改善明显，PCB 涨幅领先 2025 年电子板块整体走势较强，消费电子和元器件行业中：PCB 行业涨幅和业绩表现均大幅领先，主要受益于 AI 产品的快速迭代及批量出货；消费电子行业表现较好，新品出货和国补政策拉动需求；被动元件和光学光电行业涨幅落后电子行业。从行业数据上看，手机/PC/平板等传统品类增长保持平稳，而 AI 眼镜/AI 服务器等品类呈现高速增长趋势。 ⚫ AI 终端：2026 年把握苹果、华为鸿蒙、AI 眼镜、OpenAI 硬件 4 条投资主线 （1）苹果产业链：苹果在全球消费电子产业链占据龙头地位，2025 年开始，iPhone系列进入新的升级周期，苹果计划 2026 年推出 iPhone 17E、折叠屏 iPhone 和AI 眼镜等新品，且会对 AI 功能持续升级，果链有望进入 3 年创新周期。（2）华为鸿蒙产业链：华为是具备全栈式研发创新能力的终端品牌厂商，2025 年持续在折叠屏设备领域推出新品，鸿蒙 OS 6 支持多种 AI 智能体，大幅提升用户体验。未来随着上游芯片和零部件国产化率提升，华为终端销量有望不断增长。（3）AI 眼镜产业链：随着以 Meta 为代表的 AI 眼镜产品销量持续攀升，国内外厂商积极入局，AI 眼镜有望成为下一款千万级至亿级销量的终端产品。（4）OpenAI终端硬件产业链：OpenAI 高调入局终端硬件，从 AI 大模型厂商的视角出发，有望打造出爆款原生 AI 硬件。 ⚫ 零组件：重点关注光学、电池及快充、散热、结构件及工艺等环节升级趋势 （1）光学：AI 终端支持多模态交互方式，视觉感知能力的提升依赖更强的光学硬件模组，iPhone 和安卓阵营持续升级手机光学性能，荣耀创新提出手机云台摄像头方案以支持更好的 AI 视觉交互。（2）电池及快充：AI 终端性能持续提升，给电池续航带来更高要求，钢壳电池、掺硅负极、叠片电芯、固态电池等新技术新形态持续应用，手机带电量和快充功率不断提升。（3）散热：AI 终端热管理挑战加剧，苹果预计逐渐将 VC 均热板应用到更多机型并持续升级，安卓阵营开始应用微泵液冷、微型风扇等散热方案。（4）结构&工艺：显示技术不断升级，超硬、防刮、耐摔、抗反射逐渐成为盖板玻璃升级的方向；轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D 打印、MIM、液态金属工艺有望渗透到更多消费电子零部件制造领域。 ⚫ 元器件：AI 算力与 AI 终端共振，PCB 及被动元器件有望持续上行周期 （1）AI 终端侧：随着 SoC 性能升级和手机内部集成度提升，PCB 向高阶、高密度、精细化方向发展，被动元器件尺寸不断缩小；折叠屏设备单机 FPC 用量更多，苹果入局有望进一步提升折叠屏手机市场空间。（2）AI 算力侧：AI 芯片的迭代不断提升对 PCB 需求规格和用量，上游 CCL 及配套材料同步升级；AI服务器功耗提升推动数据中心供电架构从传统交流 UPS 到 HVDC 和 SST 方向升级，机柜内电源向高功率、高密度方向发展。电源架构升级推动功率器件和MLCC、钽电容、芯片电感、TLVR 电感等各类被动元器件用量与规格双升。 ⚫ 投资建议：2026 年 AI 算力与 AI 终端共振，重点关注高景气方向和增量环节 受益标的：工业富联、立讯精密、歌尔股份、华勤技术、龙旗科技、蓝思科技、领益智造、环旭电子、胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、生益科技、景旺电子、顺络电子、三环集团等。 ⚫ 风险提示：AI 产业进展不及预期风险；行业竞争和格局恶化风险；宏观经济波动风险 -17%0%17%34%50%67%84%2025-012025-052025-09电子沪深300相关研究报告 行业研究 行业投资策略 开源证券 证券研究报告 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 59 目 录 1、 2025 年板块回顾：PCB 表现最强，细分板块改善明显 ....................................................................................................... 6 1.1、 行情表现：电子板块整体强势，细分板块 PCB、消费电子领先 ............................................................................. 6 1.2、 业绩表现：前三季度细分行业业绩高增、盈利改善、经营向好 .............................................................................. 6 1.3、 行业运行情况：AI 算力和 AI 终端产业链强劲增长 .................................................................................................. 8 1.3.1、 终端：手机/PC/平板保持平稳，AI 眼镜/AI 服务器高速增长 ........................................................................ 8 1.3.2、 零组件：PCB 增长强劲，被动元件延续上行周期，零部件整体稳定......................................................... 11 2、 终端：把握苹果、华为、Meta、OpenAI 四条投资线索 ..................................................................................................... 16 2.1、 投资线索 1—苹果产业链：品类扩容与 AI 升级，持续提升上游空间 .........................................................