医药行业产业链数据库之：创新药投融资，2025年全球市场创新药VC-PE投融资持续复苏

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 01 月 07 日 医药 行业快报 国投证券医药产业链数据库之：创新药投融资，2025 年全球市场创新药 VC&PE投融资持续复苏 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.6 -7.6 -3.7 绝对收益 0.3 -5.9 21.2 冯俊曦 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 fengjx@essence.com.cn 相关报告 为了更前瞻和领先地观测 CXO 行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE 投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察，我们认为：2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏。 年度维度观察：2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏 根据 Crunchbase 的数据，从投融资金额同比增速的角度分析，全球创新药 VC&PE 投融资本轮周期低点为 2022 年，2023 年投融资增速下滑收窄，2024-2025 年创新药 VC&PE 投融资持续实现正增长。其中，2025 年全球创新药 VC&PE 投融资金额同比增长 3.39%，较 2024 年同比改善 1.46 个百分点，2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏。 季度维度观测：2025Q4 全球创新药 VC&PE 投融资增速同比/环比均改善明显 根据 Crunchbase 的数据，2025Q4 全球、美国、国内创新药 VC&PE 投融资金额分别同比增长 22.05%、29.86%、46.34%，同比增速较 2025Q3分别环比提升 23.59 个百分点、27.94 个百分点、13.97 个百分点。 月度维度观测：2025 年 12 月全球创新药 VC&PE 投融资同比高增长 根据 Crunchbase 的数据，2025 年 12 月全球、美国、国内创新药 VC&PE投融资金额分别同比增长 21.31%、57.02%、50.42%，其中美国和国内创新药 VC&PE 投融资金额同比增速尤为突出。 风险提示：新药研发失败风险；CXO 行业竞争加剧风险；订单增长不及预期风险。 -10%0%10%20%30%40%2025-012025-052025-092026-01医药沪深300998948034行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏 .................................. 3 1.1. 年度维度观察：2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏............... 3 1.2. 季度维度观测：2025Q4 全球创新药 VC&PE 投融资增速同比/环比均改善明显.... 3 1.3. 月度维度观测：2025 年 12 月全球创新药 VC&PE 投融资同比高增长............ 4 2. 风险提示................................................................... 6 图表目录 图 1. 全球创新药 VC&PE 投融资年度数据（亿美元） ................................ 3 图 2. 全球创新药 VC&PE 投融资季度数据（亿美元） ................................ 3 图 3. 美国创新药 VC&PE 投融资季度数据（亿美元） ................................ 4 图 4. 国内创新药 VC&PE 投融资季度数据（亿美元） ................................ 4 图 5. 全球创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） ................................ 4 图 6. 美国创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） ................................ 5 图 7. 国内创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） ................................ 5 行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏 为了更前瞻和领先地观测 CXO 行业的景气度变化，我们借助创新药 VC&PE 投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察，我们认为：2025 年全球市场创新药VC&PE 投融资持续复苏。 1.1.年度维度观察：2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏 根据 Crunchbase 的数据，从投融资金额同比增速的角度分析，全球创新药 VC&PE 投融资本轮周期低点为 2022 年，2023 年投融资增速下滑收窄，2024-2025 年创新药 VC&PE 投融资持续实现正增长。其中，2025 年全球创新药 VC&PE 投融资金额同比增长 3.39%，较 2024 年同比改善 1.46 个百分点，2025 年全球市场创新药 VC&PE 投融资持续复苏。 图1.全球创新药 VC&PE 投融资年度数据（亿美元） 资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止 2025.12.31） 1.2.季度维度观测：2025Q4 全球创新药 VC&PE 投融资增速同比/环比均改善明显 根据 Crunchbase 的数据，2025Q4 全球、美国、国内创新药 VC&PE 投融资金额分别同比增长22.05%、29.86%、46.34%，同比增速较 2025Q3 分别环比提升 23.59 个百分点、27.94 个百分点、13.97 个百分点。 图2.全球创新药 VC&PE 投融资季度数据（亿美元） 资料来源：Crunchbase、国投证券证券研究所（数据截止 2025.12.31） -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02004006008001000120014002000200220042006200820102012201420162018202020222024全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%05010015020