软件与服务行业：2025年发射次数创新高，我国火箭发射有望持续加速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 2025 年发射次数创新高，我国火箭发射有望持续加速 报告要点 [Table_Summary]2025 年 12 月 31 日，中国航天发射迎来年度收官。据统计，2025 年，中国航天共实施 92 次宇航发射，刷新年度发射次数纪录。2025 年，我国航天发射再创新高，而随着技术及资金等问题的解决，我国商业航天产业有望进入加速发展阶段。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注 1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2025 年发射次数创新高，我国火箭发射有望持续加速 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 12 月 31 日，中国航天发射迎来年度收官。据统计，2025 年，中国航天共实施 92 次宇航发射，刷新年度发射次数纪录。 事件评论  下半年发射加速，或可展望 2026 年我国火箭发射数量进一步提升。2025 年，中国火箭发射总次数较 2024 年的 68 次有了大幅提升，达到了 92 次，成功 90 次，商业航天发射失败 2 次。其中 2025 年上半年，我国航天共完成 35 次发射任务，而下半年发射显著加速，共完成 57 次发射任务，其中包括朱雀三号与长征十二号甲的可回收发射试验。随着国家航天局商业航天司的设立，我国商业航天发射活动有望进一步提速。同时，力箭二号、天龙三号、双曲线三号等新型火箭也有望于 2026 年实现首飞。我们认为 2026 年，我国火箭发射数量仍将保持高增态势，总发射数量有望突破 100 次大关。  随着 IPO 加速，民营航天企业或在 2026 年扮演更重要角色。2025 年，中国航天科技集团全年完成 73 次宇航发射任务，将 300 余颗(含搭载)航天器送入轨道，发射次数与载荷数量分别较 2024 年的 51 次、190 余颗实现大幅增长，仍是我国航天的主力军。另一方面，力箭一号、谷神星一号、朱雀二号、引力一号、双曲线一号等民营运载火箭共实施 10余次发射，成为我国航天的重要补充。当前，由于商业航天行业高技术门槛、高风险系数、高资金投入和长周期回报的特点，我国民营商业航天企业多处于商业化早期，资金问题成为限制我国民营商业航天企业发展的关键瓶颈。2025 年 12 月 26 日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。同年 12 月 31 日，蓝箭航天科创板上市申请获受理。上交所官网显示，蓝箭航天本次 IPO 拟募资 75 亿元，其中，27.7 亿元将用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3 亿元将用于可重复使用火箭技术提升项目。我们认为随着资金问题进一步缓解，我国民营商业航天企业或在 2026 年迎来爆发式增长。  全球发射同步加速，太空竞赛或将提速。除中国外，2025 年亦是全球航天发射大幅提速的一年。全球范围内，火箭年发射总次数首次突破 300 次大关，较 2024 年的 259 次，再创新高，达 324 次。其中 315 次发射成功入轨，9 次失败，成功率约 97%（统计数据不含星舰试飞、新谢泼德等亚轨道发射任务）。其中美国火箭发射总次数达 193 次（包含在新西兰发射的电子号火箭），失败一次，发射总次数全球占比约 60%。我们认为，随着火箭回收复用技术的进一步突破，航天发射成本有望持续降低，进而加速全球航天竞赛。  2025 年再创新高，关注我国商业航天产业进展。2025 年，我国航天发射再创新高，而随着技术及资金等问题的解决，我国商业航天产业有望进入加速发展阶段。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注 1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的。 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期； 2、产业化进程不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《数字货币跟踪：数字人民币迎来重大调整，2026年 1 月 1 日起钱包余额可计息》2025-12-30 •《2025 年第 52 周计算机行业周报：2025 深圳脑博会召开，关注脑机接口产业进展》2025-12-30 •《AI 产业跟踪：智谱发布 GLM-4.7，代码能力全面进阶，关注大模型商业化进展》2025-12-29 -10%13%37%60%2025/12025/52025/92025/12软件与服务沪深3002026-01-05%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期：卫星互联网当前产业链仍在转型阶段，属于全新的发展方向，若其进展不及预期，则会导致卫星互联网组网时间后延，进而导致商业航天产业发展受到影响。 2、产业化进程不及预期：商业航天仍处于产业发展初期，产业发展存在因技术、资金、政策等因素而趋缓的风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生