策略专题：布局核心资产正当时——中证A500指数投资价值分析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容策略专题布局核心资产正当时——中证 A500 指数投资价值分析核心观点策略研究·策略专题证券分析师：吴信坤wuxinkun@guosen.com.cnS0980525120001基础数据中小板/月涨跌幅(%)8264.98/4.65创业板/月涨跌幅(%)3222.61/5.57AH 股价差指数123.24A 股总/流通市值 (万亿元)97.52/89.58市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《全球资管深研系列（四) - 全球智能投顾全景图》 ——2025-12-25《估值周观察(12 月第 3 期) - 风格反转，行业轮动》 ——2025-12-22《估值周观察(12 月第 2 期) - 日韩新领涨，成长重回升势》 ——2025-12-14《估值周观察(12 月第 1 期)-韩国股市领涨，A 股结构分化》 ——2025-12-07《中观高频景气图谱（2025.11）-上游企稳回升，中游分化修复》——2025-12-02核心结论：①牛市上涨时空未显著、政策环境依然温暖、基本面有望回升修复、岁末年初增量资金入市，当前正是增配 A 股的战略窗口期。②A500 指数作为中国核心资产代表，兼顾传统及新兴产业，具备估值、盈利、分红等相对优势，当下对其的资金配置需求有望提高。③广发中证 A500ETF 在紧密跟踪标的指数的基础上，既能实现超越标的指数的产品业绩，在跟踪误差控制上同样表现突出。当前是增配 A 股的战略机遇期。展望 2026 年，宏观和股市制度依然温暖，国内基本面有望步入上行通道，市场上涨仍有较大空间。从上涨时空看，本轮牛市上涨时空较历史仍有空间。这一轮牛市始于 24 年 924 宏观政策转向，从上涨时空看本轮行情较历史均值水平仍有空间。政策环境依然温暖，呵护资本市场信心。2026 年资本市场改革方向不变，基本面有望步入上行通道。2026 年 A 股市场的核心驱动力将发生重要转变，从 2025 年依赖信心修复和杠杆资金推动带来的估值抬升，转向由企业盈利改善驱动。A500 指数特色：中国核心资产新标杆。从行业构成看，A500 指数成分行业分布更均衡，兼顾传统及新兴产业，指数在电力设备、电子、医药生物等新质生产力领域的权重相对其市值有所放大，与工业、金融等传统支柱行业间取得平衡。从估值、盈利、分红等不同角度看，无论是横向抑或是纵向比较，目前中证 A500 指数在 A 股市场的配置性价比仍然较高。估值角度看，中证A500 估值处历史中枢附近，在 A 股各宽基指数中估值优势也较为突出。盈利角度看，中证 A500 盈利能力较 A 股整体水平更高。股息率角度看，中证 A500分红水平较 A 股整体水平更高。从年底资金需求角度看，在机构和居民力量推动下，一方面保费收入的增加、政策环境的支持叠加低利率环境，险资有望进一步增配权益，另一方面居民中长期配置型资金有望持续流入，A500 资产配置需求有望进一步提高。广发 A500ETF 龙头（563800.SH）。该基金严格遵循被动投资理念，以紧密跟踪中证 A500 指数收益率为核心目标，为投资者提供了一键配置 A 股各行业核心龙头公司的高效透明工具。从产品表现来看，广发 A500 ETF 龙头在紧密跟踪标的指数的基础上，其净值涨幅超越标的指数同期涨幅。从控制追踪误差上看，在跟踪误差控制方面，该基金表现同样突出。基金由广发基金管理有限公司发行并管理，现已发展成为一家产品线完整、投研实力雄厚的全能型资产管理公司。该基金的基金经理为罗国庆、霍华明，罗国庆先生当前在管产品 31 只，在管基金总规模约 1271.32 亿元；霍华明先生当前在管产品 33 只，在管基金总规模约 1080.19 亿元。风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信策略团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1.当前是增配 A 股的战略机遇期 .................................................. 42.A500 指数特色：中国核心资产新标杆 .......................................... 63.广发 A500ETF 龙头（563800.SH） .............................................. 10风险提示 ..................................................................... 14免责声明 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 24-25 年 A 股涨幅主要由估值贡献 .......................................................5图2： 全 A 非金融地产利润增速主要由科技板块贡献 ............................................ 5图3： 25H1 险资增持不同 ETF 情况 ............................................................6图4： 25 年四季度不同 ETF 净流入情况 ........................................................6图5： 中证 A500 指数编制规则 ............................................................... 7图6： 中证 A500 市盈率 PE 处历史均值附近 .................................................... 7图7： 中证 A500 市净率 PB 低于历史均值 ...................................................... 7图8： 中证 A500PE 分位数在各宽基指数中位置不高 ............................................. 7图9： 中证 A500PB 分位数在各宽基指数中位置不高 ............................................. 7图10： A500 指数成分行业权重 .................................................