A股2026年十大预测

A股2026年十大预测2025年12月28日证券分析师：陈刚执业证书编号：S0600523040001邮箱：cheng@dwzq.com.cn证券研究报告证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明研究助理：林煜辉执业证书编号：S0600124060012邮箱：linyh@dwzq.com.cn研究助理：孔思迈执业证书编号：S0600124070019邮箱：kongsm@dwzq.com.cn证券分析师：谢立昕执业证书编号：S0600525080001邮箱：xielx@dwzq.com.cn证券分析师：蒋珺逸执业证书编号：S0600525040004邮箱：jiangjy@dwzq.com.cn2回顾2025年提出的十大预测◼ 回顾2025年提出的十大预测：➢ 预测一：A股震荡上行，进入新的波动中枢（万得全A涨幅为28.1%，沪指四季度围绕3900点震荡）➢ 预测二：2025年A股交易结构比指数更重要（趋势行情赚钱效应较好，1-3月的机器人/算力，4-6月的创新药/新消费，7-9月的海外算力/国产芯片，10-11月锂电/化工，12月商业航天均相较指数有明显超额）➢ 预测三：“内循环”投资机会贯穿全年➢ 预测四：“科技成长”风格是超额收益的主要来源（以机器人，国产芯片，海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超额收益）➢ 预测五：AI应用（软、硬件）和政策驱动的产业趋势品种交易全年活跃➢ 预测六：红利资产全年震荡，没有明显的超额收益（中证红利指数年涨幅为-1.2%）➢ 预测七：PPI负值收窄带动名义增速回升➢ 预测八：上市公司盈利回到复苏区间（全A归母净利润同比增速回正）➢ 预测九：美联储降息超过100bp，带动内外资明显回流A股（内资增量资金大幅流入，全A成交额中枢明显上行）➢ 预测十：并购重组交易继续活跃风险提示：经济复苏不及预期；美债见顶下行迟于预期；地缘政治事件黑天鹅。数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：涨幅若无其他说明，统计区间均为2025年1月1日-2025年12月26日）3A股2026年十大预测◼ 根据我们年度策略和此前一系列报告，东吴策略团队发布2026年十大预测：➢ 预测一：A股宽基指数继续上行，波动中枢更上一台阶➢ 预测二：2026年A股大类风格轮动（成长—价值）是交易的胜负手➢ 预测三：上半年，科技成长风格依然领先，成长风格有全面扩散趋势➢ 预测四：下半年，红利风格超额收益再起➢ 预测五： AI端侧（AI眼镜等）可能复制类似2019年以后的TWS行情➢ 预测六：“十五五规划”的产业趋势（具身智能、聚变、量子科技、6G、脑机接口、氢能、商业航天）是主要的产业趋势交易品种➢ 预测七：大宗商品价格二季度会见到中期顶部➢ 预测八：小微盘风格可能面临一定的波动风险➢ 预测九：美联储上半年降息1-2次，下半年停止降息➢ 预测十：PPI负值区间继续收窄风险提示：经济复苏不及预期；美债见顶下行迟于预期；地缘政治事件黑天鹅。4数据来源：Wind，东吴证券研究所预测一：A股震荡上行，进入新的波动中枢✓ 2026年在增量资金入市，上市公司盈利改善等因素驱动下，A股有望延续慢牛趋势。25002700290031003300350037003900410043002024-092024-102024-112024-122025-012025-02 2025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12上证指数2024.9.24 ， 金 融 口召开会议、推出系列政策扭转预期2024.9.26，政治局会议召开，于非常规月份讨论经济2024.11.8，人大发布会，十万亿化债方案出炉2024.10.18 ， 总 书记强调“中国式现代化，科技要打头阵”2025.1.13 ， 美元 指 数 见 顶 回落，东 升 西 落行情开启2025.1.20 ， DeepSeek-R1发布，推动中国科技资产重估2025年4月初，美对等关税出炉，中方反制，全球股市遭遇冲击2025.4.7，汇金以国家队身份公告将入市增持2025.7.1中央财经委员会第六次会议召开，反内卷顶层设计明确2025.9.393阅兵式2025.6.25美元跌破前低，沪指三根走出三根大阳线向上突破2025.9.17美 联 储 重启降息2025.10.20-23二十届四中全会胜利召开2025.10.30中美元 首会 晤， 达成多项共识2025.8.26国务院印发《人工智能+行动意见》2025.11.6 ， 特朗 普 再 度 胜 选美国总统2025.12月中旬，政治局会议、中央经济工作 会 议 召 开 ， 重 提“跨周期调节”2025.12.25，离岸人民币破7，2024年9月以来首次图：2024年9月24日以来上证指数走势及重要事件回顾5图：将成长股定价要素作为决策锚点，是把握风格轮动节奏的关键（单位：倍；%）✓ “成长→价值”风格切换的核心：产业趋势拐点与流动性拐点✓ 定价逻辑拆解：根据DCF模型➢ 成长股：由分母端海外利率和分子端产业趋势景气度定价。➢ 价值股：由分母端国内利率和分子端业绩相对韧性定价。➢ 风格轮动与两者比价关系角度：成长股的定价波动性显著高于价值股，因此策略上可遵循“看成长、做价值”的思路。✓ 两大拐点：一是产业趋势的拐点，二是流动性环境的拐点，尤其是海外流动性。两大因素共同构成了成长与价值风格转换的定价核心。数据来源：Wind，东吴证券研究所预测二：2026年A股大类风格轮动（成长—价值）是交易的胜负手01234560.60.811.21.41.61.82国证成长/价值美国:国债收益率:10年（右轴）图：近年10Y美债收益率波动率显著大于国债（单位：%）01234562009-012009-092010-052011-012011-092012-052013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092022-052023-012023-092024-052025-012025-09美国:国债收益率:10年中国:国债到期收益率:10年6数据来源：Wind，东吴证券研究所预测三：上半年，科技成长风格依然领先，成长风格有全面扩散趋势✓ 上半年成长风格占优格局较为明确。➢ 产业趋势：AI硬件与算力升级仍为竞争主线，且科技浪潮的终局是赋能万物，成长行情有望扩散。➢ 流动性：美元先弱后强，上半年产业趋势根基叠加流动性环境配合，有望催生强劲的成长行情。➢ 国内政策：“十五五”开局之年，与新质生产力强相关的各重点行业，包括科技制造、先进产能及关键产业链环节，有望在政策预期催化下，成为上半年市场聚焦的核心配置方向。图： “十二五”到“十四五”规划的开局之年，上半年涨幅前10的申万一级行业（单位：%）1建筑材料13.15食品饮料0.74美容护理37.852家用电器10.54有色金属-5.14电力设备23.833钢铁8.74银行-8.53钢铁23.624房地产4.98电子-8.80基础化工21.465国防军工4.28家用电器-1