ESG月报：SFDR修订，简化但提质；海内外储能激励政策是如何设计的？

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 综合 证券研究报告 2025 年 12 月 11 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张君昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525090002 zhangjunhao@tfzq.com 郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 裴振华 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050003 peizhenhua@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《综合-行业专题研究:《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》十问十答：重塑行业生态的三年征程》 2025-11-25 2 《综合-行业专题研究:9-10 月 REITs市场跟踪：指数回调、行情降温，全国第二单供热 REIT 提申报》 2025-11-11 3 《综合-行业专题研究:ESG 月报：ESG信披指南更新，新政助推非电脱碳》 2025-11-09 行业走势图 ESG 月报：SFDR 修订，简化但提质；海内外储能激励政策是如何设计的？ 1、 数据跟踪 11 月上证综指-1.7%，沪深 300-2.5%，300ESG-1.97%，ESG120 策略-1.4%，SEEE 碳中和指数-3.9%。 截至 11 月 28 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）报价 59.65 元/吨，欧盟碳市场碳排放配额（EUA）报价 83.2 欧元/吨。 2、 行业研究专题 专题一：《可持续金融披露法规（SFDR）》修订，简化但提质 本次 SFDR 修订聚焦于“信披减负”、“完善产品分类”，简化是主旋律、但同样存在提质的趋势（加强对产品投资组合的清单管理）。 • 重大修订一：从金融机构实体和 ESG 产品两方面降低 SFDR 信息披露成本与复杂度。 • 重大修订二：建立统一的可持续金融产品分类体系，拟设立“可持续、转型、其他 ESG”三分类体系，要求 70%~80%资产投资于对应类型项目（正面清单）；依据欧盟气候基准（PAB/CTB）排除投资行业（负面清单）。 专题二：海内外储能需求共振，政策是如何设计的？ 美：延续 ITC 税收抵免，成本下降约 20%。IRA 法案发布后新增“储新”比由 22 年的 17%上升至 22.3%，IRR 处于 10%以上。 澳：单一电能量市场下的高价差套利，以及 CIS 规划下的收益兜底。澳洲储能电能量收益占比接近 90%，与此同时为避免未来不确定性、CIS 招标项目设置“顶-底”收益保障机制（西澳明确超过收益区间的按 90%补足差额、按 50%回收溢价），项目平均放电能力达 4h，IRR 处于 12%以上。 中：地方试点按电量收益补偿与按容量补偿。 • 24 年国内新增项目储-新比仅 12%，同期美国为 22%。至 27 年 1.8 亿千瓦储能规划下部分省份新建新能源配储比预计超 20%。 • 内蒙方案背后：高现货价差意味着高储能需求，随之带来大力度的短期刺激政策，引发抢装潮。根据测算：26 年资本 金 IRR 分别约 为9.1%/13.3%，折算至容量补偿分别约为 144/320 元/KW，在 26 年补偿退坡背景下仍具备较高的投资经济性。 • 甘肃/河南方案背后：制度建设为先，公平实现煤电/储能的容量价值变现。2h、55 元/KW 容量补偿下，价差 0.44 元可实现资本金 IRR 6.5%。4h、220 元/KW 容量补偿下，价差 0.31 元可实现资本金 IRR 8%。 3、行业要闻 海外要闻：欧盟发布《可持续交通投资计划》，加速交通绿色转型；欧盟委员会正式启动氢能机制下的首轮意向征集；欧盟计划修订 SFDR。 国内要闻：生态环境部发布钢铁、水泥、铝冶炼碳配额总量和分配方案，及扩围时间表；生态环境部新制定三项 CCER 方法学；国家能源局发布 2024年直流特高压线路输送可再生能源情况。 风险提示：ESG 相关政策推行不及预期风险；企业 ESG 投入下降风险；市场风格切换导致 ESG 投资策略表现波动风险；储能经济性不及假设预期风险等 -16%-7%2%11%20%29%38%2024-122025-042025-082025-12综合沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 数据跟踪 .................................................................................................................................................. 4 1.1. ESG 产品与指数表现 .................................................................................................................. 4 1.2. 碳配额/碳价跟踪 ........................................................................................................................ 5 2. 行业研究专题 ......................................................................................................................................... 7 2.1. 《可持续金融披露法规（SFDR）》修订，简化但提质.................................................... 7 2.2. 海内外储能需求共振，激励政策是如何设计的？ ......................................................... 10 3. 行业要闻 ................................................................................................................................................ 16 3.1. 海外要闻 ..................................................................................................................................... 16 3.2. 国内要闻 ...........................................