农林牧渔行业周报：集团年度计划完成压力或偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 12 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《年末猪价存在供需双重支撑，牛周期景气持续性或超预期—行业周报》-2025.11.30 《生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块—行业周报》-2025.11.23 《需求渐入旺季肉鸡价格有支撑，蛋价下行蛋鸡淘汰或加速—行业点评报告》-2025.11.17 10 集团年度计划完成压力或偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003  周观察：集团出栏压力偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续 集团年度计划完成压力或偏小，散户大体重猪短期出栏压力偏大，行业能繁去化延续。据涌益咨询，截至 2025 年 12 月 5 日，全国生猪均价 11.19 元/公斤，周环比-0.08 元/公斤，同比-4.40 元/公斤，涌益样本生猪屠宰量略高于 2023 年同期。集团方面，部分头部猪企已披露 11 月销售简报，牧原股份、温氏股份2025 年商品猪出栏目标分别为 7200-7800、3300-3500 万头，其 2025 年 11 月商品猪出栏分别为 660、346 万头，1-11 月累计出栏分别为 7100、3189 万头，因此牧原股份、温氏股份 12 月生猪出栏仅需 700、300 万头便可完成年度出栏目标上限，头部集团年前出栏压力并不大。 从均重看散户出栏压力短期偏大，但压力已在持续释放中。截至 2025 年 12 月4 日，涌益样本生猪出栏均重 129.82 公斤/头，周环比+0.60 公斤/头，同比+2.47 公斤/头，其中集团出栏均重 124.71 公斤/头，周环比+0.16 公斤/头，散户出栏均重 146.08 公斤/头，0.91 公斤/头，散户出栏占比提升至 23.90%，周环比+1.25pct。行业出栏均重整体上移。散户均重偏高，当前猪价以难以覆盖散户130kg 以上体重段的增重成本，散户恐慌情绪转浓加速出栏。2025 年 11 月 20-30 日行业二育栏舍利用率 42.2%，环比-8.5 pct，同比+3.8 pct。 整体看，生猪年前需求向上供给增量有限，行业能繁去化大势不变。年前集团出栏压力偏小，散户阶段性释放大体重出栏压力后行业出栏均重或快速下移。涌益样本 11 月能繁存栏环比-0.14%，猪价低位运行带动行业能繁持续去化，即使春节旺季猪价阶段性上移亦难改能繁去化大势。  周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（12.01-12.05）：农业跑输大盘 1.86 个百分点 本周上证指数上涨 0.37%，农业指数下跌 1.49%，跑输大盘 1.86 个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，好当家（+16.15%）、西王食品（+10.26%）、生物股份（+9.66%）领涨。  本周价格跟踪（12.01-12.05）：本周白羽鸡、玉米等农产品价格环比上涨 12 月 5 日全国外三元生猪均价为 11.2 元/kg，较上周上涨 0.01 元/kg；仔猪均价为 19.26 元/kg，较上周上涨 0.07 元/kg；白条肉均价 15.11 元/kg。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 2. -14%-7%0%7%14%22%29%2024-122025-042025-08农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：散户大体重猪短期出栏压力偏大，行业能繁去化延续 .......................................................................................... 3 2、 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .............................................................................. 5 3、 本周市场表现（12.01-12.05）：农业跑输大盘 1.86 个百分点 .............................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（12.01-12.05）：财政部关于印发《生猪（牛羊）调出大县奖励资金管理办法》的通知 ....................... 7 5、 本周价格跟踪（12.01-12.05）：本周白羽鸡、牛肉、玉米等农产品价格环比上涨 ........................................................... 7 6、主要肉类进口量 ........................................................................................................................................................................ 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1： 年末猪价存在供需双重支撑(元/公斤) ...............................................................