月第2周周报：电力设备与新能源行业12

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 7 日 强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 12 月第 1 周周报》20251130 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：顾真 zhen.gu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 电力设备与新能源行业 12月第 2 周周报 新能源汽车销量保持增长，独立储能高景气发展 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，时至年末终端需求平淡，产业链下游涨价不顺利产业链价格出现波动，广期所发布公告新增晶诺、东方希望为多晶硅期货注册品牌，对光伏产业链硅料供应格局影响有限。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，上游材料涨价推动下游集成等环节涨价，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。  本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 0.22%，其中风电板块上涨 3.48%，工控自动化上涨 2.49%，核电板块上涨 1.93%，发电设备上涨1.85%，新能源汽车指数上涨 0.03%，光伏板块下跌 1.61%，锂电池指数下跌 3.53%。  本周行业重点信息：新能源车：乘联分会：2025 年 11 月全国乘用车厂商新能源批发 172 万辆，同比增长 20%，环比增长 7%。今年以来累计批发 1,378 万辆，同比增长 29%。动力电池：鑫椤数据：12 月我国电池企业预排产148.84GWh，环比增长 2.27%。光伏风电：广期所发布公告新增晶诺、东方希望为多晶硅期货注册品牌。2025 年 10 月，全国风电、光伏的利用率分别为96.4%、94.8%；2025 年 1-10 月，全国风电、光伏的利用率分别为 94.4%、94.9%。储能：2025 年 11 月国内储能共完成 10GW/29.7GWh 储能系统招标，独立储能项目占九成；内蒙古市场需求占比约三成。由于北美地区需求激增，LG 能源正在扩大其在当地的储能系统电池产能。核聚变：中法续签核能合作议定书，聚变技术被列为重点合作领域。氢能：国家能源局公告 2025 年第 6 号 能源领域氢能试点名单。  本周公司重点信息：阿特斯：拟与控股股东 CSIQ 新设合资公司，合资公司从事美国的光伏、储能业务，公司将持有合资公司 24.9%股份。多氟多：董事、控股股东一致行动人李凌云拟减持公司股票。爱旭股份：大股东义乌奇光拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过总股本的 3%。节能风电：拟发行公司债募集资金规模不超过人民币 20 亿元。诺德股份：①与中创新航签署《2026-2028 年保供框架协议》。2026 年至 2028 年公司将向中创新航供应锂电铜箔 37.3 万吨；②公司与中创新航建立战略合作共同投资设立产业基金重点投向独立储能、工商业储能以及光储充零碳园区项目，基金规模 4亿元。龙蟠科技：公司控股孙公司锂源（亚太）与欣旺达泰国子公司 Sunwoda签署《长期采购协议》。恩捷股份：筹划发行股份购买资产青岛中科华联新材料股份有限公司 100%股权。  风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。 2025 年 12 月 7 日 电力设备与新能源行业 12 月第 2 周周报 2 目录 行情回顾 ......................................................................................................... 4 国内锂电市场价格观察 ................................................................................. 5 国内光伏市场价格观察 ................................................................................. 6 国内储能市场价格观察 ................................................................................. 9 行业动态 ....................................................................................................... 10 公司动态 ....................................................................................................... 11 风险提示 ....................................................................................................... 13 2025 年 12 月 7 日 电力设备与新能源行业 12 月第 2 周周报 3 图表目录 图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 ................................................................................. 4 图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 ......................................................................... 5 图表 3.光伏主产业链产品价格情况 ............................