计算机行业周报：计算机2026年策略！合合信息深度发布！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2025 年 12 月 06 日 计算机 2026 年策略！合合信息深度发布！ 看好 ——计算机行业周报 20251201-20251205 相关研究 《AI Infra：重点关注数据层软件及MaaS——计算机行业周报 20251124-20251128》 2025/11/29 《谷歌大模型超预期了吗？国内 AI 2026年策略！华为容器热点！——计算机行业周报 20251117-20251121》 2025/11/22 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230525080002 xupp@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 2026 计算机年度策略：算力聚沙成塔，应用乘风而起。 ⚫ 2025 年初至 12 月 2 日，计算机板块涨幅为 18%，全行业排名第 12。基本面驱动与主题投资兼具，主线主要包括 AI 算力、具身智能、AI 应用三大方向。 ⚫ 大模型：中美大模型差距缩小，从单纯的性能提升迈向商业化落地。模型：2025 年，全球大模型迭代速度整体放缓，中美大模型之间的差距迅速缩小，预计在 2026 年将进一步缩小差距乃至在部分领域超越。国产创新：大模型的训练范式上不仅追求 Scaling，且在性能、效率与成本间寻求更优平衡。模型发展演绎：1）突破长上下文瓶颈；2）多模态，世界模型；3）Mid-training，Interleaved Thinking。 ⚫ 算力：1）超节点趋势明确，国产算力通过超节点实现整体性能提升，工程上具备差异化优势；2）AI Infra 重要性提升，核心关注市场规模、渗透率快速提升的软件层；3）量子计算开始向商业化迈进，25H2 多项量子技术实现突破。 ⚫ 应用：行业 know-how 为护城河，软件进入最佳布局期。未来中国的 AI 范式为人机共驾，模型难以取代具备定制化特点的软件。模型迭代后获得了更优秀的长上下文的能力，为更深度的应用做好准备。大量公司 AI 收入占比突破 10%，软件行业迎来技术革新带来的“最佳击球点”。看好机器人的大小脑、Agent、营销/办公/金融 AI 等方向。 ⚫ 合合信息是智能文字识别领军，AI 爆发核心受益者。1）OCR 和大数据切入，B/C 端产品矩阵完善。2）预期差：大模型与 OCR 底层技术第一性原理背离，多模态大模型难以替代公司壁垒。3）收入、利润在宏观波动背景下多年仍稳健增长。4）AI 核心受益证据：明星产品扫描全能王在 AI 功能丰富下月活、付费率、续费率等数据上升。大模型MCP 浪潮下 TextIn MCP 工具在阿里云百炼平台的 OCR 工具类里具有最高调用量。5）筹划发行 H 股上市推进全球布局，海外可探索空间广阔。 ⚫ 标的 1）AIGC：金山办公、税友股份、鼎捷数智、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。 ⚫ 标的 2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。 ⚫ 标的 3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。 ⚫ 标的 4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共30页 简单金融 成就梦想 1. 2026 计算机年度策略：算力聚沙成塔，应用乘风而起 1.1 2025 行情复盘：基本面拐点，大模型阶段催化 2025 年初至 2025 年 12 月 2 日，计算机指数涨幅为 18%，在全行业中排名第 12。行情中，基本面驱动与主题投资兼具，主线主要包括 AI 算力、具身智能、AI 应用三大方向。 图 1：计算机指数涨跌全行业第 12（年初至 12.2） 资料来源：Wind，申万宏源研究 表 1：2025.1.1-2025.12.2 计算机个股涨跌幅前十 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 逻辑 688109.SH 品茗科技 544% 北京通用人工智能研究院入股，具身智能大脑概念 300300.SZ 海峡创新 541% - 688228.SH 开普云 278% AI 软硬一体，拟收购金泰克布局存储业务 300368.SZ 汇金股份 232% 金融 IT 603516.SH 淳中科技 205% 英伟达液冷产业链 301396.SZ 宏景科技 203% 英伟达算力产业链 688171.SH 纬德信息 189% 量子计算 688227.SH 品高股份 182% - 300469.SZ 信息发展 169% 北斗自由流、智慧交通 600410.SH 华胜天成 160% 华为 AI 链 资料来源：Wind，申万宏源研究 行情复盘：基本面筑基、AI 催化。年初 DeepSeek 发布，AI 产业链催化上涨。DeepSeek 代表模型平权、性能与成本的平衡， 国内 AI 软硬件景气度高涨。3 月-9 月上旬，AI 应用拐点尚未到来，整体表现平淡。国内 AI 应用进展低于预期，叠加关税影响，回归基本面估值；5 月后，年报验证行业整体基本面企稳，部分头部公司业绩稳健、亮眼，估值随大盘上升。9 月后，板块内行情分化，市场更青睐绩优股，板块整体出现滞涨。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共30页 简单金融 成就梦想 图 2：计算机指数（申万）、万得全