通信行业：远程办公迎来加速发展期，云视频行业借势崛起

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2020 年 02 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王俊贤 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080002 wangjunxian@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业专题研究:复盘和展望冠状病毒疫情对通信产业链的影响》 2020-02-02 2 《通信-行业研究周报:运营商力推 5G硬件终端，电信 5G 承载网设备集采落地》 2020-01-18 3 《通信-行业研究周报:中移动开启 5G SA 核心网设备集采大单，广电加速 5G 布局》 2020-01-12 行业走势图 远程办公迎来加速发展期，云视频行业借势崛起 一、远程办公短期需求爆发，国内 SaaS 环境迎来深远影响 疫情影响之下，远程办公需求短期迅速增加。根据百度热度指数，远程办公搜索指数今年 2 月份同比增长 491%，环比 1 月份增长 317%。2 月 5 日，阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次超过微信，跃居苹果 App Store 排行榜第一，这也是苹果应用商店办公类应用产品历史上首次跃居第一，国内 TO B 端市场展现巨大潜力。 这次疫情的影响我们认为不仅仅是简单短期的板块性催化，更是一次非常好的用户习惯的培养机遇期，市场应重视此次事件对行业的长期影响。国内的企业 SaaS 行业一直被市场诟病为付费意愿不足，没有美国成熟的商业环境，整体行业发展相对缓慢。目前各大厂商均在推行免费的体验，SaaS 类软件的下载和客户注册量迎来高增，预计后续很多会转化成付费用户，从而加速行业发展。 二、云视频借势强势崛起，行业化应用是未来新的增长点 远程办公的需求增长将极大的带动云视频行业的发展。传统视频会议通过 MCU 的扩容提供扩展性，形成层级式架构，建设投资成本较高。云视频可以通过“平台提供灵活、快速和低成本的动态配置能力，系统容量可以平滑扩展，优势明显。如近期钉钉和腾讯会议针对短期需求暴增，短期内快速实现扩容。钉钉在 2 月 3 日通过阿里云紧急扩容 1 万台服务器后，4 日再度扩容 1万台云服务器。腾讯 1 月 29 日至 2 月 6 日，日均扩容云主机接近 1.5 万台，8 天总共扩容超过 10 万台云主机，投入的计算资源超过 100 万核。 根据 Frost&Sullivan 统计，2014 年至 2017 年我国视频会议市场（包括云视频、传统专网视频会议）从 52.3 亿元增长至 110.4 亿元，年复合增长率为28.28%。预计 2022 年国内视频会议市场规模达到 445.7 亿元。 以云视频为代表的现代办公服务已经突破了传统应用的场景范畴（如视频会议），向智慧教育、智慧医疗、远程培训等新应用场景渗透。以教育为例，2019年中国教育信息化整体市场规模预计突破 4300 亿元。教育信息化 2.0 时代，除标准化硬件以外，云 SaaS 软件和服务市场也将蓬勃发展，市场处于赛道抢占期，云视频服务商迎来新的市场增长点。 竞争格局：行业尚处发展初期，巨头培养用户习惯做大蛋糕，未来参与方或呈现差异化。目前国内远程办公渗透率仍然较低，云视频会议行业规模相对较小，当前发展的主要矛盾在于培养用户做大行业蛋糕。我们认为未来巨头主要针对企业办公需求，第三方云视讯厂商的市场增量除了视频会议以外，行业化应用如教育、医疗等是潜在的差异化市场。 三、产业链重点公司 短期事件催化行业加速发展，同时远程办公和云视频是行业未来长期大趋势。 视频应用: 重点推荐：亿联网络、会畅通讯、星网锐捷；关注：齐心集团（轻工覆盖）、二六三、苏州科达（计算机覆盖）、三爱富（商社覆盖）； 建议关注： 视频编解码：当虹科技（科创）、捷成股份（传媒覆盖）、数码视讯； 显控设备：淳中科技（计算机覆盖）、兴图新科（科创）； 远程办公：金山办公（科创）、致远互联（科创）、泛微网络（计算机覆盖）； 风险提示：远程办公行业发展速度低于预期；竞争加剧； 0%6%12%18%24%30%36%2019-022019-062019-10通信沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 投资要点 核心观点 疫情影响之下，远程办公需求短期迅速增加。目前各大厂商均在推行免费的体验，软件的下载和客户注册量迎来暴增，预计后续很多会转化成付费用户。这次疫情的影响我们认为不仅仅是简单短期的板块性催化，是一次非常好的用户习惯的培养机遇期，市场应重视此次事件对行业的长期影响。 云视频服务商有望借势强势崛起，行业化应用是未来新的增长点。目前国内视频会议市场超过百亿，但云视频占比较小，未来仍然有非常大的增长空间。另外，以云视频为代表的现代办公服务已经突破了传统应用的场景范畴（如视频会议），向智慧教育、智慧医疗、远程培训等新应用场景渗透，进一步打开市场空间。我们认为目前远程办公仍然处于发展初期，行业参与方共同培养用户习惯做大市场，巨头在企业办公领域拥有优势，云视讯服务商或在行业化应用市场形成个性化、差异化竞争。 行业前景展望（乐观） 国内远程办公迎来快速发展期，企业习惯和付费意愿养成，用户数和 arpu 值迎来高增长，行业规模迅速扩大； 巨头和云视讯厂商细分明确，产品形成差异化市场，良性发展； 行业前景展望（悲观） 远程办公仍然局限于一部分企业群体，付费意愿不足，行业规模增长缓慢； 巨头和云视讯服务商同质化恶性竞争； 与市场预期差 此次行业的长期影响有望超预期，企业 SaaS 在国内迎来大规模发展期； 以云视频为代表的现代办公服务已经突破了传统应用的场景范畴，向智慧教育、智慧医疗、远程培训等新应用场景渗透，显著打开行业天花板； 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 远程办公短期需求爆发，国内 SaaS 环境迎来深远影响 ....................................................... 5 1.1. 短期远程办公需求陡增，SaaS 付费意愿、用户习惯迎来最佳培养期 ....................... 5 1.2. 巨头及云视讯厂商纷纷推出免费远程办公工具体验 ......................................................... 6 1.2.1. 华为 welink ............................................................................................................................ 6 1.2.2. 阿里钉钉：国内 SaaS 龙头，超过 1000 万企业组织用户 ....................