卫星互联网行业动态跟踪：顶层规划与产业链俱备，运力突破东风将至

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 通信 顶层规划与产业链俱备，运力突破东风将至 卫星互联网行业动态跟踪  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 通信 1.85 -3.78 72.11 沪深 300 -2.46 0.07 15.58 分析师 陈彤 S0800522100004 18859272982 chentong@research.xbmail.com.cn 曾庆亮 S0800525050003 16621221998 zengqingliang@xbmail.com.cn 相关研究 通信：超节点架构兴起，Scale-up 开启网络互联 第 二 增 长 曲 线 — 通 信 行 业 专 题 报 告 2025-11-14 通信：重视 OCS 产业趋势，生态和商用落地加速—通信行业动态跟踪 2025-09-22 通信：AI 算力景气度外溢扩散，国内外需求共振 — 通 信 行 业2025H1财 报 总 结 2025-09-11 结合近期卫星互联网政策、商业火箭首飞排期和核心产业链企业订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在明年迎来基本面拐点，坚定看好。 政策顶层规划方面，商业航天产业事业已是国家力量重点支持方向。“十五五”规划中，“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”部分提出：“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，航天强国在文件中排序前列。国家航天局在 11 月发布《行动计划》及成立商业航天司，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，支持力度持续加码。 从产业空间来看，卫星互联网产业“十五五”期间将保持翻倍复合增速。我国目前在册的卫星星座共计 100 个，其中包括商业航天项目 88 个，国家级战略工程 12 个，仅前五大星座规划总数已接近 5 万颗。我们参考 SpaceX的火箭火箭发射价格、微小卫星重量等资料，测算未来五年我国低轨星座建设将带来 1011 亿元的火箭运力和 2074 亿元的卫星制造增量市场，两大新增市场的年复合增速分别为 82%和 95%，具备优秀的成长性。 从关键变量看，我国商业运力有望取得突破。朱雀三号、天龙三号、长征十二号甲等后续商业航天的主流运力火箭将进行首飞，部分型号将同步进行回收测试。商业火箭运力的突破是我国商业航天产业拐点和资本市场趋势形成的关键变量，我们认为明年我国航天运力大幅提升具有较高的确定性，坚定看好商业航天产业及各细分领域核心标的订单释放。 卫星互联网子版块及部分关注标的梳理：  卫星载荷：臻镭科技、信科移动、铖昌科技、陕西华达、上海瀚讯、创意信息、佳缘科技等；  火箭组件：超捷股份、斯瑞新材、高华科技等；  卫星平台组件：天银机电、中国卫星、航天环宇、乾照光电、上海港湾、复旦微电、上海沪工、航天电子等；  检验检测：思科瑞、西测测试、霍莱沃、坤恒顺维等；  地面站及终端：震有科技、通宇通讯、国博电子、三维通信、南京熊猫、盟升电子、华力创通、长江通信等；  太空算力：普天科技、中科星图、中科曙光、星图测控、盛邦安全等。 风险提示：低轨星座发射不及预期；商业火箭入轨成功率不及预期；卫星商业应用拓展不及预期；发射价格和卫星重量等假设与实际存在偏差等。 -13%0%13%26%39%52%65%2024-122025-042025-08通信沪深300证券研究报告 2025 年 12 月 01 日 行业动态跟踪 | 通信 西部证券 2025 年 12 月 01 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 自上而下推力坚定，商业航天及卫星产业趋势已成 ........................................................ 3 二、 行业空间广阔，将迎高增速黄金发展期 .......................................................................... 3 三、 运力瓶颈有望突破，坚定看好产业发展 .......................................................................... 5 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 5 图表目录 表 1：近期商业航天产业大事梳理 ........................................................................................... 3 表 2：我国卫星星座统计（前 20） .......................................................................................... 3 表 3：我国火箭运力增量市场规模测算 .................................................................................... 4 表 4：我国卫星制造产业增量市场规模测算 ............................................................................. 4 行业动态跟踪 | 通信 西部证券 2025 年 12 月 01 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、自上而下推力坚定，商业航天及卫星产业趋势已成 从自上而下的政策和顶层设计来看，我国商业航天产业事业已是国家力量重点支持方向，产业向上趋势坚定且持续：  “十五五”规划中，在“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”部分，提出“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，航天强国在文件中排序前列，政策重视程度突出。  在 11 月 25 日国家航天局发布的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》中提到将商业航天纳入国家航天发展总体布局，到 2027 年，商业航天产业规模显著壮大，基本实现商业航天高质量发展。  据新华网，11 月国家航天局下新设商业航天司，标志着我国商业航天迎来专职监管机构，为后续商业航天产业高质量可持续发展提供坚实保障。 我们认为，太空基建已成为大国战略必争之地，航天产业是包括低轨卫星互联网星座在内的太空基建的唯一“运输通道”，国家推动产业发展的决心坚定且紧迫性强。我国航天事业有望发展成为“国家航天力量”+“商业航天力量”的双轮驱动格局，步入“十五五”，产业链将进入提速拐点。 表 1：近期商业航天产业大事梳理 时间 事件 相关单位