传媒行业：《疯狂动物城2》超预期，全年票房有望破500亿

请务必阅读正文之后的重要声明部分《疯狂动物城 2》超预期，全年票房有望破 500 亿传媒证券研究报告/行业点评报告2025 年 11 月 30 日评级：增持（维持）分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn基本状况上市公司数130行业总市值(亿元)17,836.35行业流通市值(亿元)16,501.46行业-市场走势对比相关报告1、《【中泰传媒】动画大年点燃市场，电影行业迎供给与结构改善》2025-11-30重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E中国电影17.30.10.10.20.30.386.9154.392.657.351.4无光线传媒16.40.10.10.80.40.457.294.820.142.336.6无万达电影11.50.4-0.40.50.60.731.1-28.124.819.016.5无横店影视16.90.3-0.20.40.50.668.0-94.743.732.227.2无猫眼娱乐6.90.80.20.30.40.610.346.824.515.611.6无备注：股价取自 2025 年 11 月 28 日收盘价；未覆盖公司预测数据取自 wind 一致预期报告摘要《疯狂动物城 2》表现超预期，票房有望突破 40 亿元。11 月 26 日至 29 日，《疯狂动物城 2》上映 4 天收获票房 14.0 亿元，总人次 3544.5 万，上座率 27.5%，平均票价 39.6 元（皆不含预售）。目前该片已创造以下中国影史纪录：29 日票房 7.4 亿元，超《复仇者联盟 4》破中国影史引进片单日票房纪录；29 日票房 7.4 亿元，破中国影史非春节档影片单日票房纪录；29 日观影人次 1,875.5 万，超《哪吒 2》破中国影史动画电影单日观影人次纪录；29 日累计票房（含预售）超其第一部破中国影史引进动画电影票房纪录；11 月 29 日猫眼给出的预测总票房为 42.6 亿元，有望超《复仇者联盟 4》成为中国影史引进片票房冠军。我们认为，在国产动画电影制作水平迈上较高水平的同时，海外动画电影进入经典大 IP 不断延展价值周期，走向持续变现的时期。2025 年迎来动画电影大年，标志着中国动画电影市场进入本土与海外双轮驱动的新阶段。《疯狂动物城 2》IP 联名 70+，影视 IP 商业化版图持续拓展。截至《疯狂动物城2》上映首日，在中国市场与其联名的品牌超 70 家，涵盖潮玩、食品饮料、服饰、零售、餐饮、宠物、游戏等众多行业。我们认为，《疯狂动物城 2》不仅拓展了影视 IP 的盈利空间，同时借助联名热度反哺电影传播，让超级 IP 的价值持续放大。未来，经典影视 IP 商业价值开发将继续延伸；新 IP 的后链路开发将前置，电影宣发期即进行商业拓展，形成声量的互动叠加。贺岁档春节档热映接续，引进片与国产片双向发力。《阿凡达：火与烬》《魔法坏女巫 2》等优质引进片将于 12 月上映，《澎湖海战》《熊出没·年年有熊》、韩寒作品《飞驰人生 3》，以及张艺谋、陈思诚、文牧野、贾玲等导演的新影片有望定档 2026 年春节档。我们认为，2025 年贺岁档与 2026 年春节档，中国电影市场有望实现持续火热。电影市场从“要数量”进入“要口碑”新阶段，中低档内容出清，高质量供给成为票房核心驱动力。深度内容的市场需求持续走高；引进片供给快速恢复，市场反应强烈；全球动画电影制作达到高水平，中国市场进入本土与海外双轮驱动阶段。票房对影片质量的弹性持续提升。我们认为，电影行业进入到高质量供给推动行业增长的阶段。2025 年以来，引进片数量快速恢复，动画电影呈现空前繁盛，电影 IP 后链路开发不断拓展，票房与非票双向增加，监管政策释放积极信号，行业收入周期性、结构性难题的应对路径正逐渐拓宽。建议持续关注：优质内容供给及引进方：【中国电影、光线传媒、万达电影、华策影视、上海电影、中国儒意】等；电影院线：【万达电影、横店影视、幸福蓝海】等；电影票务及服务：【猫眼娱乐、大麦娱乐、捷成股份】等。风险提示：票房不及预期的风险；影片档期调整的风险；影片及相关方引发舆情事件的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险；第三方数据失真的风险。行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分图表 1：《疯狂动物城 2》联名统计（截至 2025 年 11 月 26 日）行业分类品牌名称联名产品食品饮料星巴克饮品、保温杯、钥匙扣等三顿半咖啡、杯子等瑞幸茶饮、贴纸、冰箱贴、毛绒相框等伊利味可滋、畅意乳酸菌、QQ 星、大果粒等包装7 喜系列饮品百事可乐系列饮品新期天软糖、棒棒糖等TALA'S软糖、棒棒糖、吧唧、挂件等德芙巧克力礼盒、吧唧餐饮麦当劳联名套餐、玩具、行李牌等潮流玩具共鸣 GONG可动人偶泡泡玛特主题手办、Molly 可动人偶TOP TOY联名毛绒盲盒等COSBABY迷你人偶、场景盲盒迷你人偶、线下快闪主题展漫博潮玩毛绒挂件闪魂收藏卡圆野潮玩DIY 拼装场景萌物赏周边抽赏着迷星球毛绒挂件、水杯、收纳包、冰箱贴等Potdemiel 蜂蜜罐毛绒包、托特包等微次元下午茶系列盲盒FunkoPOP 公仔实丰文化摆件Enesco白金版收藏卡、纪念版收藏卡等集卡社玩偶Kelly Toys主角毛绒玩偶SKZOO玩偶零售名创优品超百款联名商品、主题门店酷乐潮玩斜挎包、耳罩、围巾玩具反斗城联名周边、主题快闪九木杂物社联名盲盒、抱偶等三月兽吧唧、亚克力戒指、书签、挂件等KKV贴纸、托特包等711蓝牙耳机、手机挂绳等服装配饰李宁运动鞋、卫衣波司登羽绒服、主题门店漫之秀服饰、主角 COS 服十三余裙装等CANOTWAIT毛衣等优衣库T 恤、卫衣、手提袋等周大福手链、毛绒包等麦斯卡帽子、围巾等行业点评报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分Boy London牛仔裤、毛衣、卫衣等Loungefly毛绒迷你背包、发箍等安踏卫衣、夹克、鞋等NEWAI 内外睡裙等Crocs 卡骆驰鞋履手机数码CASEBANG手机壳、毛绒玩偶、磁吸支架等vivo主题门店、挂饰等贝尔金手机壳、数据线CASETiFY主题手机支架、气囊支架等美妆日化GERM 格米保温杯兔头妈妈牙膏、唇膏等moody日抛美瞳悦瞳假睫毛、梳子、发箍等丝塔芙护肤品、腕带、挖勺等婴童用品贝亲奶瓶、春卷包、毛绒挂件医疗健康百多邦消毒喷雾、贴纸等宠物用品Hoopet猫窝GiGwi 贵为逗猫棒等宠物玩具阿飞和巴弟骨碟、贴纸、收纳包、收纳袋其他王者荣耀皮肤JINS眼镜美的联动营销、IP 周边、主题门店LAMY 凌美联名礼盒、冰箱贴、徽章等元萝卜机器人天猫联动营销、IP 周边、互动抽奖京东超市限定活动美团闪购花束中信出版官方授权图书大众汽车限定款汽车东方航空主题航班来源：中国玩具和婴童用品协会授权行业分会，中泰证券研究所行业点评报告- 4 -请务必阅读正文之后的重要声明部分图表 2：2025 年 12 月定档的重点影片上映日期影片主类型引进类型猫眼想看数出品公司发行公司12 月 1 日好好说再见(重映)剧情国产