2026年机械行业年度策略报告：科技擎旗，周期共振

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 首席分析师：鲁佩 资深分析师：贾新龙 分析师：王霞举 研究助理：彭星嘉 科技擎旗，周期共振 —— 2026 年机械行业年度策略报告 行业深度报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 科技擎旗，周期共振 —— 2026 年机械行业年度策略报告 2025 年 11 月 24 日 核心观点 ⚫ 2025 年回顾：机械设备整体指数跑赢大盘，人形机器人、AI PCB 设备、锂电设备（固态电池设备方向）等科技成长相关板块涨幅居前。基本面总体稳健增长，锂电设备/机床迎来基本面修复。 ⚫ 2026 机械设备投资关键词：AI 基建、未来产业、周期复苏。展望 2026 年机械设备板块的投资机会，我们认为可以从三个方面考虑，一是继续紧抓跟AI 相关科技成长主线，包括 AI PCB 设备、燃气轮机、液冷等；二是十五五规划强调未来产业&新兴产业，是中国经济转型升级新旧动能转换的关键，包括人形机器人、可控核聚变、低空经济、深海经济、商业航天等，有望拉动相关设备需求；三是从各细分行业周期性特征考虑选择行业β向上的基本面优质个股，包括工程机械、风电设备、锂电设备等。 ⚫ 算力需求爆发，AI 基建先行：看好 AI PCB 设备、AIDC 设备、液冷设备等方向。1）AI PCB 设备：AI 算力革命驱动 PCB 需求增长，AI 服务器带来的不仅是数量的增长，更是 PCB 单机价值量的显著提升，PCB 设备及材料有望充分受益。2）AIDC 设备：AI 数据中心建设驱动发电装备需求高增，结合AIDC 多元化电源需求特征，柴发最适合作为应急备用电源，燃气轮机兼具主用和备用功能，核电则是超大规模园区的理想基荷电源，三种技术路线各具优势形成互补。3）液冷设备：AI 拉动全球算力需求，高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将逐步成为主流方案，液冷市场有望迎来爆发式增长。看好液冷核心部件及全链条解决方案供应商业绩释放。 ⚫ 未来产业&新兴产业星辰大海：1）人形机器人：关注特斯拉 Gen3 发布及量产进度；国产本体快速出货+IPO 预期，国产链欲迎催化。2）可控核聚变：随着国内国际项目进入关键建设及招标时期，建议从产业发展阶段、高价值量、确定性、高弹性、AI 赋能等角度关注深度参与核心项目的设备及材料标的。3）低空经济：有望逐步迈入商业化运营，低空基础设施亟待建设，看好核心环节低空空管系统投资机遇。4）深海科技：发展进入新阶段，深海装备及核心关键部件国产替代空间广阔。5）商业航天：政策定调新高度，有望拉动相关设备需求。 ⚫ 行业 β 向上，业绩预期向好：1）工程机械：内需稳健向好，海外国产品牌市占率尚有较大提升空间。2）风电设备：国内风电目标明确，中国风电加速出海，行业迎高景气β。3）锂电设备：锂电行业有望迎来新一轮扩产，固态电池产业化趋势加速，看好新周期+新技术下的锂电设备β。 ⚫ 投资建议及推荐标的：基于机械设备基本面整体稳健，部分细分子板块受益下游或具备高弹性，给予 2026 年机械设备行业“推荐”的投资评级，细分板块建议重点关注（1）AI 基建拉动下的 PCB 设备、燃气轮机、液冷；（2）人形机器人等未来产业;（3）周期复苏的工程机械、风电设备、锂电设备等投资机遇。结合业绩增长及估值，建议关注：三一重工、先导智能、大族数控、联赢激光、五洲新春。 机械设备行业 推荐 维持评级 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070006 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 研究助理：彭星嘉 ：18721913996 ：pengxingjia_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025 年 11 月 21 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河机械】2025Q3 基金持仓分析_持仓大幅回升，锚定 AI 与新技术 2.【银河机械】行业点评_机械设备行业 2025 年三季报总结：行业景气向上，业绩增长稳健 3.【银河机械】行业月报_机械行业_10 月挖机内销增速+2.44%；小松上调 25 财年欧美需求预测 -20%0%20%40%60%2024/11/192024/12/192025/1/192025/2/192025/3/192025/4/192025/5/192025/6/192025/7/192025/8/192025/9/192025/10/19SW机械设备Ⅰ沪深300 行业深度报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 ⚫ 风险提示：国内宏观经济不及预期的风险，行业政策不及预期的风险，人形机器人量产进度不及预期的风险，新技术渗透不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，关税和出口贸易争端的风险。 重点公司盈利预测与估值（截至 25/11/21） 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 600031.SH 三一重工 0.71 1.04 1.31 28.73 19.56 15.48 推荐 300450.SZ 先导智能 0.18 1.04 1.43 253.70 44.79 32.64 推荐 301200.SZ 大族数控 0.72 1.61 2.68 146.53 65.36 39.36 未评级 688518.SH 联赢激光 0.49 0.80 1.22 47.49 29.16 19.03 未评级 603667.SH 五洲新春 0.25 0.37 0.50 171.52 116.68 86.63 未评级 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 行业深度报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 2025 回顾&2026 展望 ..................................................................................................................... 4 （一） 复盘 10 年行情把握长期机遇，回顾 25 年要点指引来年趋势 ................................................................... 4 （二）2026 年投资关键词：AI 基建、未来产业、周期复苏 ............