医药生物行业：国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管上市

证券研究报告：医药生物|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位8211.1452 周最高9323.4952 周最低6764.34行业相对指数表现2024-112025-022025-042025-062025-092025-11-9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:shenglihua@cnpsec.com分析师:陈峻SAC 登记编号:S1340525110002Email:chenjun@cnpsec.com近期研究报告《自免双抗：临床高效推进，交易与研发热度持续》 - 2025.11.18医药生物行业报告 （2025.11.17-2025.11.21）国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管上市l本周主题上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称“微创电生理”）的 PulseMagic™ TrueForce®一次性使用压力监测心脏脉冲电场消融导管获国家药品监督管理局（NMPA）批准上市。近十余年来，传统的射频消融以及冷冻消融等房颤介入治疗手段已成为房颤的一线治疗方案，但传统消融手段仍存在肺静脉狭窄、左房食管漏，膈神经损伤、心包填塞等严重手术并发症。因此,如何更安全、有效地开展房颤导管消融手术仍是困扰临床的痛点之一。与另外两种传统的消融方法不同，PFA 以非热方式消融心肌组织，具有组织特异性，可以在保留周围组织结构的同时消融心肌组织，避免了传导热损伤和气压伤。我们看好 PFA 技术未来在心脏电生理治疗方面的应用。建议关注：微电生理：一次性使用压力监测心脏脉冲电场消融导管于 25 年11 月获批，是国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管，同时参股公司商阳医疗 PFA 产品已于 25 年 4 月获批。惠泰医疗：布局“三维标测+PFA”一体化解决方案，心内科业务协同效应强。锦江电子：国内首个获批 PFA 导管企业，商业化领先优势明显。l本周行情回顾本周（2025 年 11 月 17 日-11 月 21 日），A 股申万医药生物下跌 6.88%，板块整体跑输沪深 300 指数 3.11pct，跑输创业板指数0.73pct。在申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 28位。恒生医疗保健指数下跌 7.4%，板块整体跑输恒生指数 2.31pct。在恒生 12 个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第 11 位。l行业观点1、创新药：看好创新药长期产业趋势。中国整体的创新药产业经过过往 10 余年的快速发展，具备参与全球竞争的实力。下半年以来，国内的 BD 出海交易虽有短暂真空，但仍在持续，Q4 以来亦诞生了多个 MNC 为合作方的交易。我们认为，海外 MNC 的购买行为系对国内创新药公司创新研发的实力的背书认可。进一步看，我们认为系中国创新药产业链能力、管线数量和质量、研发效率在全球的强大竞争优势催生出的结果，坚定看好长期的产业趋势。受益标的：信达生物、康方生物、科伦博泰生物、迈威生物、君实生物、维立志博、乐普生物、荃信生物、映恩生物等。2、医疗器械：从整体生物医药板块中看，创新药资金拥挤度相发布时间：2025-11-24请务必阅读正文之后的免责条款部分2比 Q2 略有下降，部分资金从创新药暂时撤退，医疗器械整体行业格局尚可，有望成为资金流入板块。基本面方面，龙头企业 Q3 改善。如迈瑞上半年负增长，Q3 正增长；开立医疗、华大智造、澳华内镜类似，行业大的标 Q3 业绩逐步改善。从压制因素上看，器械集采大部分板块已经开展，集采压制器械板块已经进入第 6 年，集采带来的压制效应越来越小，集采的规模也在下降，此处有望带来预期差和估值修复。体外诊断板块，受集采和院内控费影响，行业处于下行周期尾声，板块有望迎来行业新发展周期。3、中药：业绩阶段性承压，看好集采/基药政策受益、创新驱动、高基数出清方向，流感受益。受益标的：佐力药业、特一药业、方盛制药、众生药业、康缘药业、天士力、贵州百灵、九芝堂、桂林三金、以岭药业、贵州三力。风险提示：竞争加剧风险；地缘政治风险；政策风险等。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管上市.....................................52行业观点及投资建议.........................................................................82.1行情回顾 .............................................................................. 82.2近期观点 .............................................................................. 83板块行情..................................................................................123.1本周生物医药板块走势..................................................................123.2医药板块整体估值......................................................................144风险提示..................................................................................15请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： PulseMagic™ TrueForce 是国内首个配备盐水灌注功能的压力监测脉冲电场消融导管.......5图表 2： 截止目前已经获批的心脏脉冲电场消融创新产品注册申请...............................6图表 3： 本周申万医药指数走势 ............................................................ 8图表 4： 本周生物医药子板块涨跌幅 ........................................................ 8图表 5： 本周申万各大子板块涨跌幅 ....................................................... 13图表 6： 本周恒生各大子板块涨跌幅 ....................................................... 13图表 7： A 股医药生物公司本周涨跌幅 TOP5 ................................................