银行业研思录25：银行股息率排名与中期分红进度梳理

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 11 月 14 日 推荐（维持） 银行股息率排名与中期分红进度梳理 总量研究/银行 本文介绍并列出了 AH 上市银行最新的股息率、中期分红流程及进度。 第一、如何准确计算动态股息率？ 为了避免股息率跨期失真问题，我们在之前的报告《哪家银行股息率最高？中期分红何时到？》提到了一种相对简化而又准确的动态股息率计算方式，即“滚动 12 月每股 EPS*现金分红率/每股股价”，换算等于“现金分红率/PE（TTM）”，通过这种方式计算的股息率既避免了年度分红和中期分红重叠或断档问题，同时也考虑了目前真实利润增速差异。 这种计算方式中，现金分红率的取值比较关键，由于各家公布的分红率计算口径不同，我们统一使用每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润来计算现金分红率，并按照 24A 分红率、25H1 分红率和“24A 和 25H1 分红率取大者”三种方式计算了截止 2025 年 11 月 13 日的 A、H 银行股息率。详见表 1、2。 第二、AH 银行中期分红要走哪些流程？ 在 2023 年证监会修订发布《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 修订）》之后，上市公司可以采用两种流程进行中期分红： 1、常规分红流程：这种方式既可以用在中期分红，又可以用在年度分红。即董事会先提出分红议案，然后提交股东大会审议并批准，再由董事会公告包含分红日期在内的分红方案并实施分红。 2、中期分红简易流程：这种方式是为了促进上市公司中期分红而新设的简化流程，仅适用于中期分红。即在前一年的年度股东大会上通过当年的中期分红计划，并授权董事会制定及实施，然后董事会制定包含分红日期在内的分红方案并实施分红。这种方式将股东大会审批流程提前，有助于上市公司更灵活快捷的实施中期分红，增强股东回报。 规则示意见图 1-2。 第三、AH 股分红派息各类关键日期关系梳理。 无论 A 股还是 H 股，投资者都需要在除息除权日的前一个交易日收盘前买入公司股票才能获得分红。A 股可以在除息除权日当天收到分红，H 股一般在除息除权日之后 1 个月左右的派息日收到分红。A 股和 H 股的分红日期名称和时间有区别，具体来看： 1、A 股：除息除权日前一交易日收盘前买入公司股票，就可以在除息除权日当天获得分红。A 股分红是先登记股东名册再除息除权，股权登记日就在除息除权日的前一交易日，而且除息除权日和分红派息日是同一天。所以在股权登记日当天，也就是除权除息日前一个交易日收盘前买入公司股票就可以获得公司分红，即使下一个交易日开盘卖出也可以继续获得分红；而股权登记日之后才买入公司股票则无法获得分红。 2、H 股：除息除权日前一交易日收盘买入公司股票，可以在分红派息日获得分红，中间相隔 1 周至 3 个月，多数为 1 个月左右。H 股和 A 股相反，是先除息除权再登记股东名册，而且由于港股采取 T+2 交收制度，因此股权登记日（暂停过户期起始日）在除息除权日的后两个交易日，而且由于 H 股需要处理跨境投资者等问题，还涉及到换汇等事项，因此分红派息日和股权登记日之间相隔 行业规模 占比% 股票家数（只） 41 0.8 总市值（十亿元） 11758.6 10.9 流通市值（十亿元） 11076.9 11.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.5 6.9 22.0 相对表现 5.2 -13.8 7.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《M1 增速开启下行—2025 年 10月金融数据点评》2025-11-13 2、《25Q3 货币政策报告的 4 点关注》2025-11-12 3、《如何看央行重启买债？—银行资负跟踪 20251109》2025-11-10 王先爽 S1090524100006 wangxianshuang@cmschina.com.cn 乔丹 S1090525050003 qiaodan3@cmschina.com.cn -20-10010203040Nov/24Mar/25Jul/25Oct/25(%)银行沪深300银行研思录 25 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 较久，一般为一个月左右。 详见图 3、4。 第四、2025 年 AH 银行中期分红进度情况。 可以分成上市银行是否分红，以及实施分红的银行目前的分红进度两个部分： 1、上市银行是否进行中期分红：首先按照是否分红可以分为 3 类，即分红、不分红以及待定。大部分上市银行都会在半年报或者三季报中明确说明是否分红，不过也有部分银行没有明确说明，例如青岛银行在半年报中关于分红的表述是“在有条件的情况下，本行董事会可以根据本行的经营状况提议进行 2025 年中期现金分红”，这种我们归类为“待定”。 截止到 2025 年 11 月 13 日，A 股上市银行中有 31 家明确实施中期分红，包括国有行、大部分股份行和城农商行，有 9 家明确不进行中期分红，光大和青岛银行待定。H 股中有 11 家实施中期分红，16 家不实施，光大和青岛银行待定。A 股银行分红范围更广。 2、明确实施中期分红银行的分红进度： 截止到 2025 年 11 月 13 日，31 家 A 股实施分红的银行进度如下： 1）已实施分红：常熟、民生、苏农、长沙、沪农、平安、张家港和上海银行。 2）流程已全部走完，即将实施分红：苏州、杭州、南京、中信、中国、建设、工商和农业银行。其中四大行的股息派发日期均在 12 月中上旬，其余银行在11 月中下旬。 3）使用常规分红流程，董事会已公布分红方案，待临时股东大会审议：厦门、华夏、无锡、宁波、交通、邮储、重庆、江阴和兴业银行。其中重庆和江阴是按三季度利润分红，其余是半年度分红。 4）使用中期分红简易流程，年度股东大会已通过，待董事会公布分红方案：招商、紫金、齐鲁、兰州、江苏和渝农商行。 截止到 2025 年 11 月 13 日，11 家 H 股实施分红的银行进度如下： 1）已实施分红：民生银行。 2）流程已全部走完，即将实施分红：中信、中国、建设、工商和农业银行。其中四大行的股息派发日期均在 2026 年 1 月底，中信银行在今年年底。 3）使用常规分红流程，董事会已公布分红方案，待临时股东大会审议：交通、邮储和重庆银行。其中重庆银行是按三季度利润分红，其余是半年度分红。 4）使用中期分红简易流程，年度股东大会已通过，待董事会公布分红方案：招商和渝农商行。 详见表 3、4。 预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，投资者需要在分红股权登记之前买入对应股票以获得半年度分红，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注。 风险提示：关注贴息贷款资金用途监管和非银存款波动情况，避免资本市场波动加大；资金活化，银行资负管理难度加大；经济恢复不及预期，资产质量恶化等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 图表目录 图 1：AH 股银行常规分红流程 ...........................................