全市场科技行业产业策略报告第五十三期：推陈出新，视频会议行业要关注哪些变化和投资点？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第五十三期 ■现象：SARS 时期推动视频会议需求高增，当下疫情会继续催化？2003 年，抗击 SARS 时期应该说是助推视频会议应用进入大众市场的有代表性的时点，政府、企业等逐渐了解这一应用，国内视频会议的发展潮来临。根据赛迪的数据显示，2003 年市场规模 12.05 亿元（+42.61%），并引发此后 5 年市场的持续增长，2007 年市场规模已达 29.82 亿元。在此次冠状病毒疫情之下，远程办公成为许多公司的“刚需”，国内多家远程办公平台在疫情期间向用户提供免费的视频会议服务。这一段时间的远程办公可能推动远程视频会议习惯的培养，有助于提高对视频会议的认可度。我们认为，疫情防控的需求有望带动云视频行业需求，行业渗透率有望逐步提升，据 36 氪统计，国内约 3500万的中小企业，视频会议的渗透率不足 5%，行业迎来高增长可期。 ■变化：从传统视频会议到云视频会议，5G 时代给视频会议带来哪些机遇？视频会议从 1960 年发展至今，已形成硬件视频会议和软件视频会议系两种架构形式，云视频会议采用 SVC 柔性编码和多流智能路由机制，适应性强，稳定性强，功能更加丰富，以高性价比受到中小企业的青睐。5G 时代的高速通信技术将推动云视频会议的普及。5G 具备超高速、低时延的特性，推动云视频会议向移动端转移的趋势，提升云视频会议的便捷性和稳定性。随着 5G+超高清技术的大量应用，超高清视频会议也会进入全息通信时代，推动视频会议用户感知体验的进一步提升。随着 5G 的成熟应用、超大通信网络的实现，云视频会议将会在远程办公协作、远程教育、远程医疗、远程会见、应急指挥等场景中发挥作用。 ■思考：视频会议市场规模超过百亿元，需求还可持续增长？我国视频会议市场持续呈现快速增长状态。2014 年至 2017 年，我国视频会议市场从 52.3亿元增长至 110.4 亿元，年复合增长率为 28.28%。2017 年我国视频会议市场中，高清视频会议市场占比为 66.03%（Frost& Sullivan）。随着全球化的发展，企业为了收揽人才、提高员工福利、提高工作效率，远程办公的驱动力会更大。IDC 的报告显示，来自政府和金融客户的收入占视频会议行业总营收比例达 47%，是目前最大的细分市场。海外优质公司 Zoom 突围云视频 SaaS 服务领域，上市首日估值超过 160 亿美元。Zoom 模式验证了云视频会议行业未来发展空间。随着视频会议向便捷化、低成本化、可移动化发展，更能满足用户的多样化需求，将受到更广泛用户的认可。 ■竞争：视频会议行业竞争激烈，行业内及上下游产业链上有哪些参与者？传统视频会议产业链的上游包括芯片、机芯、摄像机镜头及其他零组件制造商，下游包括集成商、代理商和最终用户，而云视频服务产业与通讯云服务相关。国外 LogMeIn、微软、思科和 Zoom 属行业领导者。根据 IDC,2018 年我国视频会议行业中，华为以 16.7%的市场份额市场占有率排名第一,其次是苏州科达份额占比为 7.8%，视联动力占比为 7.0%，宝利通和思科占比分别为6.6%和 6.3%；新兴的软件视频会议和云视频会议市场仍在发展初期，2018 年好视通占据国内软件视频会议市场份额为 13%，小鱼易连为 10%。 Table_Tit le 2020 年 02 月 09 日 推陈出新，视频会议行业要关注哪些变化和投资点？ Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 南京试剂—试剂业务大幅增长，19 年收入增速超 36% 2020-02-07 前探精选层，优质公司深究——建筑业 2020-02-07 历年新三板公司 IPO被否的原因有哪些？ 2020-02-06 狂犬病疫苗行业上市公司添新兵——为什么康华生物值得关注？ 2020-02-06 “精选层 招股书 准则”下发 ，是否能从招股书信批中发掘潜在风险？ 2020-02-05 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■机会：视频会议行业政策+需求带动，有哪些值得关注的标的？① A 股市场：疫情防控需求有望带动云视频行业需求，龙头厂商有望重点受益：全面布局云视频会议产业链的会畅通讯（300578）；领先的企业通信龙头亿联网络（300628）；连续三年软件视频会议市占率第一的好视通的母公司齐心集团（002301）；企业服务的领军企业二六三（002467）；专注于智能视频技术的算法研究的当虹科技（688039）。② 新三板及一级市场：云视频时代初启，新兴企业大展拳手：拥有“瞩目”、“会见”多种云视频会议产品的随锐科技（835990）；提供“及时会”云视频通讯服务的讯众股份（832646）；云视频会议新锐公司、独创“云+端+AI”完整音视频解决方案的小鱼易连；首推基于智能硬件的视频会议产品的全时等。 ■风险提示：行业发展不及预期；公司盈利不及预期 3 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 现象：SARS 时期推动视频会议需求高增，当下疫情会继续催化？ .................................... 5 2. 变化：从传统视频会议到云视频会议，5G 时代给视频会议带来哪些机遇？ ....................... 9 2.1. 1960 年发展至今趋于成熟，硬件与软件视频会议系统蓬勃发展 ................................. 9 2.2. 云视频会议凭借高性价比等突出优势，正逐渐取代传统视频会议............................. 10 2.3. 5G 应用将推动云视频会议普及，使超高清视频、全场景定制成为可能 .................... 12 3. 思考：视频会议市场规模超过百亿元，需求还可持续增长？............................................. 14 4. 竞争：视频会议行业竞争激烈，行业内及上下游产业链上有哪些参与者？........................ 18 4.1. 国外竞争格局：LogMeIn、微软、思科和 Zoom 属行业领导者 ................................ 18 4.2. 国内华为领跑硬件视频会议，好视通、小鱼易连等角逐软件视频会议领域............... 19 4.3. 视频会议产业链上游零部件、视频技术提供商，下游集成代理商............................. 20 5. 机会：视频会议行业政策+需求带动，有哪些值得关注的标的？ ....................................... 21 5.1. A 股市