大族激光(002008)深度报告：激光设备龙头，AI浪潮驭新程

证券研究报告 | 公司深度 | 自动化设备 http://www.stocke.com.cn 1/40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大族激光(002008) 报告日期：2025 年 11 月 03 日 激光设备龙头，AI 浪潮驭新程 ——大族激光深度报告 投资要点  大族激光：全球激光智能制造装备龙头，迈入新征程 公司是国内激光设备行业龙头，为全球用户提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案。自 1996 年成立以来，公司从打标业务起家，持续拓展高景气下游领域， 2017 年公司收入突破百亿大关，2004-2024 年营收CAGR19.7%，归母净利润 CAGR19.7%，总体增速相近。2025 年 Q1-Q3 营收127 亿元，yoy26%；归母净利润 8.6 亿元，yoy-39%；扣非归母净利润 5.7 亿元，yoy51%，进入新一轮加速扩张阶段。  激光设备行业：全球规模稳健增长，国产龙头稳居第一梯队 全球激光设备市场稳健增长。根据中工网，全球激光设备市场规模 2024 年为218 亿美元，2030 年预计 324 亿美元，CAGR 为 6.8%。从竞争格局看，全球激光设备市场由德国通快（Trumpf）引领，市占率约 12%；大族激光作为国产龙头，以约 9%的全球份额稳居第一梯队。  PCB：AI 驱动高端 PCB 扩产，PCB 设备量价齐升，龙头有望充分受益 海外云服务厂商在 2025 年显著上修 CapEx，据 statista，2025 年 Meta、Alphabet、亚马逊、微软 CapEx 合计预计 3500–4000 亿美元，较 2024 年的 2173亿美元实现约 61-84%的增长，较 2023 年的 1404 亿美元实现翻倍。此举将推动AI 服务器、高速交换机与加速卡出货量提升及规格升级，进而对 HDI、任意层互连板等高阶 PCB 提出更高性能要求。据 Prismark，2024 年全球 PCB 总产值736 亿美元，2029 年将达到 964 亿美元，CAGR 约 6%。 AI 服务器对 PCB 提出高频高速、高散热、高布线密度要求，带动 PCB 生产端对激光微孔钻孔（CO₂ /UV/超快激光）与 LDI 等高价值量核心工艺设备的需求，驱动设备市场呈现“量价齐升”。2024 年全球 PCB 设备规模为 71 亿美元，预计2029 年为 108 亿美元，CAGR 为 9%，明显扩容。 大族激光控股子公司大族数控（持股比例 83.68%）是全球 PCB 设备龙一，2024年市占率 6.5%，具备提供一站式专用设备解决方案的能力，钻孔设备性能尤其突出，公司在 AI 驱动的高端 PCB 扩产浪潮中有望核心受益。  消费电子：AI 端侧＆折叠屏驱动消费电子新周期，高精度加工需求提升 AI 终端与折叠屏等创新驱动下，消费电子市场 2023 年规模为 1.02 万亿美元，预计 2028 年为 1.18 万亿美元，CAGR 约 3%。消费电子是激光设备的重要下游产业，预计激光设备在消费电子整体设备投资中占比约 5%，预计其市场规模 2023年为 75 亿美元，2028 年 86 亿美元，CAGR 约 3%。 公司消费电子设备产品线完备、工艺迭代迅速、头部客户资源深厚。在传统 3C制造方面，激光焊接、切割、打标等技术成熟，服务于苹果、小米、华为等头部客户；在新兴应用方面，可满足折叠屏铰链、UTG 超薄玻璃切割等高精度新增需求，并前瞻布局 3D 打印，有望充分受益此轮创新周期。  新能源：锂电扩产重启，固态电池加速突破，打开激光设备全新空间 国内锂电龙头重启扩产，海外需求上行，带动锂电设备需求释放；固态电池加速突破，激光在干法电极、极片切割等新环节应用拓宽。我们测算，2025-2030年，全球锂电设备需求有望维持在 800 亿元以上，其中激光设备占比约 10%，即锂电激光设备规模将稳定在 80 亿元以上。若固态电池产业化突破顺利，其设备规模有望从 2024 年的 19 亿元增长至 2029 年的 269 亿元，CAGR 达 69.9%，预计2029 年固态电池激光设备规模将达 27-54 亿元。 公司立足锂电设备基本盘，前瞻布局固态电池新赛道。大族是最早切入锂电设备领域的激光企业之一，深度绑定宁德时代等头部客户，伴随客户出海浪潮；同 投资评级: 买入(首次) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：王家艺 执业证书号：S1230523080015 wangjiayi@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥42.18 总市值(百万元) 43,428.67 总股本(百万股) 1,029.60 股票走势图 相关报告 1 《消费电子业务有望转好，新业务崭露头角》 2019.04.23 2 《一季度业绩下滑，全年看好多业务增长》 2019.04.17 3 《业绩低于预期，新能源与PCB 业务增速明显》 2018.10.22 -12%6%24%42%60%78%24/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/11大族激光深证成指大族激光(002008)公司深度 http://www.stocke.com.cn 2/40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 时，公司在固态电池领域前瞻布局，于 2025 年成功中标东风鸿泰的固态电池中试线项目，为后续产业化放量奠定基础。  半导体：周期复苏，前道渗透+后道扩容，驱动激光设备高增长 全球半导体设备市场空间广阔，根据 SEMI 数据，2024 年全球半导体设备销售额达 1171 亿美元，其中，激光加工设备在后道封测环节应用成熟，并在前道制造环节渗透率逐步提升。根据浙江省半导体行业协会预测，2024 中国半导体激光加工设备行业市场规模为 38 亿，预计 2028 年达 71 亿，CAGR 约 17%。 大族在显示面板前段制程实现关键突破，其激光修复机、激光剥离机等设备成功中标京东方 AMOLED 产线项目，稳定进入国内面板龙头供应链。  盈利预测与估值 公司为全球激光智能制造装备龙头，选择华工科技、联赢激光、博众精工、芯碁微装、锐科激光、杰普特、赢合科技为可比公司，可比公司 2025 年平均估值为PE 45.7X。我们看好公司在激光技术研发与高端制造方面的核心能力，目前，公司正处于多重产业景气向上的交汇点。预计 2025-2027 年公司营收178.6/211.9/246.4 亿元，同比 20.9%/18.6%/16.3%，归母净利润 12.5/20/23.7 亿元，同比-26.2%/60.3%/18.4%，当前市值对应 PE 为 34.8/21.7/18.3X。参考行业均值 PE 分别为 45.7/32.2/25.5X，公司目前存在低估，给予“买入”评级。  风险提示 下游资本开支不及