机械设备行业2025年三季报总结：行业景气向上，业绩增长稳健

行业点评报告 · 机械设备行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业景气向上，业绩增长稳健 —— 机械设备行业 2025 年三季报总结 2025 年 11 月 11 日 核心观点 ⚫ 前三季度营收利润延续稳健增长。2025 年前三季度宏观经济运行整体平稳，机械行业上市公司业绩保持良好增长，合计实现营业收入 18924 亿元，同比+8.43%；合计实现归母净利润 1399 亿元，同比+12.82%。25Q3 机械行业上市公司实现收入 6739 亿元，同比+ 10.63%；净利润 412 亿元，同比+12.82%。 ⚫ 盈利能力保持平稳，费用端控制良好。2025 年前三季度机械行业整体毛利率 22.21%，同比-0.24pct；净利率 7.39%，同比+0.43pct。25Q3 毛利率21.93%，同比-0.58pct，环比-0.59pct；净利率 6.12%，同比+0.12pct，环比-1.18pct。2025 年前三季度期间费用率为 13.90%，同比-0.78pct；25Q3 期间费用率为 14.56%，同比-0.58pct，环比+1.59pct。 ⚫ 细分子行业中，锂电设备/机床迎来基本面修复，光伏设备仍在筑底，半导体设备/船舶海工/工程机械/注塑机景气延续。2025 年前三季度机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+32%）、轨交装备（+15%）、注塑机（+14%）、激光（+14%）、机床（+11%），归母净利润增幅前五的行业为船舶海工（+30%）、工业机器人（+24%）、半导体设备（+23%）、轨交装备（+23%）和工程机械（+21%）。25Q3 营业收入增速前五的细分行业为半导体设备（+36%）、船舶海工（+26%）、工程机械（+16%）、注塑机（+16%）和机床（+14%），净利润增速前五的是锂电设备（+111%）、3C及面板设备（+66%）、半导体设备（+33%）、机床（+32%）和工业机器人（+32%）。 ⚫ 投资建议：建议 2025 年下半年重点关注（1）新质生产力孕育下的新一轮设备投资机遇，包括人形机器人、低空经济、可控核聚变等；（2）内需复苏叠加出口稳中向好的工程机械；（3）内需复苏下的顺周期通用设备板块。 ⚫ 风险提示：经济复苏不及预期的风险；政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 机械设备行业 推荐 维持评级 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 相对沪深 300 表现图 2025 年 11 月 10 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河机械】行业深度_机械设备行业 2025 年半年报总结：业绩持续改善，AI+新技术孕育新机 -20%-10%0%10%20%30%40%2024/11/112024/12/112025/1/112025/2/112025/3/112025/4/112025/5/112025/6/112025/7/112025/8/112025/9/112025/10/11SW机械设备Ⅰ沪深300 行业点评报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 机械行业 2025 年三季报总览 ........................................................................................................... 3 （一） 机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力稳定 .................................................................................... 3 （二） 细分子行业分析：各板块景气向好，光伏设备仍在筑底 ....................................................................... 4 二、 风险提示 ................................................................................................................................... 12 行业点评报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、机械行业 2025 年三季报总览 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力稳定 前三季度营收利润延续稳健增长。2025 年前三季度宏观经济运行整体平稳，机械行业上市公司业绩保持良好增长，合计实现营业收入 18924 亿元，同比+8.43%；合计实现归母净利润 1399 亿元，同比+12.82%。25Q3 机械行业上市公司实现收入 6739 亿元，同比+ 10.63%；净利润 412 亿元，同比+12.82%。 盈利能力保持平稳，费用端控制良好。2025 年前三季度机械行业整体毛利率 22.21%，同比-0.24pct；净利率 7.39%，同比+0.43pct。25Q3 毛利率 21.93%，同比-0.58pct，环比-0.59pct；净利率 6.12%，同比+0.12pct，环比-1.18pct。2025 年前三季度期间费用率为 13.90%，同比-0.78pct；25Q3 期间费用率为 14.56%，同比-0.58pct，环比+1.59pct。 营运能力改善，合同负债同比增长。2025 年前三季度机械行业平均应收账款周转天数为 162 天，同比增加 2 天；存货周转天数为 239 天，同比减少 6 天；合同负债 4730.83 亿元，同比+19.96%，反映在手订单的持续向好。 经 营 性 现 金 流 净 额 持 续 改 善 。 2025 年 前 三 季 度 机 械 行 业 上 市 公 司 经 营 性 现 金 流 净 额 合 计 为825.66 亿元，同比增长 35.42%；25Q3 经营性现金流净额为 434.81 亿元，同比下降 8.03%。 表1：机械设备行业上市公司 2025 前三季度成长能力一览 收入（亿元） 收入增长率 2025 前三季度 2025Q3 2025 前三季度同比 2025Q3 同比 2025Q3 环比 18924 6739 8.43% 10.63% 1.84% 毛利（亿元） 毛利增长率 2025 前三季度 2025Q3 2025 前三季度同比 2025Q3 同比 2025Q3 环比 4204 1478 7.29% 7.77% -0.81% 净利润（亿元） 净利润增长率 2025 前三季度 2025Q3 20