创世纪(300083)3C数控机床龙头、高端智能装备与产业复苏双轮驱动

公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 创世纪（300083） 证券研究报告 2025 年 11 月 02 日 投资评级 行业 机械设备/自动化设备 6 个月评级 买入（首次评级） 当前价格 10 元 目标价格 12.37 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 1,664.86 流通 A 股股本(百万股) 1,493.04 A 股总市值(百万元) 16,648.63 流通 A 股市值(百万元) 14,930.35 每股净资产(元) 3.26 资产负债率(%) 52.52 一年内最高/最低(元) 11.28/5.76 作者 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 zhuye@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《创世纪-半年报点评:中报业绩符合预期，剥离持续推进》 2020-08-25 2 《劲胜智能-首次覆盖报告:被忽略的高端智能装备平台型厂商，轻装上阵迎新春》 2020-06-15 3 《劲胜智能-公司点评:Q3 利润持续稳健增长》 2017-10-15 股价走势 3C 数控机床龙头、高端智能装备与产业复苏双轮驱动 广东创世纪智能装备集团股份有限公司是国内工业母机领域实现中高端数控机床全品类覆盖的高端智能装备整体解决方案服务商。公司 2010 年上市转型后，依托 “3C 装备规模化 - 高端机床国产化 - 新兴领域卡位” 发展路径，形成 “钻攻机 - 立式加工中心 - 五轴联动设备” 全系列产品矩阵，是国内同类企业中技术覆盖最广泛、产品线最全面的企业之一。公司产品已批量应用于富士康、立讯电子、比亚迪等头部厂商。近三年公司业绩逐年上升，2025 年增长势头延续，截至三季度，已实现营业收入 38.26 亿元，同比增长 16.80%；归母净利润同比增长72.56%，达到 3.48 亿元，高端智能装备与产业复苏双轮驱动初见成效。 3C 电子行业回暖，钻攻机市占率领跑，龙头地位稳固。市场回暖：全球消费电子行业市场规模呈稳步增长态势，2023 年已达 10,516 亿美元，预计 2028 年将增长至 11,767 亿美元，发展空间充足。目前，3C 电子行业主要产品的部件加工，如金属结构件、金属手机外壳、玻璃面板、电路板、触摸屏等都需要数控机床设备的支持。在 2024 机床下游市场中，3C 电子同比增长 10.7%，为增速最快板块。公司布局：公司作为 3C 领域高端数控机床国产化领军者，依托核心部件自主研发与大客户协同创新优势，以 “储备一代、研发一代、生产一代” 的技术迭代模式，在核心赛道稳中有进，获富士康、蓝思科技等龙头厂商认可。随着下游消费电子产业需求稳步扩容，2025 年上半年，公司拳头产品 3C 型钻铣加工中心市场竞争力持续凸显，25 年上半年实现营业收入同比增长 34.07%，达 8.96 亿元，市占率领跑行业。 高端市场致力国产化率提升，新兴产业带动市场需求。产业现状：我国机床行业过去发展呈现以 10 年为周期的特征，2020 年我国金属切削机床产量为 45 万，2025 年 1-6 月金属切削机床产量达 40 万台，同比增长 13.5%，上行趋势已现，2025 年上半年，机床工具全行业完成营业收入 4,933 亿元，2024 年我国中、低端数控机床的国产化率分别高于 65%、82%，已基本实现进口替代:但高端数控机床的国产化率仅为 6%，国产化空间很大。公司布局：在通用领域，由于下游行业分布广泛，机床企业竞争较为充分，规模企业较少。公司自 2017 年进入通用领域以后，凭借在 3C 领域积累的技术、产品、品牌、市场等优势，将其复制在通用领域的系列机型上，集中资源重点打造立式加工中心系列产品，进一步夯实公司行业领先地位。公司立式加工中心产品已累计出货量超过 40000 台，年销量超 10000 台。机器人产业升级：预计 2025 年全球人形机器人销量将达 1.24 万台，市场规模 63.39亿元，创世纪作为人形机器人领域头部企业宇树科技的核心供应商，其 T-500U 五轴钻铣加工中心、五轴加工中心等设备适配机器人精密部件加工需求，今年一季度销量约 1000 台，体现出国产装备竞争力提升，也让企业分享到产业发展的红利。 投资建议：我们看好公司高端智能装备业务伴随消费电子周期与机床产业周期修复性成长，3C 型钻洗加工中心市场空间大，卡位机器人精密部件加工设备赛道，有望伴随国内外大客户业务放量形成规模化优势，毛利率逐步提升。我们预计2025-2027 年公司分别能实现 53.88/63.58/76.3 亿元营收，公司归母净利润在25/26/27 年预计达到 4.67/5.41/7.05 亿元。估值方面，我们选取纽威数控、科德数控、亚威股份作为可比公司，并给予公司 2026 年行业平均的 38.08 倍 PE，对应目标价 12.37 元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观环境和国际贸易环境风险、市场竞争加剧的风险、应收账款及长期应收款回收风险、毛利率下滑的风险、规范运作风险 财务数据和估值 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 3,529.21 4,605.31 5,388.21 6,358.09 7,629.70 增长率(%) (22.04) 30.49 17.00 18.00 20.00 EBITDA(百万元) 530.01 817.54 834.27 921.77 1,191.56 净利润(百万元) 194.49 237.29 467.41 540.99 705.41 增长率(%) (41.95) 22.00 96.98 15.74 30.39 EPS(元/股) 0.12 0.14 0.28 0.32 0.42 市盈率(P/E) 86.20 70.16 35.62 30.77 23.60 市净率(P/B) 3.44 3.29 3.06 2.77 2.47 市销率(P/S) 4.75 3.62 3.09 2.62 2.18 EV/EBITDA 18.67 11.98 19.88 16.78 13.31 资料来源：wind，天风证券研究所 -21%-10%1%12%23%34%45%56%创世纪创业板指公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 创世纪：高端智能装备与智能制造服务双轮驱动，紧跟市场需求扩展升级产品 ............ 4 1.1. 发展历程：公司经历三阶段发展进阶，构建工业母机和智能装备领域全链条设备供应能力 ................................................................................................................................................ 4 1.2. 公司治