计算机行业AI动态跟踪系列(九)，AI应用板块25Q3业绩总结：整体向好，C端AI营收提速

AI 动态跟踪系列（九） AI 应用板块 25Q3 业绩总结：整体向好，C 端 AI 营收提速 行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 计算机 2025 年 11 月 11 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI511@pingan.com.cn 黄韦涵 投资咨询资格编号 S1060523070003 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 平安观点：  AI 应用板块收入增长边际提速，利润增幅进一步提升。根据 A 股 24 家重点 AI 应用公司三季度报告数据，板块整体收入增长边际提速，2025 年前三季度，AI 应用板块整体营业收入同比增长 9.4%（YoY+ 8.1%，2025H1）。利润端来看，板块整体归母净利润同比增长 155.1%，增幅较上半年进一步提升（vs YoY+ 108.3%，2025H1）。  C 端 AI 公司 Q3 营收增速明显提升，多家公司现金流情况改善。分细分领域来看，Q3 单季营收增速排序为 C 端 AI 应用（34.9%）>通用 AI 应用（11.8%）>行业 AI 应用（7.8%）>企服 AI 应用（1.7%），边际变化来看，相较 Q2 单季增速，C 端 AI 应用、通用 AI 应用板块 Q3 收入增速提升较为明显。个体方面，C 端 AI 应用重点公司 Q3 收入增长较 Q2 增速均有提升，以同花顺、福昕软件、金山办公为代表的 C 端 AI 公司 Q3 单季分别实现营收同比增长 56.7%、47.8%、25.3%，营收增速提升较为明显，分别较 Q2 单季增速提升 22.9pct、17.2pct、11.2pct。合合信息 Q3 单季实现营收同比增长 27.5%，较 Q2 提升 3.6pct，万兴科技 Q3 单季实现10.0%收入增速，较 Q2 提升 0.5pct。利润端呈现向好趋势，同花顺、金山办公、合合信息三家公司 Q3 归母净利润同比实现快增，分别同比增长145%、35%、35%，福昕软件同比由负转正，万兴科技亏损同比收窄。现金流来看，同花顺、金山办公、合合信息单季现金流均实现同比增长，福昕软件、万兴科技 Q3 单季经营性现金流净额实现由负转正。  AI 带动产品竞争力提升，企服端商业化落地进度靠前。当前 AI 在企业服务板块商业化落地进度较为靠前，用友网络介绍“用友 BIP 企业 AI”智能产品签约客户超百家，AI 相关合同签约金额前三季度超 7.3 亿元。汉得信息表示 AI 智能化应用业务 Q3 单季度实现约 1 亿元收入，前三季度实现约 2.1 亿元收入。致远互联表示签约的 AI 产品关联合同金额已超过 1亿元，其中新客户签约金额占比 37.1%，AI 产品已成为公司拓展新市场、构建差异化竞争优势的重要引擎。  投资建议：根据 A 股 24 家重点 AI 应用公司三季度报告数据，板块业绩整体向好，Q3 AI 应用板块收入增长边际提速，利润增幅进一步提升，多家公司现金流情况改善，细分领域来看，C 端 AI 应用板块 Q3 营收增速明显提升。我们认为，当前，我国国产大模型持续迭代升级，性能已跻身全球第一梯队，将加快推动我国大模型应用的落地普及，我国大模型应用未来发展可期。同时，大模型应用的落地普及，也将带来对 AI 算力在训练端及推理端的持续旺盛需求，从而拉动 AI 算力市场持续高景气。我们坚定看好我国 AI 产业的未来发展，建议关注 AI 主题的投资机会。标的方面，1）AI 算力：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息。2）AI 算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联。  风险提示：1）国产 AI 算力芯片发展不及预期。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）国内大模型算法发展可能不及预期。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 计算机·行业动态跟踪报告 2/ 10 一、 AI 应用板块收入增长边际提速，利润增幅进一步提升 根据 A 股 24 家重点 AI 应用公司三季度报告数据，板块整体收入增长边际提速，2025 年前三季度，AI 应用板块整体营业收入同比增长 9.4%（YoY+ 8.1%，2025H1）。利润端来看，板块整体归母净利润同比增长 155.1%，增幅较上半年进一步提升（vs YoY+ 108.3%，2025H1）。 图表1 AI 应用板块重点公司三季度报告业绩汇总（亿元） 资料来源：Wind，平安证券研究所 注：板块整体同比增速计算方式为（当期板块重点公司收入或利润之和/上期板块重点公司收入或利润之和）-1 25Q1-324Q1-3YoY较25H1YoY变动25Q1-324Q1-3YoY科大讯飞通用169.89148.5014.4%-2.6%-0.67-3.44-三六零通用60.6856.098.2%4.5%-1.22-5.79-同花顺金融信息32.6123.3539.7%11.6%12.066.5185.3%金山办公办公软件41.7836.2715.2%5.1%11.7810.4013.3%合合信息办公软件13.0310.4924.2%1.7%3.513.0714.6%福昕软件办公软件6.765.0932.8%7.6%0.010.39-96.4%万兴科技创意软件11.4210.538.5%0.7%-0.62-0.05-用友网络ERP55.8457.38-2.7%3.2%-13.98-14.55-汉得信息ERP24.3923.533.7%0.1%1.451.367.0%鼎捷数智ERP16.1415.732.6%-1.5%0.510.502.4%普联软件ERP3.002.942.2%-7.3%0.010.15-90.1%泛微网络OA12.9913.85-6.3%2.5%1.000.8616.0%彩讯股份协同办公13.4112.1010.8%-6.9%1.961.950.6%致远互联COP5.546.17-10.1%5.8%-2.19-1.09-恒生电子金融34.9041.88-16.7%-2.2%4.554.462.2%中科软金融44.1541.247.0%5.8%1.732.90-40.2%宇信科技金融21.8623.51-7.0%-2.0%2.792.626.5%税友股份财税14.2612.8411.1%-2.2%1.101.16-4.7%博思软件财税11.4812.44-7.7%-6.1%0.070.35-78.8%中科创达端侧51.4836.9439.3%1.9%2.291.5250.7%能科科技工业10.8910.365.1%