公司事件点评报告：高端化稳步推进，AI与机器人布局打开长期空间

2025 年 11 月 10 日 高端化稳步推进，AI 与机器人布局打开长期空间 —杰克科技（603337.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：尤少炜 S1050525030002 yousw@cfsc.com.cn 基本数据 2025-11-10 当前股价（元） 41.62 总市值（亿元） 198 总股本（百万股） 476 流通股本（百万股） 471 52 周价格范围（元） 25.77-56.99 日均成交额（百万元） 154.84 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《杰克股份（603337）：布局人形机器人，开辟智能缝制新空间》2025-06-18 2、《杰克股份（603337）：海外市场需求增长，业绩实现强劲增长》 2024-10-20 杰克股份 2025 年第三季度实现营业收入 15.94 亿元，同比增长 8.31%；实现归母净利润 2.04 亿元，同比增长 0.79%；实现扣非归母净利润 1.86 亿元，同比增长 0.21%。 投资要点 ▌高端化转型成效显著，AI 与机器人打开增长天花板 聚焦“智能化、无人化”方向，持续加码研发投入，核心产品迭代与新业务布局并行，构筑技术壁垒与第二增长曲线。前三季度研发费用 3.94 亿元，同比增长 24.33%，投入规模较上年同期显著提升，主要投向 AI 缝纫机、人形机器人、智能模板机、无人化加工中心等前沿领域。AI 缝纫机落地推广，艾图Aitu 智能缝纫机于 2025 年 9 月发布，融合 AI 视觉、物联网及大数据分析技术，具备动作采集、面料适应、AI 辅导等核心功能，目前处于市场推广与客户小批量采购阶段，客户反馈积极。人形机器人进展顺利，已攻克面料智能抓取等关键技术，产品原型已在公开场合亮相，正与客户开展联合创新，预计2026 年下半年正式发布，有望切入服装智能制造新场景。产品适配行业趋势，针对“小单快反”行业需求，AI 缝纫机具备快速调机与 AI 实时辅导功能，可缩短换产时间、加速新员工上手；智能成套解决方案实现从裁剪、缝制到后道环节的全流程信息化管理，赋能客户柔性制造升级。 ▌全球化战略升级，新兴市场成为增长新引擎 国际化布局从“全球销售网络构建”向“本地化深度运营”升级，聚焦非洲、中东、南美等新兴市场，通过本土团队与区域办事处建设，捕捉海外消费升级潜力。海外布局持续深化，强化海外办事处及人员投入，举办新产品发布会与大客户交流会，推进营销、服务与产品线的本地化“铁三角”体系落地。新兴市场渗透加速，重点拓展非洲、中东、南美等市场，以敏捷响应机制捕捉当地消费升级需求，长期有望提升全球市场份额与品牌影响力。外销收入稳步贡献，尽管 Q3 外销增长趋缓，但长期来看，全球化布局与本地化运营将对冲单一市场波动风险，成为公司营收增长的重要支撑。 ▌ 盈利预测 -20020406080100120(%)杰克科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测公司 2025-2027 年收入分别为 67.30、72.98、77.66 亿元，EPS 分别为 1.97、2.27、2.54 元，当前股价对应 PE 分别为 21.1、18.4、16.4 倍，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济下行冲击；原材料价格波动；汇率与出口风险；市场竞争加剧；需求不及预期；关联企业投资风险；偿债能力不足。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 6,094 6,730 7,298 7,766 增长率（%） 15.1% 10.4% 8.4% 6.4% 归母净利润（百万元） 812 940 1,079 1,230 增长率（%） 50.9% 15.7% 14.9% 14.0% 摊薄每股收益（元） 1.68 1.97 2.27 2.54 ROE（%） 17.1% 18.0% 18.7% 19.1% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 746 1,287 2,827 3,708 应收款 1,087 1,936 1,340 1,404 存货 910 1,178 1,297 1,391 其他流动资产 855 869 879 887 流动资产合计 3,598 5,269 6,343 7,391 非流动资产: 金融类资产 748 748 748 748 固定资产 2,782 2,526 2,283 2,063 在建工程 72 65 67 69 无形资产 354 336 318 301 长期股权投资 18 18 18 18 其他非流动资产 1,029 1,029 1,029 1,029 非流动资产合计 4,255 3,974 3,716 3,481 资产总计 7,853 9,244 10,059 10,871 流动负债: 短期借款 483 476 476 476 应付账款、票据 1,150 1,860 2,046 2,178 其他流动负债 800 800 800 800 流动负债合计 2,847 3,751 4,008 4,184 非流动负债: 长期借款 31 31 31 31 其他非流动负债 233 233 233 233 非流动负债合计 264 264 264 264 负债合计 3,111 4,015 4,272 4,448 所有者权益 股本 483 476 476 476 股东权益 4,743 5,229 5,787 6,423 负债和所有者权益 7,853 9,244 10,059 10,871 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 827 957 1099 1253 少数股东权益 15 17 20 22 折旧摊销 297 296 269 244 公允价值变动 1 0 0 0 营运资金变动 -11 -227 724 9 经营活动现金净流量 1129 1043 2112 1528 投资活动现金净流量 -467 263 241 218 筹资活动现金净流量 -122 -470 -540 -615 现金流量净额 540 837 1,813 1,131 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 6,094 6,730 7,298 7,766 营业成本 4,097 4,464 4,813 5,058 营业税金及附加 56 62 67 71 销售费用 410 452 490 522 管理费用 299 323 343 357 财务费用 -24 -3 -30 -42 研发费用 488 525 555 575 费用合计 1,173 1,298 1,358 1,412 资产减值损失 -20 0 0 0 公允价值变动 1 0 0 0 投资收益 30 30 30 30 营业利润 906 1,043 1,196 1,362 加:营业外收入 2 1 1 1