交通运输行业周报1103：白云枢纽启新章，海商法治促行业升级

行业周报 · 交通运输行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 白云枢纽启新章，海商法治促行业升级 ——交通运输行业周报 1103 2025 年 11 月 03 日 ⚫ 本周板块行业行情回顾：本周（10 月 27 日-11 月 1 日），31 个 SW 一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.60%，位列第 16 位；沪深 300 指数涨跌幅为-0.43%。 本周（10 月 27 日-11 月 1 日），SW 交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：航运（+3.95%）、跨境物流（+2.41%）、高速公路（+0.82%）、公路货运（+0.77%）、快递（+0.73%）、航空机场（+0.43%）、仓储物流（+0.11%）、公交（-0.76%）、铁路运输（-1.12%）、港口（-2.43%）。 ⚫ 航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，2025 年 9 月，我国主要上市航司中，国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的月度国内 ASK 较 2019 年同期恢复率分别达到 145.09%、116.42%、115.45%、92.17%、115.48%、176.49%；月度国际及地区 ASK 较 2019 年同期恢复率分别达到 98.13%、94.97%、105.34%、73.58%、219.78%、81.74%。 油价及汇率：截至 2025 年 10 月 31 日，布伦特原油价格报收 65.07 美元/桶，周环比-0.66%，较 2024 年同比-11.04%，较 2019 年同比+8.64%；截至 2025年 10 月 31 日，人民币兑美元价格报收 7.0880, 周环比贬值 0.07%，较 2024年同比贬值 0.52%，较 2019 年同比升值 0.49%。 机场：客流量恢复情况来看，2025 年 9 月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较 2019 年同期恢复率分别达到 115.74%、125.22%、89.82%、119.73%；月度国际及地区旅客吞吐量较 2019 年同期恢复率分别达到 91.81%、102.29%、115.87%、100.98%。 ⚫ 航运港口基本面跟踪： 截至 2025 年 10 月 31 日，SCFI 报收 1550.70 点，周环比 + 10.49%，同比 – 32.68%；CCFI 报收 1021.39 点，周环比 + 2.89%，同比 – 25.31%。分航线来看，CCFI 美东航线报收 915.14 点，周环比 + 6.71%，同比 – 22.76%；CCFI 美西航线报收 772.67 点，周环比 + 4.95%，同比 – 36.66%；CCFI 欧洲航线报收 1323.81 点，周环比 + 2.37%，同比 – 28.30%；CCFI 地中海航线报收 1505.16 点，周环比 + 0.60%，同比 – 26.65%。 油运：本周截至 2025 年 10 月 31 日，BDTI 报收 1,436 点，周环比+ 14.33%，同比+ 148.65%；BCTI 报收 627 点，周环比- 1.26%，同比+ 119.89%. 干散货运：本周截至 2025 年 10 月 31 日，BDI（波罗的海干散货指数）报收1,966.00 点，周环比- 1.26%，同比+41.64%；分船型来看，BPI（巴拿马型运费指数）报收 1,821.00 点，周环比-5.35%，同比+51.25%；BCI（好望角型运费指数）报收 2,929.00 点，周环比+ 2.02%，同比+ 58.07%；BSI（超大灵便型散货船运价指数）报收 1,326.00 点，周环比- 3.14%，同比+12.18%。 ⚫ 公路铁路基本面跟踪：铁路：2025 年 9 月，铁路客运量实现 3.41 亿人，同比-0.24%；铁路旅客周转量实现 1234.43 亿人公里，同比+0.4%；铁路货运量 交通运输行业 推荐 维持评级 分析师 罗江南 ：021-20252619 ：luojiangnan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524050002 相对沪深 300 表现图 2025-11-03 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河交运罗江南】周报 | 冬春航季开启新活力，驱动绿色数字化转型 2. 【银河交运罗江南】周报 | 对美船舶收费落地，邮运干散迎景气催化 3. 【银河交运罗江南】周报 | 国庆跨区流动量创新高，出行需求持续恢复 2016.002116.002216.002316.002416.002516.002616.002024-11-012024-11-152024-11-292024-12-132024-12-272025-01-132025-01-272025-02-182025-03-042025-03-182025-04-012025-04-162025-04-302025-05-192025-06-032025-06-172025-07-012025-07-152025-07-292025-08-122025-08-262025-09-092025-09-232025-10-152025-10-29交通运输(sw)沪深300(可比)行业周报 · 交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 实现 4.45 亿吨，同比+4.24%；铁路货运周转量实现 3108.17 亿吨公里，同比+6.33%。 公路：2025 年 9 月，公路客运量为 9.34 亿人，同比-3.82%；公路旅客周转量为 422.74 亿人公里，同比-1.57%；公路货运量实现 38.91 亿吨，同比+5.20%；公路货运周转量实现 7168.64 亿吨公里，同比+5.48%。 ⚫ 快递物流基本面跟踪：快递：2025 年 9 月，快递行业实现收入 1273.70 亿元，同比上升 7.20%；快递业务量 168.80 亿件，同比上升 12.70%。9 月快递业务单价为 7.55 元/件，同比下降 4.9%。 ⚫ 投资建议：航空板块层面，2025 年年初以来，客运量达到新高但利润普遍承压，国有三大航存在较大的盈利空间。未来伴随国际航线加速增班趋势延续，民航出行需求逐步回暖，供需格局优化与油汇价格向好形成多重因素边际改善，短期供需缺口持续缩小，票价市场化空间进一步打开，航司将迎来量价齐升局面，未来盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。 机场板块层面，2025 年上市机场盈利持续扩大，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被 priced in。未来国际航线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，宏观经济及内需消费进一步复苏，为 2025 年