TMT行业周报：以“十五五”科技自立为纲，重点布局算力与存储赛道

证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 28 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 14 页 以“十五五”科技自立为纲，重点布局算力与存储赛道 【20251020-20251024】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 10 月 24 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：本周（10/20-10/24）A 股市场在震荡中实现了突破，上证指数在周五成功创下近十年新高，市场情绪在政策预期与资金轮动中逐步回升。沪指周涨幅 2.88%，报3950.31 点；深成指周涨幅 4.73%，报 13289.18 点；创业板指周涨幅 8.05%，报 3171.57 点。 周度行业要闻：（1）国产 GPU 龙头沐曦股份，IPO 过会：10 月 24 日，上交所网站显示，国产 GPU 龙头企业沐曦股份科创板 IPO 获上市委会议审议通过。（2）谷歌：Willow 芯片在量子计算领域取得突破。谷歌 10 月 22 日宣布，“柳树”（Willow）量子芯片实现了首个在硬件上获得可验证量子优势的算法。（3）OpenAI 将推出新款浏览器 ChatGPT Atlas ： OpenAI 将推出一款全新的 AI 集成网络浏览器 ChatGPT Atlas，它提供了无缝的人工智能工具，用于总结页面、生成内容和自动化任务，可能会扰乱市场对 Chrome 和 Safari 的竞争。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，未来手机销量的增长势头可能会面临放缓的压力，但国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器、新一代 PC 和数据中心对高性能内存的强劲需求。 投资建议：面对美日荷联手构筑的半导体设备出口管制壁垒，全球产业链的割裂态势日益明朗。在此背景下，实现半导体设备的自主可控已不再是可选项，而是中国半导体产业生存与发展的基石。强烈的国产替代需求，正驱动着国内证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 28 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 14 页 设备、材料及零部件厂商以前所未有的速度，在下游晶圆产线中完成验证与导入，全产业链的国产化进程因此全面提速。且随着“十五五”规划提出，科技自主可控成为重点工作目标，国产算力板块有望成为市场主线。我们认为，AI 需求持续强劲，在算力需求旺盛的带动下，AI 算力硬件业绩有望继续高增长，整体来看，继续看好 AI 核心算力硬件及半导体自主可控受益产业链。 本轮存储芯片的涨价趋势正展现出超预期的持续性，标志着行业已彻底走出谷底，进入新一轮上行周期，其背后是供给端的强力调控与需求端的多点复苏（AI 服务器对高频内存需求暴增、高端手机容量升级）共同作用的结果。预计在供需紧平衡的态势下，此轮存储芯片涨价动能有望在中短期内继续维持，持续看好 AI 浪潮下的存储周期和消费电子的创新周期，建议关注企业级存储需求及利基型 DRAM 国产替代。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 28 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 14 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（10/20-10/24）A 股市场在震荡中实现了突破，上证指数在周五成功创下近十年新高，市场情绪在政策预期与资金轮动中逐步回升。沪指周涨幅 2.88%，报 3950.31 点；深成指周涨幅 4.73%，报 13289.18 点；创业板指周涨幅 8.05%，报 3171.57 点。技术面上，市场短期趋势得到修复，但关键指标间存在分歧。上证指数在周五的上涨后，成功摆脱了短期均线的压制。然而，需要注意的是，尽管指数创出新高，市场成交量与八月峰值相比仍有明显差距，存在一定的量价背离现象，这可能会制约指数后续的上涨速度。创业板指数目前仍被视为阶段调整中的反弹，其持续性能否维持，还需要进一步观察。 本周通信（申万）上涨 11.55%，跑赢上证综指 8.67 个百分点，跑赢沪深 300指数 8.30 个百分点；电子(申万)上涨 8.49%，跑赢上证综指 5.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.25 个百分点；传媒（申万）上涨 4.30%，跑赢上证综指 1.42个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.06 个百分点；计算机（申万）上涨 3.58%，跑赢上证综指 0.70 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.33 个百分点；。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 10 月 24 日，沪深 300 指数上涨 18.44%，通信行业（申万）上涨67.91%、电子行业上涨 50.59%、传媒行业上涨 27.57%、计算机行业上涨 22.89%。 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%通信电子电力设备机械设备石油石化传媒计算机综合家用电器沪深300汽车建筑装饰国防军工轻工制造社会服务基础化工非银金融建筑材料房地产环保银行煤炭有色金属公用事业交通运输医药生物商贸零售钢铁纺织服饰美容护理食品饮料农林牧渔证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 28 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 14 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内 33 个重要子行业均上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（17.85%）、印制电路板（14.05%）、数字芯片设计（10.51%），涨幅靠后的三级子行业分别为教育出版（1.57%）、面板（2.30%）、门户网站 2.62%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为源杰科技（38.00%）、天承科技（30.99%）、易天股份（29.68%）；通信周涨幅前三的标的为中际旭创（32.23%）、线上线下（28.98%）、仕佳光子（24.63%）；计算机周涨幅前三的标的分别为科大国创（31.31%）、达华智能（27.07%）、佳华科技（22.69%）；传媒周涨幅前三的标的分别为荣信文化（53.10%）、凡拓数创（22.57%）、游族网络（21.88%）。 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%有色金属通信电子电力设备机械设备综合传媒基础化工计算机汽车钢