通信行业研究周报：ESUN成立重塑IDC互联格局，卫星两日连发加速建设

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2025 年 10 月 22 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 张建宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525040002 zhangjianyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业专题研究:光通信子行业快速增长，坚定看好 AI 产业链投资机会》 2025-09-30 2 《通信-行业研究周报:人工智能巨头陆续公布重大进展，积极看好 AI 产业链投资机会》 2025-09-27 3 《通信-行业研究周报:华为震撼发布昇腾新系列，国产算力亮剑 AI 产业链 持续高景气》 2025-09-21 行业走势图 ESUN 成立重塑 IDC 互联格局，卫星两日连发加速建设 本周行业动态： 我国在文昌成功发射卫星互联网低轨 12 组卫星 北京时间 2025 年 10 月 16 日 9 时 33 分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨 12 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 “千帆星座”第六批卫星成功发射 2025 年 10 月 17 日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，以一箭18 星方式，成功将上海垣信卫星科技有限公司（以下简称垣信卫星）“千帆星座”第六批组网卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。近日，上海垣信卫星科技有限公司已开启新一轮融资，融资规模在 50 亿-60 亿，投前估值在 400 多亿人民币。垣信主导运营的“千帆星座”的建设节奏将呈“加速”态势。 本周投资观点： 市场近期出现震荡，但我们仍然核心看好算力产业链的投资机会。其中，海外算力产业链高景气度依旧，并未受到 DeepSeek 和贸易摩擦的冲击，反而相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。国内方面，后续伴随着DeepSeek R2/V4 等以及包括 Agent、多模态方面相关进展，仍然看好 AI 行业以及围绕 AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好 25 年或成为国内 AI 基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美 AI 均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注 AI 产业动态及 AI 应用的投资机会。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线 AI 核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等； 2、交换机服务器 PCB：推荐沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红，云和算力 idc 资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：推荐英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等； 5、AIGC 应用/端侧算力，推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、商业航天&低空经济： 低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、信科移动、上海瀚讯、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 -12%1%14%27%40%53%66%2024-102025-022025-06通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-10-21 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 300308.SZ 中际旭创 441.50 买入 4.68 7.12 9.35 11.23 94.34 62.01 47.22 39.31 300394.SZ 天孚通信 166.75 增持 2.43 3.34 5.22 7.31 68.62 49.93 31.94 22.81 300502.SZ 新易盛 365.42 买入 4.00 10.34 16.40 20.31 91.36 35.34 22.28 17.99 002463.SZ 沪电股份 70.05 增持 1.35 1.75 2.22 2.74 51.89 40.03 31.55 25.57 600522.SH 中天科技 17.76 买入 0.83 1.07 1.33 1.60 21.40 16.60 13.35 11.10 600487.SH 亨通光电 20.99 买入 1.12 1.36 1.65 2.04 18.74 15.43 12.72 10.29 688498.SH 源杰科技 496.78 增持 -0.07 2.04 4.17 6.61 -7096.86 243.52 119.13 75.16 000063.SZ 中