北上资金2025Q3持仓分析：北上整体主动兑现，加电力设备、电子

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 北上资金 2025Q3 持仓分析 证券研究报告 2025 年 10 月 15 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：特朗普 TACO 交易再起- 政 策 与 大 类 资 产 配 置 周 观 察 》 2025-10-14 2 《投资策略：中观景气度高频跟踪及运用-中观景气度数据库和定量模型应用》 2025-10-13 3 《投资策略：华夏中海商业 REIT 即将 发售-周观 REITs》 2025-10-11 北上整体主动兑现，加电力设备、电子 核心结论：25Q3 北向资金持有 A 股的规模变化基本是被动涨出来的，北向资金整体在 25Q3对 A 股反而进行了一定主动减仓，主动卖出规模约占 25Q2仓位的 9%。操作思路而言，既有顺势加仓的板块，例如涨幅较大的电力设备和电子，也有上涨后被北向减仓的板块，例如通信。从标志性的龙头股看，宁德时代、北方华创、阳光电源、中际旭创都是北向资金主动加仓金额较多的个股。 绝对持仓金额方面： 1）北向在 25Q3 的减持方面，格力电器减少 49.06%，农业银行减少 47.01%，顺丰控股减少 39.13%，工商银行减少 38.45%，长江电力减少 35.97%，江苏银行减少 32.93%，比亚迪减少 32.66%，国电南瑞减少 28.28%，招商银行减少27.95%，中国平安减少 27.64%。 2）增持方面：北方华创增加 79.42%，洛阳钼业增加 90.61%，沪电股份增加97.9%，新易盛增加 123.42%，澜起科技增加 125.45%，工业富联增加 134%，立讯精密增加 138.39%，中际旭创增加 332.1%，阳光电源增加 340.65%。 3）分行业进行截面分析，电力设备、电子、医药生物、银行、食品饮料等五个行业持有市值最高。分别达到了 4377 亿元、3890 亿元、1799 亿元、1750 亿元、1627 亿元。 上游原料：多数行业持仓市值上升，仅有煤炭和石油石化减持。 中游制造：仅国防军工减持。 下游消费：多数行业持仓市值下滑，增持传媒、汽车、医药、农业。 金融房建：全部减持。 支持服务：计算机、环保、综合增持。 25Q3 北向持有行业市值汇总：电力设备、电子、医药生物、银行、食品饮料、机械设备、汽车、非银金融、有色金属、家用电器等 10 个行业持有市值最高。 25Q3 北向持有个股市值汇总：宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、北方华创、汇川技术、紫金矿业、恒瑞医药、长江电力、福耀玻璃等 10 只个股持有市值最高。 风险提示：1）北向持仓资金公布频率低，未能及时反应外资动态；2）数据统计存在误差。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 北向持仓行业分析：绝对市值维度，增持中游制造、上游原材料、下游可选消费，其余减持.......................................................................................................................................................................... 4 1.1. 行业大类：金融房建减持幅度大........................................................................................... 4 1.2. 上游原料：多数行业持仓市值上升，仅有煤炭和石油石化减持................................. 5 1.3. 中游制造：仅国防军工减持 ................................................................................................... 6 1.4. 下游消费：多数行业持仓市值下滑，增持传媒、汽车、医药、农业 ........................ 6 1.5. 金融房建：全部减持................................................................................................................. 7 1.6. 支持服务：计算机、环保、综合增持.................................................................................. 8 2. 北向持有市值占行业流通市值分化 ................................................................................................. 8 2.1.行业大类：金融房建减少幅度大，中游制造增加幅度大 ................................................ 8 2.2.上游原料：基础化工、建筑材料持有比例增加，其余减少 ............................................ 9 2.3.中游制造：电力设备增加比例较高 ...................................................................................... 10 2.4.下游消费：多数行业减持，仅传媒、农林牧渔增持 ....................................................... 10 2.5.金融房建：全行业减持............................................................................................................. 11 2.6.支持服务：仅环保增持.................................................................