计算机行业研究：海内外模型持续上新，关注世界模型最新进展

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  10 月 14 日，蚂蚁集团近日开源了万亿参数思考模型 Ring-1T。Ring-1T 是一个万亿参数规模的混合专家(MoE)架构模型，其设计核心是深度思考与复杂推理能力。为支撑万亿级模型的复杂训练流程，蚂蚁自研了 ASystem框架。该模型在数学、编程、逻辑推理等多个基准测试中达到了开源 SOTA 水平，并在高难度 IMO(国际奥数竞赛)测试中展现出对标人类银牌的解题能力。10 月 15 日，百度对其 AI 视频生成平台[百度蒸汽机](文心专精版)进行了重大更新，推出了实时流式生成功能。为实现低延迟的实时交互，百度蒸汽机在模型架构上进行了重构，采用了流式滑窗的自回归扩散架构。升级后的平台支持多种生成模式。在[图生视频，模式下，用户仅需一张图片和一个提示词即可启动长视频生成。10 月 16 日，谷歌发布了旗舰 AI 视频生成模型 Veo 的重大更新版本 Veo3.1，实现了视频画面与音频(包括对话、音效和配乐)的原生同步生成。新版本的模型为创作者提供了更精细的导演级，控制能力。模型的[视频延展，(Extend)功能也得到了增强，现在可以将视频片段扩展至最长 148 秒(超过两分半钟)，并通过衔接上一片段的最后一帧来保持故事的连续性。10 月 17 日，斯坦福大学李飞飞的创业公司 WorldLabs推出生成式世界模型 RTFM(实时帧模型)。RTFM 采用了一种与传统 3D 渲染不同的路径。它并非显式构建三维几何表示(如网格或点云)，而是作为一个学习型渲染器，直接基于输入的二维图像(单张或多张)生成同一场景在新视角下的二维图像。该模型被视为一种学习型渲染器，无需显式 3D 表示，能从输入的 2D 图像直接生成保持3D 一致性的新视角图像，并可在单个 H100GPU 上实时运行。  10 月进入三季报披露期，预计基本面对股价影响权重提升，叠加海外贸易冲突波动，市场风险偏好回落，二者叠加，计算机板块下行，资金向国产替代/红利细分领域收敛；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，我们预计下半年总体经营强度会好于上半年，尤其是考虑到经营质量提升与减员增效、AI 对内赋能等因素，预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性大于收入端，现金流端改善可能更明显。除国产替代和红利板块外，大的主线预计还是集中在 AI 产业链相关方向，从半年报看，AI 落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI 应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升，但从行业比较的角度，三季度总体业绩强度预计应该弱于 AI 上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此流动性/风险偏好等估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的除国产替代和红利，对于 AI 落地方向，一是软硬结合的端侧 AI 新兴硬件，二是 C 端尤其是出海方向软件，三是 B 端企业服务和制造业信息化相关领域，四是 G 端/大 B 端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25 年我们认为高景气维持的赛道包括 AI 算力、激光雷达；加速向上的赛道有 AI 应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融 IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育 IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务 IT、安防、建筑地产 IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗 IT。 投资建议  建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 3 1.1 计算机行业观点.......................................................................... 3 1.2 细分板块观点............................................................................ 4 二、本周行情回顾................................................................................ 5 三、重点事件前瞻................................................................................ 7 四、风险提示.................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 计算机行业各板块景气度情况 ............................................................. 4 图表 2： 2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%） ................................ 5 图表 3： 2025.10.13-2025.10.17 申万一级行业指数涨跌幅排名（%） .................................. 6 图表 4： 2025.9.13-2025.10.17 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（%） .................................. 6 图表 5： A 股日均成交量统计（周度） ............................................................. 7 图表 6： A 股两融余额统计（周度） ............................................................... 7 图表 7： 行业重点事件前瞻 ....................................................................... 7 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 1.1 计算机行业观点  10 月 14 日，蚂蚁集团近日开源了万亿参数思考模型 Ring-1T。Ring-1T 是一个万亿参数规模的混合专家(MoE)架构模型，其设计核心是深度思考与复杂推理能力。Ring-1T 的性能依赖于多项技术创新。针对 MoE 模型在 RL 训练中易出现的梯度爆炸和训练