老无所“依”丨青山资本2025年度研究报告

1《老，无所“依”丨青山资本 2025 年度研究》青山资本 2025 年 9 月 16 日引言衰老是一场无法逃避的时间游戏。当头发、记忆和存在感越来越少，当曾经渴望的时间和自由多到让人手足无措，当生命的节拍变得稀疏而平缓，当大规模的人开始步入老年，老龄化就不再是遥远的统计命题。一个群体正在快速膨胀，持续拷问我们的社会。而抛开现有的假设和刻板的印象，我们是否真正了解他们？有人恐惧，把衰老读作退场与隐身，他们说“老年人无欲无求，没有烦恼”；有人贪婪，把银发当做待开发的蓝海，他们说“老年人平均每天上网四小时”，“几乎所有老年人都在用护肤品”。当现实充满了忽视和误解、数据充斥着偏差和虚假，当恐惧和贪婪交织成为普遍叙事，真相是被放大了？还是抹杀了？市场上形形色色的抽样调查，是谁的生活，又遗漏了谁的故事？当制度、服务和商品以“老年人”为对象设计时，我们是在回应真实的需求，还是在满足研究者和商家的想象？2在这篇报告里，我们想离老年人更近一点，去看见大众对老年群体的系统性忽视，去解构老年统一叙事掩盖的内部分化，让大家对“老”的理解，不再停留在“无依据”的想象中。世界已经不再年轻全球人口结构正在经历着深刻而持续的转变。在过去的 50 年里（自1975 年以来），发达经济体的年龄中位数从 30 岁增加到 43 岁，新兴经济体从 19 岁增加到 30 岁。在未来 50 年（到 2075 年），发达经济体的年龄中位数将达到 47 岁，新兴经济体的年龄中位数将达到 40 岁。与此同时，预期寿命的增长并没有停止。在过去的 50 年里，全球平均预期寿命从 62 岁上升到 75 岁，发达经济体从 72 岁上升到 82岁，新兴经济体从 58 岁上升到 73 岁。3简单来说，群体老龄化和个体长寿化正在同时推进。我们正在经历着从“年轻的多数”到“年长的多数”的深刻转变。而中国的转变，无疑来得要更快和更大规模。2024 年末，我国 60 岁及以上老年人口达 3.1 亿，占全国总人口的22.0%。65 岁及以上人口占比 15.6%，标志着我国已进入深度老龄化社会。根据联合国预测，到 2050 年中国 65 岁及以上人口将增长至约3.7–4.0 亿（占比约 26%），相当于当前美国总人口的 1.2 倍。而 80 岁以上高龄人口将达到约 1.35 亿，已超越日本现有总人口 。中国不仅正在经历着规模最大的老龄化，而且是速度相对较快的老龄化。横向来看，从进入老龄化社会（65 岁以上人口占比超过 7%）4到进入深度老龄化社会（65 岁以上人口占比超过 14%），法国用了 126 年，美国用了 72 年，英国用了 46 年，日本用了 24 年，而中国仅用了 21 年。纵向来看，2010-2015 年，我国 65 岁以上人口占比年均提升约 0.3 个百分点，2015-2019 年该比重年均提升约0.5 个百分点，2020-2024 年该比重年均提升约 0.6 个百分点。老龄化社会正在以加速度到来。老年的定义5衰老是一种几乎所有动物都会经历的自然生物学过程。在原始社会和农业社会中，“老人”往往是家庭和部落的权威，承担决策、传承与文化记忆的角色。这个时期的老年没有明确的年龄划线，更多是社会身份和智慧的象征。随着工业化的发展和民族国家的建立，“老年”作为一种制度化的人生阶段才被正式发明。61889 年，俾斯麦在德国推出国家养老保险制度，规定年满 70 岁可以领取养老金（1891 年生效，1916 年将领取年龄下调至 65 岁）。这是“老年人”首次作为制度受益对象被官方界定。但讽刺的是，当时欧洲人的预期寿命还不到 40 岁，这个制度更像是一种政治安抚，是缓解当时社会矛盾的手段。后来，现代福利国家陆续制定了养老标准。世界卫生组织将 60 岁及以上定义为“老年人”（尤其在发展中国家），在发达国家和 OECD 体系中，65 岁是更常用的分界线。综上，老年的定义其实是现代制度的产物。一个多世纪以来，我们的社会长期处于这样的节奏：一代人玩乐、一代人学习、一代人工作，一代人享受退休生活。我们对“老年”的定义，长期被生理衰退、社会退出和情感孤立所绑定。7媒体刻板地描绘着“迟钝、固执、依赖”；政策多以“照顾”与“负担”为主要语言；而市场营销更习惯于把他们当作“非主流用户”或“边缘消费者”。于是，老年成为了一个看似自然、实则人为建构的“沉默阶段”，大部分人无法像憧憬青年一样期待老年。当我们把目光聚焦到老年人身上并开始追问，是谁在数字世界被识别或被遗弃？又是谁在乐享晚年或缠绵病榻？我们惊讶地发现，各种各样的调查报告数据都在打架，矛盾的故事背后似乎传递着一个信号：我们大大低估了样本的偏差。要想看清中国这一代老年人，就必须正视他们的内部差异。「 上篇 」这一代老年人中国最复杂的人群样本偏差并不是抽象的统计术语，而是日常里最容易被忽视的幻觉：当镜头只对着有网络、有时间、有购买力的人时，屏幕上就会写满银发蓝海；当研究只在养老机构进行时，结论就是“医疗依赖”和“长期照护”；当问卷只在社区活动中心发放时，结果就是“社交活跃”。聚光灯下显得热闹和光鲜，暗处尽是无人问津的沉默。无数银发报告试图用亮眼的样本放大老年的消费力，将真正的大多数当作噪音剔除。8作为一家消费投资机构，我们深知人是消费最底层的变量，不能被光鲜亮丽的数据和结论牵着走。在深入研究的过程中，我们发现中国这一代老年人的异质性远比我们想象中要大，与既往和后续世代相比他们的内部方差显著更大，可以说他们是最复杂、最割裂的一代人。“60 岁的李阿姨从来没有网购过，而 80 岁的王叔叔却加入了短视频带货的大军。同样的 70 岁，有人每年环球旅行，有人一辈子都没离开过出生的地方；有的老年人还没用上智能手机，有的老年人却已经在社交平台上凭借‘高能量老人的一天’收获百万粉丝……”如果老年人有一个标签，该用什么样的关键词概括？从统计学角度看，一个“群体”概念成立的前提是组间差异大于组内差异。我们可以用聚类分析去验证，让样本在无预设标签的情况下自动分组，检验是否存在若干稳定、可解释的“簇”。但实际操作中，经常碰到无法给出稳健分组的情形，最常见的解释是“高维诅咒”。在聚类分析的语境下具体是指，当样本的特征维度很多时，原本在低维空间里行之有效的“距离度量：簇内相近、簇间相远”这一核心假设就会失效，导致聚类结果变得随机、无意义或极度不稳定。9具体来看，各个划分维度的相关性差，容易导致信号被稀释，难以找到共性。而划分的维度越多，可能的组合就会以指数级增长。多元特征交叉，就会产生成千上万种画像，每一种画像的样本都很稀疏，任何分组都像是在把散落的点强行打包，难以形成可复现的、可解释的类别。中国这一代老年人正是踩中了高维诅咒的陷阱，这也解释了为什么不同的银发调研报告会反复出现数据打架的现象。代际内部的异质性并非中国独有，也并非老年群体特有。但只有中国的这一代老年人，因剧烈社会变革和多重制度断层，呈现出前所未有的系统性的复杂结构，成为了异质性最强的一代人。具体来看：不同年龄段的人经历可能完全不一样。50 后，幼年和童年经历了三年自然灾害，在长身体的年纪留下了对饥饿最深刻的记忆。在最该读书的初高中时期，他们停课闹革命。在最该发挥知识才干的青葱岁月，他们在农村挥