基金2019年4季报点评：主动权益基金仓位上升增持周期股

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2020 年 01 月 23 日 分析师：阎红 S1070510120018 ☎ 010-88366060-8735  yanh@cgws.com 分析师：刘轩 S1070512080002 ☎ 010-88366060-8707  lxuan@cgws.com 主动权益基金仓位上升 增持周期股 ——基金2019 年 4 季报点评  中美贸易协议落地，国内货币市场保持宽松，科技创新受到政策支持和市场肯定，股票市场保持活跃。2019 年第 4 季度基金市场规模继续增加。基金总数量、总份额和总资产再度刷新历史高点。2019 年第 4 季度新发行基金 282 只，基金总数达到 6084 只，全部基金总份额达到 137233.06亿份。从基金净值占比的变化来看，权益类基金占比回升。固定收益类基金占净值比重下降。  截止 2019 年 4 季度,主动管理权益类基金股票仓位有不同程度上升，股票型基金为近十年来历史最高，混合型基金仓位为历史次高。平均仓位与2019 年 3 季度相比上升 1.80%，为 88.89%。其中，主动配置股票型仓位上升 1.05%，为 90.15%，近十年历史最高；偏股混合型仓位上升 2.55%，为 87.62%，仅次于近十年历史最高 2015 年 1 季度末的 87.75%。  从主动权益类基金的行业持股市值比例来看，基金 2019 年 4 季度行业配置中，制造业仍然占据首位，为 59.43%；金融业第二，为 10.10%；信息传输、软件和信息技术服务业第三，为 7.11%；房地产业第四，为 4.84%；卫生和社会工作第五，为 1.92%。  从主动权益类基金的行业持股市值比例的变化来看，2019 年 4 季度增仓的行业主要是强周期行业。占持股市值比例上升最多的三个行业是：房地产业，增加 1.11%；制造业，增加 0.44%；采矿业，增加 0.43%。基金减仓的行业中，同样是弱周期性行业。占持股市值比例下降最多的三个行业是：批发和零售业，-0.95%；交通运输、仓储和邮政业，减少-0.46%；卫生和社会工作，减少-0.41%。  主动权益基金在 2019 年 4 季度持有的 A 股重仓股为 1191 只，比上季度增加 4 只。保留了上季末重仓股中的 898 只，新进入 293 只重仓股，剔除了 289 只重仓股。  风险提示：权益类基金及其持有的股票资产，不能规避股票市场或相关主题调整的系统性风险。 核心观点 相关报告 分析师 基金研究 专题报告 证券研究报告 专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 基金市场规模 ......................................................................................................................... 4 2. 主动权益类基金资产配置 ..................................................................................................... 6 2.1 主动权益类基金股票仓位 ............................................................................................. 6 2.2 主动权益类基金行业配置 ............................................................................................. 6 2.3 主动权益类基金 A 股重仓股调整 ................................................................................. 7 2.4 主动权益类基金港股重仓股调整 ................................................................................. 8 3. 主动权益基金新进入重仓股 ................................................................................................. 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................... 16 专题报告 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图 1：基金规模近十年变化 ....................................................................................................... 4 图 2：2019 年 4 季度各类型基金净值占比% ........................................................................... 4 图 3：各类型基金净资产占比（%）近十年变化 .................................................................... 5 图 4：主动权益类基金仓位近十年变化% ................................................................................ 6 图 5：主动权益类基金 2019 年 4 季度行业配置 ..................................................................... 7 图 6：主动权益类基金 2019 年 4 季度重仓股行业分布 ......................................................... 7 图 7：主动权益类基金 2019 年 4 季度新进入和剔除重仓股行业分布 ................................. 8 表 1：2019 年 4 季度主动权益基金新进入重仓股：化工行业（单位：万股） .................. 9 表 2：2019 年 4 季度主动权益基金新进入重仓股：计算机行业（单位：万股） ............ 10 表 3：2019 年 4 季度主动权益基金新进入重仓股：机械设备行业（