华安生态优先基金评价：华安基金陈媛

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2020 年 01 月 20 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 18616029821 相关报告 1 《金融工程：金融工程-因子监控及指 数 增 强 组 合 跟 踪2020-1-18 》 2020-01-18 2 《金融工程：金融工程-市场情绪一览 2020-01-17》 2020-01-17 3 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报 2020-01-17》 2020-01-17 华安基金陈媛 — 华安生态优先基金评价 近年来，随着中国居民可支配收入的攀升和数字化带来的消费推动力，中国正迎来一个消费全面升级的“新消费”时代。同时，随着女性经济和社会地位的逐渐提高，女性自主旺盛的消费需求也逐渐带动了很多新的消费方向，一定程度上推动着新的消费趋势的发展以及新的经济增长点的发展与壮大，“她经济”也已成为中国经济体系中越来越重要的组成部分。在这样的背景下，本篇我们将介绍一位擅长消费板块投资的女性基金经理，华安基金的陈媛女士。面对新的消费趋势，女性天然所具有的敏感性为她的投资带来了不少增益。 陈媛女士从上海交通大学毕业之后于 2008 年加入华安基金，曾担任华安基金消费组组长，对消费板块有近 10 年的研究经验。截止 2019 年 9 月 30日，陈媛女士总管理规模 36.12 亿元，目前担任华安生态优先以及华安宝利配置的基金经理，两只基金的份额在陈媛女士接管期间均有较大幅度的提升，华安生态优先的份额由约 6085 万份 上涨至约 1.93 亿份 ，华安宝利配置的份额由 12.7 亿份 上升至 30.6 亿份 。 陈媛女士所管理的基金在绝对收益、超额收益、收益风险比等指标的衡量中表现优异，自有效起始日期至 2019 年年底，基金业绩突出，基金年化绝对收益 24.09%，同类基金排名 25/599（前 4.2%）；基金按月滚动的 1 年期排名持续保持在同类基金前 5%以内，基金月度胜率较高，为 63.2%，基金在不同市场涨跌幅度下均能保持较高的同类排名，在市场风格偏向大盘以及极度偏小盘的情况下表现较好。 根据 T-M 模型和 Brinson 分析，基金经理陈媛女士具有显著的选股能力，该能力在 2019 年 2、3 季度尤其显著。2019 年初，相对基准，华安生态优先在医药、非银金融、机械、家电和石油石化等行业内的选股效应带来的超额收益较多，2019 年中，基金在石油石化、国防军工、银行和房地产等行业内的选股效应带来的超额收益较为明显，整体来看，基金在石油石化、国防军工和银行等行业内的选股效应较为突出。对基金行业配置超额收益贡献较高的行业主要为食品饮料、农林牧渔和非银金融等行业。 基金风格偏向成长风格，近期偏向大盘成长风格，整体对食品饮料、商贸零售、消费者服务以及非银金融等行业的配置比例较高，基金持股集中度较低，换手率与同类基金相比稍高，自基金接管以来换手率有逐渐下降趋势。 综合来看，陈媛女士所管理的华安生态优先基金收益及排名表现出色，能够较好地控制回撤及波动率，在不同市场涨跌情况下均能保持较高的同类排名，基金偏向消费、成长风格，建议后市看好消费板块或成长风格的投资者重点关注。 风险提示：本报告为基金历史业绩分析，基金管理变动和市场结构调整等因素皆有可能使得基金产品投资价值失效 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 基金经理访谈录 ............................................................................................................................ 4 2. 基金概况 ......................................................................................................................................... 6 2.1. 基金经理所管基金业绩概况 ....................................................................................................... 6 2.2. 基金基本信息介绍 .......................................................................................................................... 6 3. 基金业绩 ......................................................................................................................................... 7 4. 基金业绩归因 .............................................................................................................................. 10 4.1. 基金经理选股择时能力 ............................................................................................................... 10 4.2. 不同市场环境适应能力 ............................................................................................................... 11 4.3. 基于行业视角的超额收益分解 ................................................................................................. 12 4.4. 基金超额收益的多因子分析 ..................................................................................................... 14 4.5. 基金持仓个股收益 ...................................................................................................