2025老铺黄金：奢品打法研究

老铺黄金：奢品打法研究老铺黄金老铺黄金：新消费品牌，黄金中的“爱马仕”老铺黄金（ LAO PU GOLD）是老铺黄金股份有限公司旗下品牌，创立于2009年3月，是我国率先推广“古法金”概念的品牌，也是我国古法手工金器专业第一品牌、中国《古法金饰品》、《古法金镶嵌钻石饰品》“第一起草单位。专营中国古法手工金器，产品涵盖古法黄金饰品、古法黄金（足金）钻石饰品、古法黄金金器三大产品线，拥有分吊坠、手镯、戒指等产品系列。古法黄金的特点在于利用复杂的工艺技术，用足金制作花样繁复的黄金首饰。因为足金偏软，所以制作的难度较大。公司秉持「经典」、「极致」和「传世」的核心价值，用传统的手工方法制作珠宝。部分传统工艺如「花丝镶嵌」、「金银错」技艺为国家级非物质文化遗产。老铺黄金发展历程：深耕古法金赛道，中国古法手工金器第一品牌老铺黄金2004年老铺黄金前身“金色宝藏”成立。2009年金色宝藏推出首家专注于古法金饰品的门店。2014年注册老铺黄金商标。2017年推出线上自营销售渠道（天猫）；在深圳开设门店。2019年老铺黄金股份改制；澳门老铺注册成立，上线微信精品店。2021年成为《古法金饰品》标准的起草单位；在天猫黄金品类品牌心智榜单中排名第一。2022年以传统铜胎烧蓝技法为基础锻造金胎烧蓝产品。2023年上榜《胡润中国高净值人群品牌倾向报告》中唯二中国黄金珠宝品牌；11月 Pre IPO融资。2024年港交所成功上市。高速增长：23年营收达到31.8亿，同比增长145.6%12.65亿12.94亿31.80亿35.20亿2.3%145.7%2021年2022年2023年2024年H1老铺黄金 全渠道营收&增速营收增速老铺黄金数据来源：招股书老铺黄金24年6月上市，截至25年3月涨幅高达1040%老铺黄金于24年6月28日上市，发行市值为28亿港币（对应股价为40.5元），上市当日涨至118亿港元（对应市值70.0元），上市当天涨幅达73%；截至25年3月，老铺黄金最高市值达1340亿港币（对应股价798元），以上市第一天收盘起计，最高涨幅达1040%。老铺黄金选择黄金珠宝赛道：保值的黄金与珠宝艺术融合中国珠宝市场的需求旺盛：中国珠宝市场规模由 2018 年的人民币 5,800 亿元稳步增长至 2023 年的人民币 8,200 亿元，复合年增长率为 7.2%，预计到2028年可达11,400亿元580061006100720071908200919098701047011030114002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年E2025年E2026年E2027年E2028年E中国珠宝市场规模&增速（亿元）老铺黄金CAGR：7.2%CAGR：6.8%黄金的投资属性使得黄金珠宝产品成为最受中国消费者欢迎的品类3080 5180 8110 1044 1500 1905 754 600 492 0200040006000800010000120002018年2023年2028年E按材料划分的中国珠宝市场规模及增速（单位：亿元）黄金玉石钻石银及铂金珍珠有色宝石其他CAGR2018-20232023-2028E黄金11.0%9.4%玉石7.5%4.9%钻石-4.5%-3.9%银及铂金-21.3%-4.0%珍珠3.8%2.1%有色宝石6.0%-3.3%其他2.5%0.1%老铺黄金近年来，上金所 SGE 黄金 9999 价格持续上涨，驱动了黄金产品的涨价近年来，受到地缘政治、美联储降息、人民币贬值等多重因素影响，金价持续为稳步上涨老铺黄金黄金珠宝行业竞争：中国古法黄金珠宝市场份额相对集中在头部企业，按照2023年中国古法黄金珠宝销售收入计的前五大品牌市场份额合计46.1%老铺黄金周大福, 19.7%老凤祥, 11.0%中国黄金, 5.8%余元股份, 5.7%梦金园, 3.9%老铺黄金, 2.0%其他, 51.9%按2023年销售收入计的中国古法黄金珠宝市场份额排名第一的品牌是周大福，主要销售镶宝石珠宝、铂金/K金产品、黄金产品及手表，2023年古法黄金珠宝收入预计约310亿元，占19.7%的市场份额。24年以来，由于金价快速上涨以及宏观环境影响，抑制了黄金珠宝的消费需求；老铺黄金在强劲需求的带动下依旧实现了非常亮眼的业绩，股价逆势增长老铺黄金24年初-25年1月 板块内公司股价涨幅公司代码股价市值（亿元）股价变动周大福1929.HK6.8679-57%老铺黄金6181.HK281473301%老凤祥600612.SH50.621318%老凤祥B900905.SH3.521321%中国黄金600916.SH8.4141-33%周大生002867.SZ12.7139-9%迪阿股份301177.SZ26.5106-58%菜百股份605599.SH10.7835%ST金一002721.SZ2.567-23%六福集团0590.HK13.982-40%周生生0116.HK6.644-36%定位高端古法金，堪比黄金中的爱马仕赛道选择黄金珠宝市场规模快速增长，23年规模达5180亿元，18-23年复合增长率达11.0%其中足金珠宝是最主要的黄金珠宝制品，2023年足金珠宝市场规模超5000亿28303069325238963978504959376569710275798005308032823349400340985180607166967225769481102018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年E2025年E2026年E2027年E2028年E中国黄金珠宝市场的规模及增速（亿元）足金珠宝K金珠宝总计黄金分为k金和足金——k金：通常指一种非纯金，以K计量时为22k（91.6%）、18K（75.0%）或甚至更低；足金：根据中国国家标准第GB11887号，为含金量99.0%以上的黄金。CAGR2018-2023年2023-2028年E足金珠宝12.9%9.7%K金珠宝-12.1%-4.3%总计11.0%9.4%足金分类：常见有普通黄金、硬金和古法金；古法金采用特殊的中国传统技术手工制作，外观精致足金分类特点古法金古法黄金珠宝为设计富含文化内涵的足金，经特殊的中国传统技术(包括锤揲、錾刻、镂空、花丝、镶嵌及烧蓝)加工而成，外观精致考究。由于所有的古法黄金珠宝均需要手工制作，部分加工步骤需要熟练工匠手工制作，古法黄金珠宝的生产通常较普通黄金珠宝更为昂贵及耗时。硬金硬金珠宝具有高硬度、轻巧的特点，主要采用电铸方式生产，通过提高金含量、pH值、工作温度、有机发光剂含量、电铸溶液搅拌速度等方式可提高黄金的硬度和耐磨性。硬金首饰的造型更为立体、时尚。普通黄金普通黄金珠宝是指通过常规加工技术(包括冲压、车花、抛光等)而成的纯金。该等技术现时可完全由自动机器完成。普通黄金珠宝通常容易变形且产品类型单一。老铺黄金古法黄金高速增长，引领行业发展新趋势：古法金28年市场规模将达到 4,214 亿元，将超过普通黄金市场规模，是目前增长最快的细分黄金赛道；古法金凭借丰厚的文化内涵和精致的工艺吸引大量年轻消费者241028792677130157342142018年2023年2028年E中国足金珠宝市场按