建筑材料行业研究周报：节日期间港股建材板块表现如何？

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2025 年 10 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑材料-行业专题研究:2025 年中报总结：利润大幅改善，水泥、玻纤表现较优》 2025-09-30 2 《建筑材料-行业研究周报:建材稳增长方案出台，继续推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会》 2025-09-28 3 《建筑材料-行业研究周报:降息或利好建材低估值品种，关注新疆板块催 化》 2025-09-22 行业走势图 节日期间港股建材板块表现如何？ 行情回顾 节前两个交易日（20250929-20250930）沪深 300 涨 1.99%，建材（中信）涨 1.57%，其中其他专用材料、陶瓷、玻璃纤维涨幅居前。个股中，上峰水泥（+14.8%）、万里石（+12.2%）、法狮龙（+9.0%）、世名科技（+7.6%）、道氏技术（+7.5%）涨幅居前。 核心观点 节日期间（0929-1007）香港建材指数涨 2.55%，玻璃品种表现最优，其中中国玻璃（+13.21%）、信义光能（+13.21%）、信义玻璃（+5.76%），水泥次之，中国建材（+4.55%）、西部水泥（+4.14%）、海螺水泥（+2.60%），消费建材相对较弱，中国联塑（-2.08%）。从估值分位数来看，当前玻璃品种处于过去三年 50%分位数以下，水泥高于玻璃，其中中国建材、海螺水泥、金隅集团处于过去三年 80%分位数左右水平，华润建材科技相对较低，而西部水泥、华新水泥相对较高，此次上涨主要是低估值玻璃品种弹性相对更大。节前工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，该方案针对建材行业市场需求不振、结构性问题突出，明确25-26 年行业主要目标和工作举措。在当前建材反内卷的助力下，去产能有望加速推进，推动行业竞争格局改善，叠加资金面环境进一步改善，继续看好建材低估值品种。 本周重点推荐组合 西部水泥、中材科技、宏和科技、中国巨石、华新水泥、三棵树、东鹏控股 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-10-09 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 02233.HK 西部水泥 3.53 买入 0.12 0.27 0.37 0.53 29.42 13.07 9.54 6.66 002080.SZ 中材科技 33.90 买入 0.53 0.96 1.20 1.52 63.96 35.31 28.25 22.30 603256.SH 宏和科技 34.88 增持 0.03 0.17 0.26 0.34 1162.67 205.18 134.15 102.59 600176.SH 中国巨石 17.01 买入 0.61 0.75 0.88 0.97 27.89 22.68 19.33 17.54 600801.SH 华新水泥 18.38 买入 1.16 1.35 1.55 1.75 15.84 13.61 11.86 10.50 603737.SH 三棵树 47.84 买入 0.45 1.22 1.54 1.89 106.31 39.21 31.06 25.31 003012.SZ 东鹏控股 7.05 增持 0.28 0.33 0.38 0.44 25.18 21.36 18.55 16.02 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -9%-4%1%6%11%16%21%26%2024-102025-022025-062025-10建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 核心观点 行情回顾 节前两个交易日（20250929-20250930）沪深 300 涨 1.99%，建材（中信）涨 1.57%，其中其他专用材料、陶瓷、玻璃纤维涨幅居前。个股中，上峰水泥（+14.8%）、万里石（+12.2%）、法狮龙（+9.0%）、世名科技（+7.6%）、道氏技术（+7.5%）涨幅居前。 图 1：中信建材三级子行业过去两个交易日（0929-0930）涨跌幅 资料来源：Wind，天风证券研究所 据 Wind，0927-1003 一周，30 个大中城市商品房销售面积 179.38 万平米，同比-10.57%。 表 1： 2025 和 2024 对应时间 30 大中城市商品房销售面积对比（万平方米） 2025 2024 同比 0222-0228 217.40 141.99 53.10% 0301-0307 146.75 123.42 18.90% 0308-0314 164.61 147.93 11.27% 0315-0321 194.60 193.60 0.51% 0322-0328 248.29 261.89 -5.20% 0329-0404 207.64 236.47 -12.19% 0405-0411 134.66 150.78 -10.69% 0412-0418 142.31 182.33 -21.95% 0419-0425 154.15 191.43 -19.48% 0426-0502 188.24 190.96 -1.42% 0503-0509 137.28 120.47 13.95% 0510-0516 189.52 211.37 -10.34% 0517-0523 191.15 200.02 -4.44% 0524-0530 216.79 222.27 -2.46% 0531-0606 143.72 192.37 -25.29% 0607-0613 172.89 159.07 8.68% 2.192.192.141.691.621.270.70011223% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 0614-0620 194.41 222.99 -12.82% 0621-0627 247.10 274.99 -10.14% 0628-0703 245.15 302.33 -18.92% 0704-0710 133.91 172.90 -22.55% 0721-0725 142.82 155.91 -8.40% 0726-0801 170.73 209.75